上周沪深两市周K线均收出中阴线，以上海自贸区、土地流转、文化传媒等为代表的前期领涨强势板块集体回调领跌大盘。上周五公布的三季度GDP虽然出现明显增长，但对A股提振力度较为有限。沪深两市指数直接下探年线找寻支撑，短期有构筑“双头”形态的迹象。另外，从周末的消息面看，IPO年内重启似乎无望，预计对本周的市场走势利好程度较为有限。目前很多投资者选择兑现离场观望，这势必影响短期市场的做多热情，从上周成交量持续萎缩的态势便可以看出观望气氛愈加浓厚。

上周，盘面走势显示出主力资金的部分意图。首先，那些真正受益于政策利好的题材股仍将强者恒强，而只是“借题发挥”跟风炒作的股票则会被打回原形。反映到市场，则是个股冰火两重天的现象将再次上演。其次，主题炒作行情阶段性结束。本轮次领涨的主题炒作行情的标志性板块，上海自贸区及土地流转概念出现集体暴跌，历史经验告诉我们一轮行情的领涨龙头板块已经熄火，主题炒作行情将宣告落幕。第三，今年以来累计涨幅巨大的股票面临较大套现压力。这些个股年内涨幅普遍达到2倍、3倍，甚至更高。然而，除极少数真正具有良好长期成长性外，绝大部分缺乏基本面支撑。在经历了巨大幅度的拉升后，目前这类个股早已透支上市公司未来基本面的情况，主力资金浮盈丰厚，随着年末的临近，这类个股势必将套现出局，华谊兄弟、光线传媒等就是典型代表。最后，临近年末，年报业绩将检验创业板的成长性。三季度缺乏业绩支撑的小盘股，特别是只靠题材炒作的小盘股，应注意突然“变脸”的走势，近期已经开始显现这一特征，同时还需考虑小股票的流动性问题，提前制定好相应的操作策略。

从技术面看，以沪指为例，上周一指数处于关键位置，但没能向上突破前期高点2270点，随后掉头向下。目前走势有构筑“M”头的双头形态的特征，若技术上2150点多方不能坚守，那大盘则可确立形成“M”头形态，弱势特征将更为显著，注意规避风险。倘若2150点被有效守住，则指数暂转危为安。值得注意的是，投资者应警惕权重股维稳虚增指数，掩盖题材股套现。

操作上，伴随着市场连续调整、成交量快速萎缩的局面，变盘点正在逐步向市场临近。无论是日线还是周线，目前都处于可上可下的走势中，前期市场已经出现了较好的赚钱行情，目前贸然做多存在较大的风险。面对目前低迷的市场以及题材股出现明显高估的局面，适当挖掘有业绩支撑且本领行情股价涨幅明显滞后个股的补涨性机会还是可以的，但绝佳的价值投资机会还没有出现。建议投资者降低仓位，观望为主。本周的走势主要看点是中小股票会否补跌？深幅调整的权重指标股能否出现阶段性回弹走势？前者代表资金系统性撤退，后者代表场内资金逐步完成风格转换，酝酿跨年行情。等待市场走势明朗后，再做布局不迟。

（中国民族证券 王博）