●今年拟再融资公司合计金额高达9385亿元，规模将创历史新高。

　　●上市公司的再融资目的大致有以下几种：一是补充流动资金，如华电国际(行情,问诊)等；二是通过并购注入资产，如掌趣科技(行情,问诊)等；三是寻求资金扩大生产或升级公司主营业务，如欧菲光(行情,问诊)等。

　　●近期公布再融资预案的各家公司股价有涨有落。分析师称，目前来看市场对通过增发来并购的方案较为看好，因此投资者短线参与可选择本身公司业绩一般、并购后业绩具备大幅增长预期的个股，或者是在增发未完成前已跌破增发价的个股。

　　尽管今年IPO暂停至今，但上市公司再融资的脚步并未放缓。上周又有招商证券(行情,问诊)、华电国际等多家公司发布增发方案。WIND数据显示，今年已实施再融资金额达3047亿元，加上尚未实施的拟再融资公司合计金额高达9385亿元。而往年，A股上市公司再融资积极性最高的一年出现在2012年，合计约9323.98亿元。对此，东吴证券(行情,问诊)分析师刘增军等多位业内人士昨日接受采访时表示，IPO暂停等多重因素造就今年再融资高企，这些方案若全部落实，对A股市场有一定的冲击，投资者可关注增发注入优质资产等个股的机会。

　　10月拟募资近600亿元

　　上周四，招商证券抛出了定向增发11.2亿股、募资总额预计达120亿元的再融资方案，创出了今年以来上市券商定增规模的最高纪录。就在同一天，华电国际和欧菲光也发布了各自的定增预案，拟募资分别达到35.88亿元、40亿元。数据显示，进入10月份，已有26家公司提出了增发方案，合计金额达592亿元，其中仅上周就有12家公司推出了增发方案。

　　从股权再融资方案看，绝大多数公司推出了定向增发方案。WIND数据显示，截至上周五，两市已有196家公司实施了增发，实际募资2643.38亿元，其中4家为公开增发，其余全部为定向增发。此外，10家公司完成配股，实际募资403.96亿元。如果将两者合计，今年已实施股权再融资金额达3047.34亿元，早已超过去年前11个月的2981亿元。如果按前三季度的速度，今年再融资金额将超过去年全年。

　　WIND数据还显示，扣除已实施、未通过和停止实施增发的公司，还有300多家公司拟增发，预计募资总额达到6338亿元。其中京东方A(行情,问诊)、中创信测(行情,问诊)、桂冠电力(行情,问诊)，名列募资总额前三名，拟募集资金分别为460亿元、268.88亿元和151.52亿元。

　　对此，东吴证券分析师刘增军表示，尽管今年IPO暂停，但再融资却有增无减，在市场处于强势时影响不大，但一旦市场走弱，其冲击不言而喻，毕竟再融资不管是配股还是增发都是要抽走相当多的资金。

　　同信证券胡红伟认为，在市场处于上升阶段，再融资尤其是注入资产的方案一般会被市场解读为利好，而市场一旦处于下跌趋势，大多再融资方案往往被市场认为是利空。尤其是明年IPO重启，再与再融资叠加一起，如果没有新增资金入市，市场的失血现象将较为严重。

　　多因素致再融资增加

　　如何看待今年再融资的增加？多位业内人士接受采访时表示主要有以下几个原因：IPO暂停、借贷成本较高、行情转暖。

　　一家北京券商投行人士王先生认为，今年上市公司再融资较多与IPO暂停后并购重组井喷不无关系。“由于新股暂停至今，一些拟上市公司以及PE通过被上市公司并购实现曲线上市的欲望明显增强，海澜之家等就是例子。”他表示，“而部分已上市公司也有通过并购增厚业绩、做高股价的动力。”

　　同信证券胡红伟对记者表示，除了IPO暂停的原因，今年市场资金供给仍然中性偏紧，如6月底甚至出现钱荒现象，资金借贷成本居高不下，这就迫使一些上市公司不得不更多地依赖增发、配股等再融资来筹集资金，维持日常的经营和扩大再生产，毕竟上市公司通过增发融资，无论是财务成本还是融资难度都要优于银行借贷或者发行公司债。此外，由于部分小盘股今年被炒高，这类公司在高位进行增发有利于其用较少的股份募集更多的资金。

　　一位参与过多个定增项目的券商人士向记者透露，与去年同期相比，今年市场走势较好。尤其是中小板和创业板走势强劲，这使得一些增发项目推出后受到市场的追捧，股价不断上涨，容易完成再融资，而这同时又刺激了有再融资需求的公司陆续抛出增发方案。

　　不过，并非所有公司都能顺利完成增发。数据显示，今年有32家公司因为股价低迷等多种原因被迫停止实施增发，如用友软件(行情,问诊)由于股价远低于增发价，公司4月中旬公告称，由于未能在有效期完成增发，公司定增以失败告终。此外，截至上周五收盘，山东黄金(行情,问诊)等34家公司股价低于增发价，增发完成难度较大。

　　把握定增个股机会

　　记者昨日查阅了近期部分上市公司的增发公告。资料显示，上市公司的再融资目的大致有以下几种：一是补充流动资金，如华电国际等；二是通过并购注入资产，如掌趣科技等；三是寻求资金扩大生产或升级公司主营业务，如欧菲光等。

　　此外，从近期公布再融资预案的各家公司股价表现看，走势差异较大，欧菲光、掌趣科技当日涨停，招商证券下跌逾1%，华电国际下跌近3%。

　　事实上，在今年并购重组受到市场推崇的背景下，二级市场上有并购重组做后盾的公司，再融资对其早已不是洪水猛兽，反而个股纷纷涨停。如顺荣股份(行情,问诊)截至上周五收盘，已连续7个交易日涨停，掌趣科技3个涨停，中创信测更是连收11个涨停。

　　上述投行人士王先生表示，通过并购重组推出再融资方案，股价又大涨，这样被并购的原始股东和上市公司股东的利益均实现了最大化，投资者不但不反感还希望参与增发，因此这类项目最受上市公司欢迎。

　　如何把握增发带来的投资机会？上述参与过定增的券商人士建议投资者选择注入优质资产、估值合理的公司，而介入时机可以考虑在发审委通过定增方案前、发布实施增发方案公告前、增发股解禁前这三个时间段择机介入，这样有望获得较好的投资收益。

　　同信证券胡红伟认为，增发方案公布后个股走势的差异显示资金对不同增发方案看法不一。目前来看，市场对通过增发来并购的方案较为看好，如掌趣科技等，因此投资者如果要短线参与最好还是选择本身公司业绩一般、并购后业绩具备大幅增长预期的个股。当然，并购是否真的能够给上市公司业绩带来较大的增长，还有待以后观察。

　　东吴证券分析师刘增军认为，可适当关注部分在增发未完成前已跌破增发价的个股，尤其是已过会的公司有释放利好推升股价已完成增发的动力。此外，部分已完成增发的公司，如果目前股价与增发价相距甚小甚至跌破增发价，则有望在定增股解禁前后释放高送配等利好来助推股价上涨。

　　增发募资前五名公司

　　代码公司名称 预计募集

　　资金（亿元）

　　000725京东方A 460.00

　　600485中创信测 268.88

　　600236 桂冠电力 151.52

　　000001平安银行(行情,问诊) 148.00

　　600398凯诺科技(行情,问诊) 130.00