事件描述：

　　瑞茂通公司公告，为扩展公司煤炭供应链管理业务规模，推进公司战略化布局，公司下属全资子公司ChiaCoalSolutio(sigapore)Pte.Ltd。(以下简称“CCS新加坡”)拟以自有资金3000万美元在山东省烟台市投资设立烟台瑞茂通供应链管理有限公司。

　　事件评论：

　　由境外子公司投资，丰富进口煤通道。公司本次投资通过新加坡子公司完成，由于新加坡公司是瑞茂通进口煤炭业务的操作方，因此本次扩展是公司境外煤进口渠道的拓展之一，从区域上考虑，主要是扩展澳洲渠道。

　　增加境外煤进入通道，降低境外进口业务风险。公司今年进口煤业务低于前期预期，主要是由于今年公司的进口煤渠道过于单一，集中于印尼，导致印尼的单一供给问题影响公司整个进口业务的布局以及金融配套服务的低成本资金问题。目前公司快速反映，在年内打通新的进口煤渠道，以山东市场完成澳洲煤源的通道建设，使得公司境外也不断复制境内的多坑口供给战略。我们预计公司在此前提推动下，会继续丰富境外供给点，形成国内多点和国外多点的煤炭采购网络。

　　提高进口煤炭板块的长期增量预期以及业务稳定性。公司年初规划13年进口煤业务量能够达到1000万吨级别，由于印尼地区的问题，我们预计公司今年进口煤业务量最终可能维持在700-800万吨水平。公司新开通了进口煤渠道，我们认为是对于公司进口煤交易量的正面支撑，预计公司会继续增加其他进口通道，完善供给网络，明年公司进口煤交易量有望能够达到1200-1300万吨水平，丰富的进口通道是主要支撑。

　　继续在综合煤炭共赢平台的模式上构筑先发优势壁垒，维持“推荐”。公司的对外投资计划完全负责增发方案中提及的公司发展，我们认为公司目前主业发展方向明确，一切发展都是在完成供应和采购网络的完善，为客户提供低成本的煤炭资源。服务业的先发优势极其明显，简单的商业模式，加上足够快速的发展，是公司长期竞争壁垒不断沉淀的过程。我们认为目前公司正在快速发展的初级轨道上，成熟有效的商业行为和低基数是目前公司最大的看点，预计13-15年EPS(已考虑增发摊薄)分别为0.54,0.7和1元，维持“推荐”。