1)业绩释放动能足，打造环保大平台。 公司从新的管理层上任以来，业绩释放明显，连续的资产注入及不良资产的剥离，打造环保大平台的意图明显。

　　2)业绩增长来自于三个方面：1)催化剂销售量的增长，2)远达少数股东权益收上来后并表的体现，3)工程结算量逐渐增加。

　　3)有望成为14 年环保整合年里明星，公司属于有资金、集团或关联方有相关资产，同时有诉求的公司。参考我们9 月1 日报告《环保行业开启大规模的外延式扩张之路》。我们认为：优势环保企业凭借资金优势及平台优势，采取横向并购扩大产业规模，或纵向拓展实现产业链延伸，强者恒强。公司在这方面背靠中电投，具备天然的优势。

　　对公司长短期看法的修正：

　　我们中长期看好公司在脱硫脱销除尘催化剂水务等业务的发展前景。公司依靠控股股东中电投的资源优势，成为中电投环保资产的唯一平台。公司的脱硫脱硝特许经营前景广阔，按照我们的测算，未来上升空间有4-5倍，同时脱硫脱硝EPC、催化剂业务进入爆发式增长期。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：

　　预计13/14/15 年每股EPS 为0.47/0.75/0.87 元，目前股价对应14 年EPS 为29 倍，在板块里被低估，提升评级至“买入”，目标价25.68 元。

　　风险提示：资产注入延迟的风险。