大股东“输血”还债美达股份再投资长丝项目_公司信息

　　【财经网专稿】实习记者韩宋辉

　　美达股份（000782.SZ）拟向大股东及有限合伙人定向发行约1.2亿股，募集资金4.5亿元。公司一方面靠大股东“输血”还债，另一方面却在老项目尚未投产的情况下继续投资新的长丝项目，而该项目的毛利率一直近三年持续走低。

　　10月7日晚，美达股份股份发布公告称，公司拟向控股股东括江门市君合投资有限公司（下称“君合投资”）和太仓德源投资管理中心（有限合伙）（下称“德源投资”）发行1.22亿股，其中江控股股东拟认购6793.5万股，德源投资拟认购5434.8万股。本次非公开发行价格为3.68元/股，拟募集资金部超过4.5亿元，拟用于偿还银行贷款和补充流动资金。

　　《非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告》显示，公司今年上半年末资产负债率为54.87%，高于同行业上市公司水平，如泰和新材（002254.SZ）为22.46%、华峰氨纶（002064.SZ）为31.51%、华鼎锦纶（6001113.SH）为34.85%、江南高纤（600527.SH）为4.43%。募资完成后，公司资产负债率将降至42.91%。

　　公告显示，截至2013年中报，公司银行借款合计6.29亿元，占总负债的47.66%。今年上半年利息支出就达1820万元，占营业利润的317.64%。

　　此外，2010年至2012年各期期末，公司货币资金余额逐年下降，分别为40934.7万元、30303.76万元和25613.08万元，资金日益紧张。今年上半年末，公司经营活动产生的现金流量净额为-28,61.44万元，进一步加剧了公司流动资金的短缺。

　　中报显示，截至2013年上半年末，公司货币资金2.64亿元，而短期借款达6.22亿元。

　　面对紧张的资金链，美达股份一方面靠大股东“输血”偿还贷款以及补充流动资金，另一方面却在老项目尚未投产的情况下继续投资长丝项目，而该项目的毛利率一直近三年持续走低。

　　公司10月7晚发布公告称，公司投资1.5亿元建年产1万吨锦纶6差异化长丝项目，适用于生产锦纶6细旦纤维、多孔弹力纤维或超细旦牵伸丝等品种。

　　公告称，该项目投产后，预期每年可增加销售收入30500万元，平均每年为公司提供净现金流3134万元。即使在只运行70%产能的情况下，该项目产品毛利率只要达到9.48%，就能达到保本均衡。

　　不过，最近三年财报显示，公司2011年至今的销售毛利率一直下跌，2011-2012年的销售毛利率为8.61%、7.15%，今年上半年毛利率甚至下跌为6.32%。

　　中报解释称，产品价格下跌的幅度大于原材料价格下跌的幅度，导致产品毛利率下降。

　　中报显示，锦纶丝是公司毛利率最高的产品，今年上半年毛利率为10.49%，比上年同期减少了1.4%。本刊记者查询公司近三年锦纶丝的毛利率，发现一直成下滑态势。

　　此外，本刊记者还查询了公司同行业的竞争对手华鼎锦纶的销售毛利率，2011-2012年分别为16.5%、12.27%，今年上半年为13.5%。

　　来自生意社的数据显示，锦纶丝的价格自7月以来一直成下行态势。综合以上毛利率数据可见，美达股份本次投资的锦纶6差异化长丝项目并不赚钱。

　　《证券市场周刊》记者注意到，在去年底，公司投资4.22亿扩建年产 3.9 万吨锦纶 6 差异化长丝项目，至今尚未投产。

　　截至10月8日收盘，公司股价报4.03元/股，上涨了2.2%。

　　（证券市场周刊供稿）