摘要：

　　上市银行三季报前瞻？ 预计上市银行三季报总体表现符合预期：不良温和上升，六七月份钱荒对盈利的侵蚀集中在三季报显现，部分灵活股份制银行三季报业绩增速或较中报略降2-3pc。因市场对此已有预期，预判股价不会过度承压，经济预期依然是左右四季度银行股价走势的关键。预计首推的三家银行13年前三季度盈利增速：兴业23%、民生17%、平安12%。其他：华夏21%、北京17%、宁波17%、南京16%、浦发14%、农行14%、中信13%、建行13%、交行13%、中行13%、光大12%、招行11%、工行11%。

　　四季度行业核心观点？

　　静候新的催化剂，11月是最敏感时点，维持行业增持评级。要点：①经济预期仍是影响银行股价的最主要矛盾，近期银行股表现平淡，主要归因于市场对四季度经济预期不佳；②10月经济数据公布以前，预计银行股会处于“难上难下”的胶着状态；③银行三季报没有地雷、也难有惊喜，预计对股价没有影响；④11-12月是风格切换敏感时点，预计目前主动型基金的银行股仓位仅有1.8%；⑤地方债和10月经济数据公布前后是配置银行股较为舒服的区间，首推民生银行、兴业银行和平安银行。

　　阿里是否会入股银行？

　　阿里入股天弘后市场纷纷猜测后续会否入股银行？我们认为可能性很大。从阿里战略发展出发，入股银行首选标准：①经营全国性：从而排除城商行和区域性网络银行；②规模中等性：便于以同等投入获取合意的持股比例；③股权分散性：便于同等持股比例获得合意的股东地位；④资本饥渴性：趁银行补充资本机会介入；⑤门当户对性：最好具有民营和小微服务基因；⑥前期基础性：最好有前期业务合作基础。基于此，最有可能的候选银行依次为：民生银行、平安银行、华夏银行和光大银行。 房贷收紧是怎么回事？

　　每年临近四季度关于银行房贷收紧/停贷的新闻频见于报端，市场随之猜测监管政策趋严。实则不然，此乃纯粹市场行为。形成机理：年初商业银行下达部门考核指标，将全行信贷额度分配至各业务条线，按揭额度随之确定。按照“早放贷早收益”规律，各条线都倾向于尽早放贷，至四季度全年按揭额度已基本耗尽。由于信贷资源是绩效达标的基础，其他业务条线不可能将信贷额度拆借给按揭条线，因此，临近四季度便会产生按揭收紧/停贷现象。