商报记者 李晶 李扬帆

　　重庆商报讯 创业板昨日迎来了四周岁生日。然而，继10月22日暴跌后，创业板指数昨日再度跳水，指数重挫39点收于1311.23点，昨日跌2.91%，累计两日跌幅6.4%。

　　创业板昨日跌2.91%

　　早在上周初，创业板指数一度连续三天杀跌，虽然本周初一根放量长阳收回了上周大部分“失地”。但好景不长，10月22日在传媒股集体重挫的背景下，创业板指数出现400.5亿天量长阴。当日，创业板指数大跌50.50点，跌幅为3.5%左右，报收1350.47点，共有13只个股封死跌停板。

　　昨日早盘创业板指数低开14点，开市后于1326点附近横盘波动70分钟，在互联网科技概念股全线走弱带动下，破位30日线连续杀跌40分钟，最低探至1293.82点。尽管午盘后杀跌力量逐步衰竭，但买盘也寥寥无几，最终在1310点附近横盘波动收市。

　　截至收盘，创业板指数报收1311.23点，跌幅2.91%，成交量319亿元。尽管涨停个股较周二大幅减少到两只，但跌幅超过5%的创业板个股仍高达58只。颠簸四年，目前创业板指数已较2009年10月23日挂牌时的1000点上涨约31%。而截至昨天收盘，创业板上市公司355家，总市值14656亿元，市盈率高达53.27倍，日益逼近60倍“市梦率”。

　　两大板块领跌市场

　　剖析近两天的创业板暴跌，最主要的领跌动能来源于文化传媒、网络科技等今年的热门品种。10月22日以及昨日跌停股中的华谊嘉信、神州泰岳、天舟文化、乐视网、天玑科技、光线传媒、中青宝及华谊兄弟均属于近期的热门股。

　　在热门股遭抛售的背景下，近日表现抢眼的相关个股也涌现出不少抛盘，如朗玛信息、华星创业、华策影视等。

　　在近两日来的暴跌中，创业板在文化传媒、网络科技两大题材领跌下，还涉及了网络游戏、云计算、4G概念、三网融合、智能穿戴、O2O、安防服务、互联网金融等题材。

　　同时，两日来创业板10大熊股跌幅全部超过12%，包括乐视网、上海钢联等。不过，创业板上涨前10大牛股涨幅依然超过7.5%，包括星辉车模、力源信息等。

　　暴跌原因

　　四大风险集中释放 创业板“晴转暴雨”

　　继周二大跌3.5%左右后，创业板指数昨日再度重挫2.91%，连续的暴跌不仅令创业板市值在两天之内蒸发825亿元，同时也让创业板潜藏的风险因素开始浮出水面。

　　估值泡沫膨胀。浙商证券投资顾问陈德认为，在去年12月初触及585.44点的阶段谷底后，创业板市场基本上就在一个单边上行通道中快速上冲，在10个月内创业板市场没有出现有效调整，这一现象不仅导致创业板市场积累了大量存在套利需求的获利盘，同时也让创业板的估值水平脱离了A股市场的有效支撑。通常而言，创业板市场的市盈率相当于主板市场市盈率的2～2.5倍是较为正常的，但在10月初时，创业板市盈率与深市主板市盈率之间的比值高达3.1倍，在宏观经济尚处于弱复苏的状态下，如此悬殊的市盈率比值必然导致创业板市场的估值向合理区间回落。

　　IPO重启。国泰君安投资顾问张涛表示，截至上周五，两市排队IPO企业总数为754家，其中创业板排队企业为263家，现在市场猜测，A股市场一旦重启IPO，很可能采取批量上市的模式，创业板个股“物以稀为贵”的优势将荡然无存。同时考虑到主力机构投资者在创业板市场中的配置资金相对有限，以游资为主干的创业板炒作资金恐怕很难顺利消化新上市创业板公司，创业板市场的资金供给将进一步趋于紧张。

　　缺乏坚实业绩。华融证券投资顾问李侠指出，乐观的成长预期是今年创业板走出独立牛市行情的最大动力，但目前多数创业板公司所设定的远景规划不是尚在筹划之中，就是停留于“讲故事”的阶段，并没有在短期内兑现的可能，相当部分的创业板上市公司目前的股价实际上已经透支了5~10年的成长预期。而最要命的是，从创业板公司的实际业绩走向看，市场高估了创业板公司的实际成长能力。

　　产业资本大量减持。本报数据中心的统计显示，今年以来共有特锐德等252家创业板公司处于产业资本净减持的状态，减持总规模高达265.34亿元。广发证券投资顾问王立才指出，今年是创业板限售股解禁规模最大的一年，全年将有132.17亿股创业板限售股上市流通，解禁总市值高达2354.35亿元，由此带来的一个后果就是解禁限售股股东大量套现减持。此举除了会进一步加剧创业板市场资金面的紧张，稀释多方力量外，还导致投资者对创业板上市公司成长前景的担忧，毕竟产业资本是最了解上市公司实情的群体，如果产业资本对创业板公司都毫无留恋之情，普通投资者又有什么理由长期持有相关公司的股票呢？

　　后市展望

　　短线震荡 难掩中长期投资价值

　　面对风险因素的集中释放，业内人士对创业板市场短线走势大多出言谨慎，不过这并不意味着创业板缺乏投资机会。

　　创业板短线或持续调整

　　上海证券投资顾问黄昌全表示，前阶段大部分创业板个股的炒作是脱离了行业以及公司基本面基础的，个股的连续上攻过程中主力资金参与寥寥，基本上属于游资选线博弈的性质，创业板一旦出现调整，这些短线资金将会持续出逃，从而进一步加剧创业板的调整压力。从投资者心理角度来看，大量套牢盘的出现将直接动摇多方资金的接盘信心，将直接压制后市创业板个股的整体表现，因此创业板在短期内出现持续调整的可能性较大，多数创业板个股不具备短线关注价值。

　　广发证券投资顾问王立才指出，从国内外历史情况来看，60倍动态市盈率是创业板难以破除的“魔咒”，达到这一估值水平后，往往迎来的是泡沫破灭。从近两个交易日公布的三季报数据看，绩优创业板公司的数量正在增加，而四季度又是资金相对偏紧的阶段，一旦基本面和资金面的利空因素出现叠加，仅靠变数较大的政策面利好显然不足以对创业板的走势形成有效支撑。

　　在看空创业板短线走势的同时，业内人士提醒投资者要尤其警惕三类创业板个股在近期的表现，一是前期涨幅过大、市盈率已经脱离行业平均水平的强势领涨股，比如文化传媒、电子商务、游戏板块中的热点股；二是三季报业绩表现较差、行业景气度不及市场预期的化工、机械、建筑类个股；三是三季度以来有大量限售股解禁、产业资本减持压力较大的创业板个股。

　　中长期投资价值依旧看好

　　申银万国[微博]投资顾问谭飞认为，中国经济结构转型进程正在不断深化，以新兴产业公司为主干的创业板也受此推动率先走出了一波结构性的牛市行情。从中长期看，随着传统投资拉动型经济的逐渐式微，新兴产业类上市公司仍将是中国经济转型升级的主要受益企业，经过适度回调、挤去估值泡沫后的创业板市场的中长期投资价值依旧值得看好。

　　长城证券投资顾问龚科则表示，创业板个股的体量普遍较小，资金敏感度较高，在同样的股价面前，资金撬动创业板个股的难度要远小于主板蓝筹股，在市场资金面尚未变得充裕之前，创业板个股被资金关注的概率还是要大于主板蓝筹股。另外，监管层扶持新兴产业的趋势已经明朗，创业板上市公司今后在政策、资金、监管方面得到倾向扶持当是大概率事件，这不仅会为创业板市场提供充足的操作题材，同时也有助于提升创业板个股的长期投资价值。

　　在具体潜力品种的甄选方面，业内人士建议投资者从两条思路入手，一是前期市场关注度较低，股价、估值相对偏低的创业板个股，一方面缺乏前期炒作使得这类个股具备较大的补涨空间，一旦行情企稳，相关个股有望迅速掀起补涨行情；另一方面，即便创业板市场出现持续调整，这类个股也会因为股价、估值相对合理的优势，提前封闭股价大幅下跌的通道。二是，业绩成长性得到证实的创业板个股具备较好的中期投资价值，如果某只创业板个股今年前三季度均保持业绩的加速增长，且单季业绩增速不低于30%，则表明该公司的主营业务已较为成熟且已进入回报期，则基本可以认为其具备较好的业绩成长性。