相比普通股主要有三大区别

　　海外市场曾用优先股挽救金融危机

　　目前尚无时间表的优先股制度，被A股市场赋予了种种使命。所谓优先股，是指在利润分红及剩余财产分配的权利方面较普通股享有优先权的一类股份。此类股份通常预先设定股息收益率，但其股东一般不享有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营也没有投票权。在海外市场，优先股是一种基本的融资工具，而在A股市场，中国目前的上市公司还没有一家发行优先股，由于中国的公司法没有规定优先股的相关条款，这也是中国资本市场后续必须解决的问题之一。

　　优先股是相对于普通股而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。1、优先股通常预先定明股息收益率，一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息2、优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。

　　从海外市场运用经验来看，优先股还具有债券和普通股的一些特征，信用评级介于债券和普通股之间，同样的收益率也介于债券和普通股之间。对美国市场中的投资者而言，优先股市场回报和普通股以及债券市场回报的相关性都很低，有助于机构投资者在构建投资组合中进行分散化投资，也可以满足投资者需求的偏好。因此在美国等发达市场中，发行优先股还是一种重要的融资手段。

　　而中国优先股制度最早的雏形出现在20世纪80年代，当时的股份形式兼具股票和债券的特征，投资者既可以获得固定的投资回报，又可以参与公司盈利的分红。20世纪90年代初，国家出台了《股份有限公司规范意见》，对优先股的基本权益进行了全面的规范。优先股制度在不断的实践中获得了发展，例如1990年，深圳发展银行发行优先股1148万股，占总发行股票量约24%。然而，由于1993年《公司法》中没有明确规定优先股制度，使得优先股的发展陷入了沉寂。

　　有望破解A股供需失衡困局

　　北京时间5月30日，美国当地媒体CNBC报道了传奇基金经理布鲁斯·贝尔科维奇掌管的费尔霍姆资本管理公司大规模购入房利美和房地美优先股的消息。过去几周，房利美S系列优先股交投十分活跃，并受到投资者的持续追捧，其股价从2012年不到46美分至本周三最高达到6.65美元；而房地美Z系列的股价也从去年8月17日不到42美分到目前最高达6.70美元。

　　在海外发达资本市场，优先股的发行具有重要地位。优先股的大量应用已经有100多年的历史，它不仅为公司提供了重要的融资方式，而且为注重现金股利、希望收益稳定、不同风险偏好的投资者提供了更多可供选择的投资渠道。由于增发股变为优先股后，可有效遏制大股东随意恶性圈钱，优化资源配置，吸引中长线买家来投资优先股，巴菲特就专门购买增发的优先股。

　　美国优先股的快速发展开始于20世纪90年代。如图所示，据统计，优先股市场规模从1990年的530亿美元增长到了2005年的1930亿美元，出现了稳步增长，但相比于同期美国9.5万亿美元的股市规模以及4万亿美元的公司债规模，优先股的市场规模相对还是比较小的。

　　2008年全球金融危机爆发后，优先股作为一种特殊的注资方式，成为实施金融救援计划的主要金融工具。当年10月，美国政府和巴菲特先后买入几家主要银行和通用电气等大公司的优先股。此举大大提升了市场信心，避免了金融危机的恶化。美国政府和巴菲特都可以看做风险厌恶者，他们同时选择优先股，看中了其低风险和稳定分红的特点。此举不仅在当时提升了市场信心，避免了危机进一步扩散，同时提升了金融机构的资本充足率，而且避免了传统国企存在的种种问题。

　　优先股是个好东西，尤其对中国股市，有着积极的现实意义。

　　优先股的好处之一，是改善A股分红偏少的现状。证监会前任主席郭树清任上一度硬性要求上市公司明确其分红计划。这固然动机良好，但也招致“强制分红”之讥，一则涉嫌干涉公司自主决策，二则忽视了公司和投资者之间的差异，容易吃力不讨好。

　　优先股的推出可收两全其美之效。看重稳定股息红利的投资者可选择优先股，而希望分享公司成长的投资者可选择普通股。

　　去年2月，证监会研究中心黄明等人撰写的《优先股制度的探讨》一文指出，优先股在发达国家资本市场的大量应用已经有100多年的历史，它不仅为公司提供了重要的融资方式，而且为注重现金股利、希望收益稳定、不同风险偏好的投资者提供了更多可供选择的投资渠道。目前，投资者尤其是长期投资者的分红需求日益增加，而部分上市公司为了快速发展趋向于少分红或不分红，投资者和公司的矛盾日益凸显，从而迫切需要进行制度创新，而优先股的发行对此具有积极意义。

　　优先股的另一好处，是缓解市场的扩容压力。

　　5月17日，证监会召集相关机构探讨优先股试点。证监会主席肖钢提出，5月将优先股试点方案上报国务院，将加快推进优先股试点工作。此时提出优先股的问题，有分析师认为是为IPO重启预热。此前有关A股公司带病上市的新闻不断，今年万福生科（行情，问诊）造假事件更是引起市场一片哗然。

　　事实上，推出优先股的呼声之所以这么强烈，很大程度上与IPO的重融资轻回报以及大小非减持套现有关。自2009年以来，A股市场已经历了长达4年的徘徊。除了全球金融危机导致的基本面疲弱之外，过度扩容也被视为市场信心缺失的重要原因之一。

　　有分析认为，由于我国股市一开始就是由单一的普通股所组成的股权结构，没有优先股，这不仅造成了对上市公司治理结构极为不利的“一股独大”和大股东的只顾圈钱，也使大小非的套现冲动更加不可抑制。

　　优先股的出现可以缓解国有控股和市场化之间的矛盾。当前A股中大多数国企，国有股“一股独大”。如能将部分国有股转为优先股，既能使政府获得稳定的股息收入，实现国资保值增值，又可减少政府对公司日常经营的干预，而且也能遏制大小非急功近利的套现冲动。