近两个交易日各零售股均出现较大程度的回调，对此我们点评如下：

　　(1)前期在O2O(线下到线上)模式的触发下，各零售股上涨速度较快，不少股票修复至20倍PE(市盈率)左右。此次回调是对前期快速上涨的修正，实属正常。我们认为，O2O是未来的方向，渠道价值将得到重估，对应国外成熟零售企业的估值，估值中枢上抬至15-20倍毋庸置疑。

　　(2)近期我们在路演时，很多投资者纠结于O2O模式。对于百货来说，受制于分割的区域代理以及供应商区域差别定价的价格体系，线上购买环节难以实现，我们认可这一点，并认为直接在手机端实现购买，实施起来确实有难度，需要时间来完成。但这只关注到了其中的一点，当前对于零售企业更多是移动互联网带来的大数据，实施精准营销所带来的大机会，影响的是到店率、客流、成交率、商品组合调整等等，一样是实质性影响企业经营的，并非只是概念炒作。

　　(3)在移动互联网兴起前，消费者基本都是通过PC端进行浏览的，而在当前，连接的端口变成了可以放在口袋里的手机，这就为实体零售商进行信息采集提供了基础条件。通过在门店里安装相关设备，采集数据，并结合原有数据进行分析，有针对性地调整商品组合，通过微信、自有AP等工具进行针对性的信息推送，显然这对改善购物体验、提高客流和成交率有明显的帮助。

　　(4)行业性的估值修复必然是百花齐放，但再往后看，肯定会出现分化。现阶段在经营层面上，仍然属于信息真空阶段，不能证实也不能证伪。

　　近期需要关注的事项还有电商“双十一”促销，今年如果数据不理想，或是在数据发布中，渲染实体店参与而使得销售更好的信息，将对行业是较为正面的影响。