住宅投资维持增速，单月新开工明显扩大。1-9 月份，全国房屋新开工面积14.49 亿平方米，同比增长7.3%，增速提高3.3 个百分点， 9 月单月住宅新开工面积为1.23 亿平方米，同比增长38.47%。三季度新开工继续提速，9 月单月同比增速接近7 月高点40%，我们维持年度策略的观点，预计全年全国房屋新开工面积将实现7%的正增长。全国房地产开发投资6.11 万亿元，同比增长19.7%，增速提升0.4 个百分点。9 月单月住宅投资6240 亿元，同环比增速分别达21.49%及15.13%，达近三年高位，仅次于今年6 月峰值。投资数据再创新高，远超市场预期。

　　土地市场炙手可热依旧，分化格局凸显。1-9 月份，房地产开发企业土地购置面积2.52 亿平，同比下降3.3%，降幅收窄5.8 个百分点，土地成交价款6082 亿元，同比增长14.6%，增速提高9.4 个百分点。从单月情况来看，9 月房企土地购置面积3965 万平米， 较8 月环比上升17%。土地价格依旧高位运行，成交均价累计同比增长18.5%，而从结构性来看，分化现象仍在上演，且继续扩大。一线城市溢价率达41.2%，近乎与8 月持平，二线城市26.5%， 环比上升4 个百分点，而三线城市仅8.29%，一二线城市仍是开发商趋之若鹜的焦点。我们认为，这样的趋势将持续，尤其在土改预期的催化下，核心城市核心区域的稀缺性将越发明显。

　　单月销售创新高。商品房累计销售面积8.44 亿平方米，同比增长23.3%，销售额5.4 万亿元，同比增长33.9%，增速基本均与上月持平。9 月单月住宅成交面积同环比增速分别为21.5%及39%， 销售额同环比增速分别达27.9%及34.3%。7、8 月市场进入销售淡季，而随9 月新增供给力度增大，市场热度也明显上升，单月销售面积及销售额均创三年来新高。对于今年的金九银十我们一直持乐观态度，而实际上9 月成交说明一切，一直顾虑的流动性收紧从目前来看未现趋势性端倪，预计10 月也将延续热度。

　　资金渠道通畅，流动性尚不足虑。房地产开发企业到位资金8.78 万亿元，同比增长28.7%，增速回落0.2 个百分点。其中，国内贷款1.46 万亿元，同比增长32.3%，环比上月增加2 个百分点； 个人按揭贷款1.03 亿元，同比增长45.8%，收窄5 个百分点。从整体资金来源来看，流动性问题并未体现，银行开发贷款渠道通畅，按揭贷款量依旧以高速度持续增长，这也打消了基本面最为关键的可能性消极因素。