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导语：曾经打着“资源为王”口号的云南铜业，如今已风光不在；曾经显赫一时拥有千亿市值的云南铜业，如今市值蒸发超过千亿。为何曾经受投资者及业界热捧的明星企业会如此落魄,被投资者唾弃呢？本期的问问问为您一一解答。 正文：营运成本大幅上升 利润空间被挤压云南铜业的第三季度遭遇了2008年以来最大的一次亏损，10月29日其发布公告称今年前三季亏损15.15亿，亏损额A股排行第七。尽管今年中报，云南铜业已经大亏8.18亿，但仍然让业内人士对此始料未及。仔细分析来看，造成云南铜业巨亏其中一个重要原因是营收下滑，营业成本增加，利润空间被挤压。三季报显示，云南铜业今年前三季营业收入下滑2.74%，营业成本却比去年同期增加10.7亿，营业成本上升3.7%。不过对于营业成本的迅速上升，云南铜业董秘彭捍东对腾讯证券(微博)解释称，因公司采用的成本计算方法为加权平均法，即把新加入成本以一个系数加入总成本中，计算方法反映出来的成本与现实市场价格有一定滞后性，且原本成本就高。巨额应收账款难以收回 投资者担忧全年业绩不仅仅是这15亿元巨亏，云南铜业后续担忧的，还有逾期商业承兑票据的遗留问题。云南铜业去年12月曾经发布公告指，公司共持有逾期商业承兑票据5.58亿元，其中包括：江门市江磁电工企业有限公司0.49亿元；天津金链德金属材料有限公司1.4亿元；天津天恒有色金属有限公司0.95亿元；昆明万宝集源生物科技有限公司2.74亿元。扣除风险抵押后的票据风险敞口有2.91亿元。对于这部分逾期商业承兑票据，云南铜业董秘解释称，去年年末已经对无抵押品的部分计提了2.9亿坏账，“这已经反映在去年的业绩里，对今年的业绩不会有太大影响。”对于剩下的部分，则主要靠诉讼的方式解决。2013年7月，云南铜业向云南省高院对昆明万宝集源生物科技有限公司等九名被告提起诉讼，请求被告向原告支付所欠货款本金2.74亿元及利息、滞纳金、违约金、为实现债权发生的律师费等。今年2月，云南铜业也曾经对江门市江磁电工企业有限公司提起诉讼，上述两笔诉讼涉及的货款金额就已经合计约3.57亿元。“能否顺利收回货款，关键还是看诉讼结果”公司董秘对腾讯证券表示。资金链紧绷 曾多次出售资产套现而业内人士担忧的还有，在行业大环境低迷的情况下，如果上述诉讼难达到结果，那么2013年业绩下滑空间可能进一步扩大，而公司经营性现金流也将受到影响。云南铜业2013年中报显示，截至今年6月，云南铜业拥有货币资金为29.9亿元，而流动负债则达177.9亿元，总负债208亿元，负债率高达74.04%。而为了盘活资金链，云南铜业此前曾经试图通过出售子公司套现资金，11月29日报道，11月28日云南铜业发布公告称,将以415万元出售该公司控股子公司83%的股权给云南泰耀实业集团有限责任公司。云南铜业出售资产套取现金并不是第一次。此前，该公司分别在今年6月份出售价值资产获利1.52亿元，此外，公司9月份公告称拟出售公司资产，最低价格为417万元。而其2011年非公开发行募集资金也频频被用以暂时补充流动资金。10月29日，云南铜业发布公告称，经第六届董事会第四次会议及公司第六届监事会第三次会议审议通过，同意公司继续使用2.9亿闲置募集资金暂时补充流动资金。诸多对全年业绩的隐忧也引发了投资者对股价的担忧，截至11月8日收盘，云南铜业全年跌幅逾40%。云南铜业对于机构来说也成弃婴，据资料显示，今年八月以来，几乎没有卖方分析师再公开推荐。结语：很多人仍记得六年前云南铜业的疯狂与风光。从鼎盛时期盈利17.07亿到如今亏损15.15亿，云南铜业命运如过山车。同时云南铜业巨亏背后同样也折射出行业目前面临的困境。
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