周五，国家统计局公布了中国宏观经济三季报：前三季度GDP合计38.68万亿元，同比增长7.7%。其中，一季度增7.7%，二季度增7.5%，三季度增7.8%。
　　毫无疑问，经过二季度小幅探底之后，三季度已掉头向上，国民经济呈现向好迹象。在此消息刺激下，香港股市上涨240多点，涨幅超过1%%；反观A股市场，上证指数仅上涨5个点，涨幅0.24%。这是为什么？
　　让我们透过数字看一看背后的真相。
　　通胀到底有多高？
　　国家统计局公布的数字是，今年1-9月CPI同比上涨2.5%，其中9月单月上涨3.1%。可老百姓实际感受似乎不止。例如，吃的方面，去年这时候大米2.50元一斤已经相当不错了，今年起码得3元，涨了10%还多。住的方面，今年1-9月商品房销售面积84383万平方米，同比增长23.3%，销售额54028亿元，增长33.9%，这样算下来每平方6403元；而去年同期销售面积68441万平方米，销售额40354亿元，平均每平方5896元，上涨8.54%。
　　实际上，只要将货币供应量和居民收入增长这两个指标稍作对比，就知道通货膨胀有多高了。9月末，广义货币（M2）余额107.74万亿元，同比增长14.2%；而城镇居民人均可支配收入20169元，实际增长6.8%，农村居民人均现金收入7627元，实际增长9.6%。货币增14%，收入增7%，收入增长还不足够货币增长的一半，这钱自然不值钱了。
　　消费为何拉不起？
　　前三季，社会消费品零售总额16.88万亿元，扣除价格因素实际增长11.3%，而2012年消费实际增长12.1%，2011年实际增长11.6%，都比今年增得多。这不，商务部发言人已经一再强调黄金周对消费拉动起了很大作用，若取消，“要被老百姓骂死了”。叫了多年的消费拉动为何始终拉不起？稍一测算，真相也尽在其中：按统计局给出的城镇居民人均可支配收入20169元，农村居民人均现金收入7627元，再按城镇化率53%计算，今年1-9月全国人民得到的现金收入大约为19.24万亿元，其中买房去掉5.4万亿（就算4成按揭也得2万亿），居民存款增加4.7万亿，这么算下来还能有多少钱用于消费？所谓社会消费16.88万亿云云，怕有相当部分是集团消费和公款消费。光靠黄金周是拉动不了消费的，消费真要上，还得从根本上增加百姓收入。
　　股市为何涨不动？
　　股市上涨要靠资金，靠真枪实弹。而央行数据显示，今年前三季M2增长14.2%，社会融资规模为13.96万亿元，除了贷款增加7.28万亿元，还有近一半是靠各种渠道流入的。按说资金已经相当充裕，但增量资金就是不进股市。近14万亿资金（接近全社会消费总额）都到哪里去了？进了房地产市场（开发商投资8万多亿，老百姓买房5万多亿），进了借新还旧的地方融资平台，进了重复建设、形象工程……就是不进股市。三季度GDP虽然上去了，可工业增加值却从8月的10.4%微减至10.2%，经济会不会出现反复？四季度会不会放缓？一系列疑问在投资人脑海里打转，既然如此，股市就只能靠点存量资金，东一榔头西一棒子，做做主题投资了。