三审环保法草案投入增加处罚从严

　　草案新增规定，各级政府应当加大保护和改善环境、防止污染和其他公害的财政投入，提高财政资金的使用效益。同时规定，环境考核结果应当作为对考核对象考核评价的重要依据，并向社会公开。我们认为考核从严有助于政府加大对环境污染防治相关资金的投入力度，十二五剩余几年中，各级财政用于环保的投入有望持续增加，并带动社会资金的投入，有利于做大整个市场，相关公司可望从中获益。

　　冬季雾霾高发倒逼相关政策出台

　　进入11月以后，北方各地将陆续进入供暖季，大气污染程度将加大，更多的城市将遭遇雾霾天气。在世卫组织大气污染致癌被确认，而污染还在持续加剧的大背景下，政府、公众、社会舆论对大气污染有望进入新一轮关注期，倒逼地方政策、实施细则加速出台，相关大气治理板块人气有望维持。中央财政已于日前安排50亿元资金，全部用于京津冀及周边地区大气污染治理工作；上海市政府也于10月公布了“清洁空气行动计划”，我们判断其政府部门投入当在1000亿元以上，拉动整个社会投资4000-5000亿元。

　　投资建议

　　未来十三个月内，维持环保行业“增持”评级

　　我们估计在十八届三中全会上，仍会有相关环保支持政策出台，同时水污染防治计划及土壤防治行动计划也将在今年底明年初陆续推出，政策对板块的支持力度仍比较明显。同时从三季报来看，板块内不少企业的盈利能力保持快速增长，行业向上发展的趋势不改，因此我们维持行业“增持”评级。个股方面，我们建议投资者重点关注进入爆发期的脱硝行业，首推中电远达和龙净环保，此外我们仍然建议关注转型进入脱硝催化剂领域的京运通。