“五大行”已入围两家，行业地位加速提升，符合预期。东港股份于2013年5 月22 日入选中国建设银行IC 信用卡空白卡片供应商时，我们于《“磁”旧迎“芯” ——中标建行IC 信用卡供应商点评》及《“芯”时代，“芯”发展》等报告中指出东港股份“五大行”时代开启，此次东港股份中标交通银行信用卡项目正验证了我们对于公司全年再中标两家全国性银行金融IC 卡项目的预期。

　　全国金融IC 卡发卡量继续超预期：年初以来全国金融IC 卡发卡量持续超预期，截止第一季度末全国金融IC 卡累计发卡量为1.9 亿张，较2012 年1.2亿张发卡量增加6600 万张(包括加载金融功能的社保卡，约占40%)；截至二季度末金融IC 卡发卡量达到2.7 亿张左右；而截至8 月底全国金融IC 卡发卡量约达到3.4 亿张，已经超出央行年初对于全年发卡量增至3 亿张的预测，我们预计年底全国金融IC 卡发卡量将增至4 亿张(包含加载金融功能社保卡).

　　我们仍然保持此前对2013~2015 年银行发行IC 卡(不含社保卡)增量市场规模的测算，预测银行IC 卡新增发卡量分别为2.04 亿张、4.09 亿张、7.52 亿张，在新增银行卡总量中的渗透率达到30%、49%、71%，以三年内银行IC卡9 元/张、7 元/张、5 元/张的价格测算(根据天喻信息银行IC 卡单价年均降幅2~3 元/张测算)，对应增量市场规模分别为18.4 亿、28.6 亿、37.6 亿元。社保卡方面我们预计今年社保卡新增发卡量为1 亿张左右，因此金融IC 卡(银行卡+社保卡)总计新增发卡量约3 亿张，累计发卡量约增至4 亿张。

　　预测公司明年智能卡收入规模3 亿左右：我们预测2014 年公司社保卡销量将达到约2500 万张，金融IC 卡销量达1000 万张左右，第三方支付卡、居民健康卡等其他IC 卡收入规模7000-8000 万，磁条卡收入800 万左右，总体测算公司智能卡业务收入规模为3 亿左右。预计随着产量规模的上升，智能卡业务利润率将逐渐提升，以15%净利率测算智能卡业务或实现净利润4500 万左右，贡献EPS 约0.15 元。

　　上调盈利预测，维持“买入”评级：公司IC 卡业务进展十分顺利，目前已中标两家全国性银行，入围更多全国性银行、股份制银行订单为大概率事件，同时我们预计公司在社保卡招标方面也将继续取得进展，明年智能卡业务订单放量将集中体现为业绩的增长，我们上调对东港股份2013~2015 年盈利预测至0.45、0.65、0.86 元。同时东港作为国内首家且当前唯一一家受国税授权的电子发票系统开发商，公司在电子发票领域的发展刚刚起步，未来发展空间极大，此外公司其他新兴业务模式也正在积极探索当中，我们对东港股份依然坚定看好，预测公司 2013-2015 年净利润增速分别为 31%、45%、33%；EPS 分别为0.45 元、0.65 元和 0.86 元，对应PE 分别为 29X、20X、15X，维持“买入”评级。

　　风险提示： 1、招投标风险；2、新业务拓展不达预期。