进入21世纪，跳出私募基金的戴志康开始转身，试水房地产行业。

　　2003年，证大集团旗下地产平台在香港市场借壳上市，在房地产扎根十余年的时间，戴志康却似乎仍旧没有找到一条能够令公司在内房股中变得更加有竞争力的途径。

　　上海证大上市至今，股价再没上过1港元。其年度销售业绩也始终未能突破100亿元，甚至被近两年才上市的内房股超越业绩。

　　而今，证大集团的经营业务分别涉及房地产开发、金融、原创艺术品经营三大领域。

　　也因此，有房地产业内人士认为，戴志康并没有把房地产业务当做产品，而是当做投资在运营——或许这只是市场对于这位2012年名列福布斯中国富豪排行榜249位人物的一种解读。

　　就在今年，戴志康曾向媒体公开表示，在未来，证大集团的一大产业布局是回归金融，在小微贷市场继续深耕。

　　“艺术”元素负重地产运营

　　20世纪末在私募投资市场赚足风头的戴志康，似乎并不急于把旗下的地产公司放在“百亿”甚至“千亿”销售额的维度下进行衡量。

　　从2003年上市至今，上海证大的年度营业额最高仅在2010年冲到39.59亿港元的水平，再无更高。

　　对此，有业内人士表示，不同于碧桂园、万科主推刚需产品，强调快周转的发展思路，上海证大强调将艺术元素融入商业地产项目，且将较大规模的现金流投入在投资性物业的运营，而住宅产品仅聚焦高端市场，则难免会面临现金流短缺的境况。

　　公司董事长戴志康也曾公开坦言，“凭心而论，证大集团每个文化地产项目还算成功，但公司整体发展速度被拖累了。”

　　在支撑证大较大份额营业收入来源的住宅地产板块，公司对于旗下高端独栋别墅物业采取惜售策略，倾力打造的品牌“九间堂”，花费七年时间才将第一期47幢别墅销售完毕，其余住宅地产虽并不如“九间堂”系列产品一般强调“顶级豪华”，却也定位“别墅”，无意间将产品周转效率降低许多。

　　商业地产板块，证大主推的“喜马拉雅综合体”项目，则因主打“文化地产”，并未获得较高的市场认可度。

　　“戴总倾向于把艺术和文化融入到商业地产，其实从专业角度来说，这是一种高风险的行为。”盛富资本与协纵国际总裁黄立冲解释道，“这比把时尚元素融入商业地产，风险要更高。如果融合得好，也许你会成功，但是一旦过多的用文化概念进行打造，最终很可能使产品跟市场脱节。”

　　事实证明，在业内分析人士看来，喜马拉雅项目并不算是“文化商业地产”皇冠下，运营成功的案例。

　　除此之外，公告显示证大近年来多次将旗下项目的部分股权转手出售，亦难掩公司在现金流疲弱情境下的经营困境。

　　影响最大的案例即为，2012年其花费92.2亿元人民币竞拍下的上海外滩地王。收入囊中再转手他人，在一定程度上也分散了公司在其他项目运营上的精力。

　　回归金融小微贷

　　在上海证大这家上市地产公司的经营业绩一度不甚可观之际，戴志康面对公众表态，要再度将正大集团的产业布局回归金融。

　　“4年前，我们成立证大速贷，以线下P2P信贷为主，专做平均5万元的小额贷款。现在全国有近500家分支机构，数万客户。未来数年，经营网点与员工数量还会倍增。” 戴志康向媒体称，目前房地产快速增长的时期基本已经终结，在未来，证大要做小微金融贷款。

　　而在正式进军房地产业务之前，戴志康曾参与发起国内最早的私募证券投资基金——富岛基金，并收益颇丰。

　　回顾十年前，戴志康在房地产热潮尚未兴起之时，提早介入地产行业走到今天。在2012年末，其又深陷信托产品巨亏超50%风波。面对金融行业变幻，其所谓“布局回归金融”，又将有如何表现？其在地产行业的发展是否会有所变更？都仍尚待观察。