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10月12日，中海集运(601866.SH)发布公告称，公司拟向控股股东中国海运(集团)总公司(以下简称“中海集团”)下属的中海码头发展(香港)有限公司(以下简称“香港码头”)转让公司全资子公司中海码头发展有限公司(以下简称“中海码头”)100%股权(简称“关联交易”)，本次股权转让的对价为香港码头向本公司增发的股份。 由于海运行情不好，中海集运一直处于卖资产来维持运营的困境。值得注意的是，公司此次出售的中海码头是中海集运今年上半年已经公布子公司中最赚钱的公司，而公司将中海码头出售给处于亏损状态的关联公司香港码头后，虽然今年能给公司带来巨额收益，但今后几年内能否为公司带来投资收益尚难判断。为此，有市场人士质疑，中海集运此次出售资产虽然能为公司今年带来较大收益，但将最赚钱子公司出售给处于亏损的关联公司，也不免有利益输送的嫌疑，对上市公司来说有点得不偿失。出售最赚钱子公司对于香港码头来说，其通过发行股份的方式获得了中海集运今年上半年最赚钱的子公司，无疑会减少公司的亏损额度，对于其来说无疑是利好。关联交易方案显示，在本次关联交易进行的同时，中国海运(香港)控股有限公司(简称“香港控股”，中海集团全资子公司)将以港元对香港码头进行现金增资，现金增资价格与香港码头向本公司增发股份的增发价格相同。本次交易完成后，香港控股持有香港码头51%的已发行股本，中海集运持有香港码头49%的已发行股本。香港码头为香港控股的全资子公司，而香港控股系公司控股股东中海集团在香港设立的全资子公司，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，香港码头和香港控股为公司的关联法人，因此，本次交易构成关联交易。资料显示，中海集运于2008年10月以人民币26.62亿元的价格从中海集团手中收购了中海码头100%股权。此次关联交易价格为34.18亿元，中海集运董事会预计该项交易可为公司带来约8.7亿元人民币的税前利润。然而，此次关联交易却被市场质疑有利益输送之嫌。在谈及2008年收购中海码头100%股权的原因时，中海集运表示是为了有利于公司进一步延长产业链，减少关联交易，增加公司盈利，而中海码头确实也为中海集运带来了收益。中海集运2012年年报显示，在其公布的15家主要子公司、参股公司营业利润中，中海码头当年实现营业利润最多，金额为1.69亿元。然而香港码头却处于亏损状态。数据显示，香港码头2012年度总资产约9.82亿港元，营业收入约303.31万港元，当年亏损约396.08万港元。截至2013年6月30日，香港码头未经审计的资产总额为9.68亿港元，营业收入为0港元，净利润为-127.514万港元(以上数据为合并报表口径).上海一位行业券商分析师对《中国经营报(微博)》记者表示，表面上看，中海集运此次出售中海码头能为公司带来8.7亿元人民币的税前利润，这对上半年已经亏损12.66亿元的公司来说，是个不少的数额，能为今年实现盈利打下较好的基础。但从长远来看，对中海集运未必是划算的买卖。而对于中海集运来说，虽然此次交易完成后，公司将持有香港码头的49%的股份，但是香港码头却处于亏损状态，如果未来其继续亏损，则中海集运将会产生投资亏损，这将会为本来就已经陷入亏损的中海集运雪上加霜。其进一步指出，对于香港码头来说，其通过发行股份的方式获得了中海集运今年上半年最赚钱的子公司，无疑会减少公司的亏损额度，对于其来说无疑是利好。因此，此次关联交易不免有利益输送的嫌疑。对此，中海集运证券部一位人士对记者表示，此次关联交易是为了公司做强集装箱主业，目前公司营业状态不佳，没有更多的资金来投入到中海码头的发展，此次将中海码头的股权出售给香港码头是股权投资行为，希望未来能获得较好的投资收益。但其也进一步表示，目前香港码头还处于投资阶段，具体何时能实现盈利还不清楚。卖资产度日公司此次将旗下最赚钱子公司出售给关联公司香港码头，虽然能为公司今年扭亏奠定较好的基础，但从长远来看是否能为公司带来可观的收益尚未可知。除了出售中海码头的交易外，为了扭亏，中海集运在今年还有资产出售行为。2013年9月，中海集运全资子公司中海码头通过公开挂牌方式，转让其所持连云港新东方集装箱码头公司55%股权，交易价格为7.56亿元。实际上，早在2012年，中海集运就靠出售资产避免了被ST的命运。由于近年来航运业的低迷，中海集运业绩陷入困境。2011年度，公司实现营业利润为-27.32亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为-27.43亿元。2012年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为-2.9亿元，如果在2012年度公司继续亏损，则公司将会带上ST的帽子，在此情况下，公司开始出售旗下资产。2012年11月，中海集运子公司中海集装箱运输(香港)有限公司(以下简称“集运香港”)和中海集装箱运输(亚洲)有限公司(以下简称“集运亚洲”)，将其拥有的210481TEU的集装箱(3~6年箱龄)资产出售给CLC Maritime Container Leasing Co。， Ltd，出售价格为3.586亿美元(约24.36亿元)，预计交易净利得为1.12亿美元(约7.26亿元人民币).随后一个月，即2012年12月，集运亚洲与第三方(买方)签署协议，将其拥有的57386个，合计8.5万TEU的6~8年箱龄自有集装箱资产出售，总价为1.179亿美元，预计交易净利得为0.35亿美元(约为人民币2.204亿元).在谈及上述两次资产出售的目的，中海集运都表示为增加公司现金流和改善财务状况。值得注意的是，为保障公司生产经营用箱有序不乱，集运香港都将按照公司集装箱保有计划对上述两项交易处置的集装箱进行回租。上述两项资产的处置，让中海集运在2012年度扭亏，当年实现归属于上市公司股东的净利润为5.22亿元，而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仍为-7.84亿元。北京一位券商分析师表示，从中海集运2012年出售上述两项资产后还继续回租以及当年公司的扣除非经常性损益的净利润仍巨额亏损的情况来看，其在当年出售资产就是为了避免被ST，而公司此次将旗下最赚钱子公司出售给关联公司香港码头，虽然能为公司今年扭亏奠定较好的基础，但从长远来看是否能为公司带来可观的收益尚未可知。
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