据《证券日报》市场研究中心统计，今年中报中披露的拥有土地使用权(承包经营)的公司有20多家。其中，北大荒(936万亩)、海南橡胶(353万亩)、亚盛集团(342万亩)、岳阳林纸(200万亩)、永安林业(177万亩)、福建金森(39.03万亩)、丰林集团(21.13万亩)、辉隆股份(2万亩)等8家公司均拥有超过2万亩以上的土地。今日本版从土地拥有量、9月份以来表现和资金流入情况等三角度进行分析解读，发掘其中的投资价值，以飨读者。

　　土地流转预期升温 三维度透视八大“地主股”投资价值

　　■本报记者 赵子强 孔瑞敏 见习记者 乔川川

　　北大荒(600598.SH) 拥有耕地936万亩居首

　　据《证券日报》市场研究中心统计，北大荒9月份以来截至昨日股价累计上涨71.14%，期间净流入资金9846.87亿元，最新收盘价为12.75元。

　　公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业之一，在税收、银行信贷、配股融资等方面享有政策优惠；公司下设16家农业分公司、1家化肥分公司和8个子公司，拥有耕地936万亩。

　　从业绩来看，2013年中报披露，上半年公司营业收入同比下降。主要系米业公司农产品销售规模减少所致，公司农产品及农用物资本期销售收入为31.52亿元，同比减少49.68%；上半年实现净利润34241.48万元，同比增长4.52%。

　　公司经营模式类似“地主”，利润来源主要依靠“土地转包”收益。2012年年报披露，公司全年实现土地承包收入20.1亿元，同比增长16.15%。2013年中报披露，2013年农业分公司土地发包面积1035.6万亩(其中水田662.5万亩，旱田373.1万亩)，应收取承包费22.68亿元，亩均219元。

　　信达证券认为，由于近几年农产品价格持续攀高，农民种植的积极性随之上升，预计公司大量可开发土地价值将逐渐显现，且土地经营后期成本小、毛利率较高，相关的土地租赁等业务值得期待。给予“增持”评级。

　　海南橡胶(601118.SH) 拥有胶林、防护林353万亩

　　据《证券日报》市场研究中心统计，海南橡胶9月份以来截至昨日，股价累计涨幅为94.07%，期间净流入资金2610万元，该股最新收盘价为9.16元。

　　基本面方面，公司是我国最大天然橡胶生产企业，以自产胶为基础，橡胶产量占全国产量30%以上，并计划择机参与、控制海南岛以外乃至境外胶林资源，主导产品包括各种规格标准胶及浓缩天然胶乳，其中5号标准胶一直是上海期货交易所认可、可用做实物交割的三个品种之一。公司拥有胶林、防护林353万亩，覆盖海南省17个市县，年产干胶能力21万吨，年加工能力达到32万吨。

　　从业绩来看，2013年中报披露，公司积极应对因胶价下跌对橡胶生产经营带来的各种不利影响，上半年取得了橡胶生产量、产品销售量和橡胶贸易量同比均有增长的较好业绩。报告期内橡胶产品销售26.9万吨，同比增长75%。预计1-9月份公司利润受胶价持续低迷影响，可能继续下滑。而公司确立的2013年全年的经营目标是实现橡胶销售56万吨以上，力争销售收入和利润比2012年保持适度增长。

　　申银万国[微博]表示，随着天然橡胶主要消费行业汽车、轮胎业临近“金九银十”的产销旺季，以及国内新一季天然橡胶收储计划的推出，在缺乏新增利空因素作用下，预计天然橡胶价格将维持震荡向上走势。预计公司2013年至2015年营业收入分别为117.8亿元、150.5亿元和167.2亿元，净利润分别为3.95亿元、6.22亿元和7.88亿元，每股收益分别为0.10元、0.16元和0.20元，上调至“增持”评级。

　　亚盛集团(600108.SH) 规模养殖优势突出

　　据《证券日报》市场研究中心统计，亚盛集团 9月份以来截至昨日，股价累计涨幅为43.11%，期间净流出资金6.8亿元，该股最新收盘价为10.39元。

　　从基本面来看，公司确立以农业现代化为方向，依托资源优势，做强做大特色优势农产品的战略定位。主营业务以农业为主，先后承担过国家级和省级科研项目。

　　公司有权属的土地面积为342万亩(其中耕地47.51万亩，宜农未利用地48.17万亩，牧草地184.9万亩，天然牧草地、灌木林地0.64万亩，冰川5万亩，其他用地55.71万亩)，是全国规模最大的啤酒花种植加工企业。

　　从业绩来看，2013年中报披露，上半年公司农业业务实现营业收入7.32亿元，同比增长24.83%，毛利率为26%；工业业务实现营业收入9017万元，同比增长4%，毛利率为22%。上半年公司通过租赁、“公司+农户”等形式，积极拓展产业基地规模；与赤峰阿鲁科尔沁旗人民政府签署20万亩牧草基地战略协议，在内蒙阿鲁科尔沁旗流转种植苜蓿草5万亩，完成省外第一期草业发展计划。

　　招商证券[微博]认为，土地、牧草两大武器助力公司进军养殖业。散户退出，人均消费不断增长，使得生鲜乳价格有望维持上涨，规模化养殖企业迎来最美好的时光。公司的土地以及牧草资源使得公司发展规模养殖优势突出。同时，土地流转政策将使得公司未来持续受益，继续“强烈”推荐。

　　岳阳林纸(600963.SH) 2015年林地面积将达458万亩

　　据《证券日报》市场研究中心统计，9月份以来截至昨日，岳阳林纸股价累计涨幅为38.59%，累计换手率为57.84%，累计净流入资金为1962.52万元，该股最新收盘价为3.95元。

　　岳阳林纸目前拥有林业面积近200万亩，公司主要从事印刷用纸的制造、销售，主导产品为中高档新闻纸、颜料整饰胶版纸、轻量涂布纸等。目前公司造纸产能101.6万吨，纸浆基本自给；2015年末公司计划达到林地面积458万亩，木材资源总蓄积量达到1658万立方米。公司大股东为中国纸业，实际控制人是诚通控股。公司变身央企，将享受信息、资金、资源、政策等方面的优势。2009年12月份，公司荣获第一批“国家林木种质资源库”殊荣。公司是国内最早进行“林纸一体化”尝试的公司。

　　从业绩表现来看，公司2013年上半年度度实现营业收入319642.18万元，同比减少4.77%；实现营业利润-15220.52万元，同比减少1656.21%；实现归属于上市公司股东的净利润-12761.60万元，同比减少1131.92%；基本每股收益为-0.122元，同比减少913.33%。业绩大幅下滑主要原因为：2013年上半年公司主导产品文化纸、包装纸、商品浆板仍面临需求不旺、销售价格低迷的严峻形势；公司采取了加强预算管理，全过程控制供、产、销、管理等生产成本和费用支出，紧贴产品销售市场，加大新产品的研发力度，适时调整产品结构等措施，在文化纸生产经营方面取得初步效果，母公司经营情况较去年下半年明显好转，实现净利润181万元，扭转了自2012年下半年以来亏损的不利局面。

　　申银万国证券认为，三季度为造纸行业传统淡季，加之行业供求矛盾未根本缓解，预计浆纸价格下行的状况将驱动三季度主营业务盈利环比下降，维持“增持”评级。

　　永安林业(000663.SZ) 行业环境有望好转、

　　据《证券日报》市场研究中心统计，9月份以来截至昨日永安林业股价累计涨幅为49.66%，累计换手率为303.51%，累计净流出资金1058.23万元，该股最新收盘价为11.00元。

　　从基本面来看，公司是集林木培育、木材生产、木材加工为主业的资源型企业。2013年中报披露，公司现有森林资源总面积177万亩，包括生态公益林20万亩，商品用材林148万亩，经济林等其它林地9万亩。另外，公司拥有低密度纤维板自主知识产权和国际先进人造板生产线；公司研发的强度适中、重量更轻、节约原料和能耗的低密度纤维板，已获得国家知识产权局颁发的发明专利证书，并牵头制订了《低密度纤维板》的省地方标准。

　　从中期业绩表现来看，受“限伐”政策的影响，公司森林资源业务经营持续困难。2013年上半年公司生产木材3.23万立方米，同比减少7.71%；销售3.46万立方米，同比减少1.14%。在木质原料紧张、收购半径加大、成本上升的情况下，经过多方努力，公司上半年人造板产销两旺，完成各类中、高密度板生产10.63万立方米，同比增长8.47%，销售10.02万立方米，同比增长7.74%。

　　东北证券认为，应该关注公司的资源属性。公司主业当前盈利依然较差，鉴于行业环境在未来有望好转，且公司177万亩林地储备，对应当前市值，价值被低估，给予公司“推荐”的投资评级。

　　福建金森(002679.SZ) 涉足小额信贷业务

　　据《证券日报》市场研究中心统计，9月份以来截至昨日福建金森股价累计涨幅为21.82%，累计换手率为393.83%，该股最新收盘价为16.69元。

　　从基本面来看，公司拥有土地数量约39.03万亩，公司通过FSC国际森林认证，具有森林可持续经营认证“FSC-FM/COC”资格，在南方集体林区中，公司经FSC国际森林认证的用材林蓄积量最大。通过FSC森林认证的木材制品，符合消费者环保消费心态，更易进入国际市场、享受关税优惠、绕开绿色贸易壁垒、进入发达国家的政府采购范围，因此，享有更高的售价。此外，公司还可获得各类燃料补贴、护林津贴等。

　　从中期业绩表现来看，从中期业绩表现来看，公司今年上半年实现净利润373.36万元，净利润增长率为-71.18%，净资产收益率为0.60%，每股收益为0.03元，每股净资产为4.48元。

　　值得一提的是，2012年10月份，公司作为主发起人，与除公司外的6名法人股东及2名自然人共同投资设立将乐县林业发展小额贷款有限责任公司。小额贷款公司注册资本拟定为人民币10000万元，福建金森拟以自有资金出资2000万元，占总注册资本的20%，为主发起人。7月23日公司公告称，福建省经济贸易委员会同意小额贷款公司开业，在将乐县内办理各项小额贷款、银行业机构委托贷款业务。

　　丰林集团(601996.SH)上半年净利润同比增长29.1%

　　据《证券日报》市场研究中心统计，9月份以来截至昨日，丰林集团股价累计涨幅为19.81%，累计换手率为297.44%，累计净流出资金7232.20万元，该股最新收盘价为7.44元。

　　从基本面看，公司在广西四地建有人造板生产基地，公司甲醛释放量控制技术居行业领先水平，此外还在研发、改善人造板防潮性能的MUF胶及防水剂的研究和阻燃剂及环保阻燃板研究。

　　2013年中报披露，报告期末丰林集团林木营林造林面积约为21.13万亩，公司是中国最大的“林板一体化”木业集团之一，业务领域涵盖人造板和营林造林两大板块。

　　从中期业绩表现来看，公司今年上半年实现净利润4554.94万元，净利润增长率为29.10%，净资产收益率为2.86%，每股收益为0.10元，每股净资产为3.39元。

　　值得一提的是，公司拟2682.5万元出售全资子公司环江丰林53.65%股权给聚裕隆国贸，旨在淘汰技术落后的多层压机生产线产能，集中资金发展技术更为先进的连续压机生产线项目。双方签订了备忘录，有意就环江丰林剩余46.35%股权的进一步转让达成协议。交易对方将在环江丰林53.65%股权交割完成之日一次性支付2317.5万元资金至双方共管账户，作为优先享有公司剩余46.35%股权权益所支付的保障金。

　　辉隆股份(002556.SZ) 2万多亩承租地参与土地流转

　　据《证券日报》市场研究中心统计，辉隆股份 9月份以来截至昨日，股价累计涨幅为112.03%，期间净流出资金1.17亿元，该股最新收盘价为13.04元。

　　从基本面看，公司专业从事各类化肥、农药及种子等重要农资的连锁经营业务，是安徽省政府重点培育的流通企业之一，农业部确定的农资连锁经营重点企业，公司现已形成年180余万吨化肥的销售能力。公司业务安徽省内市场占有率约为15%左右，全国市场占有率约为1%至1.5%左右。

　　2013年9月份，公司在深交所互动平台披露，公司在安徽省全椒县和临泉县参与了土地流转，全部采取租赁方式，承租面积2万多亩，承租年限为15年至20年，主要用于传统农作物种植及园林苗木培植。

　　从业绩来看，上半年公司实现净利润5137.13万元，同比降低8.79%。同时，公司预计2013年1-9月净利润变动幅度-20%至10%，变动区间5832.75万元至8020.03万元(上年同期7290.94万元)。业绩下滑主要原因是我国化肥产能严重过剩，加之年初北方冻害和后期大面积干旱等气候因素影响农资需求，农资市场持续低迷，行业整体利润率下滑。主营业务毛利水平小幅下降，其中除农药、其他业务毛利水平微增其余均下降。

　　中银国际认为，农资市场低迷拖累公司业绩，预计2013年至2015年公司每股收益分别为0.17元、0.22元和0.30元，考虑到目前估值较高，维持“持有”评级。