两个经济好兆头

　　2012年终岁末，欧元区经济至少出现了两个好兆头：其一，主权评级趋于稳定。经过一年的努力，评级机构给欧元区国家降级的风潮正在转向。2012年10月，西班牙避免了被穆迪下调至垃圾级的厄运；同年11月，爱尔兰的评级展望被惠誉上调至稳定；随后，标普在希腊再次对债务重组之后，将该国的评级上调至B-，虽然上调后的评级依旧很低，但也算是有所改善。此次上调评级反映出标普肯定了决策者让希腊留在欧元区的决心，这一决定不但消除了可能迫使欧元区解体的最直接威胁，也消除了可能冲击到欧元区其他国家评级的尾部风险。

　　其二，欧洲央行认为，明年下半年，欧洲经济复苏有希望。尽管短期前景并不乐观，但分析人士认为，总体而言，欧盟领导人去年已就深化一体化改革达成更多共识，欧盟正沿着财政联盟、银行业联盟乃至政治联盟的轨迹前进，这是一条正确的道路，市场对欧元区开始恢复信心。

　　摆脱危机需数年

　　至于欧洲还要多久才能摆脱债务危机，伦敦市前副市长、上海交通大学[微博]客座教授罗斯义在接受《国际金融报》记者采访时表示，“欧元区最初陷入债务危机的诱因是私营部门(主要指爱尔兰和西班牙)和政府部门(主要指希腊)过度借贷造成的。除非这些债务能大幅度减少，否则债务危机不会在短期内结束。欧洲国家努力了3年，就当前局势看，这些欠债并没有大幅减少，即使2013年欧洲经济出现复苏迹象，速度也非常缓慢，偿债能力也不会大幅改善。由此推断，欧洲距离完全复苏还需要几年时间，彻底摆脱债务危机仍需几年。”

　　最新经济数据显示，欧洲经济仍处于严重衰退阶段，去年第三季度，欧盟GDP增速为2%，欧元区GDP增速为2.7%，均低于危机前水平。就核心经济体而言，只有德国GDP增速高于上一个商业周期平均水平，而法国、英国、西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰、希腊的GDP增速仍低于危机前水平，尤其是希腊，比2007年第三季度的增速整整低了19%。

　　罗斯义认为，欧盟各成员国政府依旧会推行紧缩政策，即便同时推出刺激措施，规模也不会太大。而欧洲经济陷入衰退的核心原因就是政府固定投资持续下滑。自2008年第一季度至2012年第三季度，欧盟固定投资一直呈现负增长，比经济顶峰时期整整下滑了17.3%左右。德国经济之所以增长势头不减，主要是因为德国政府的固定投资仅比前一个商业周期减少了4.6%。相比之下，欧盟其他三大经济体英国、意大利和西班牙的固定投资降幅非常大，分别为19.2%、23.4%和38.2%。而希腊、葡萄牙和爱尔兰的固定投资比例下降幅度更是达到了41.4%至60%之间。由此可见，固定投资势头若依旧低迷，欧洲经济在短期内不会出现快速复苏。

　　德国仍是领头羊

　　具体来看，受经济衰退影响，2013年，希腊、塞浦路斯、意大利和西班牙仍难以摆脱债务困扰，它们的公共债务占GDP的比例只会小幅下降。值得注意的是，希腊实施的债务减记措施并不适用于西班牙和意大利。希腊经济规模小，不会对欧洲银行业体系产生巨大破坏，而西班牙和意大利经济规模较大，一旦出现违约危机，对整个欧洲的银行业体系将造成巨大破坏性。对欧元区而言，今年最大的风险在于意大利，如果前总理贝卢斯科尼重新掌握实权，那么意大利的债务违约风险将加大。

　　德国现在是欧盟经济政策制定的领头羊，这一位置在2013年不会有太大改变。罗斯义认为，纵观欧洲局势，英国经济停滞不前，难以扮演核心角色，法国经济虽然正在复苏，但已经与德国不在同一等级，所以不得不俯首称臣。而且可以肯定的是，2013年，欧元区不会分崩离析，因为德国会一直“庇护”左右。