据经济之声《交易实况》报道，沪市风险警示板今天启动了，其中包括23支ST公司的股票20支*ST公司的股票，与此同时随着*ST创智和*ST炎黄这两家深市公司被确定退市，满足相关条件之后，两家公司将会进入到退市整理板进行交易，这也标志着退市制度改革正式实施，在元旦假期的期间，证监会投资者保护局对投资者提出的涉及资本市场的八大方面热点问题进行了回应，其中就涉及到了退市整理板的相关内容。今天的《财经人论财经事》就和大家一起来探讨一下，涉及资本市场的八大方面热点问题，以及投资者保护局的回应，是不是有更好的办法来解决。
　　今天的嘉宾是武汉科技大学金融证券研究所所长董登新。看到投资者保护局回答的八大问题，主要包括退市问题、境外发行上市的具体措施以及如何看待大小非解禁，机构投资者入市以及加强上市公司承诺检查等等，那么最备受关注的莫过于退市问题了，可以说深交所16家暂停上市的公司最终只退了两家，也有投资者在怀疑这是对公司的放生还是说照顾退市公司小股东的利益，您怎么来看？
　　退市制度需要过渡期
　　董登新：这批暂停上市公司的处置应该是历史遗留问题的句号。所以它采用的办法应该说是引用了老制度的一些做法，因为当中停牌很多是长达三五年的，所以在新制度正式实施之前，给过去历史遗留问题一刀切，我想这是可以理解的，稍稍宽容也是可以理解的。
　　目前的新退市制度应该说从2012年的报表已经开始起算，所以在未来的三年当中，我相信这种退市风险的逼近，投资者感受会越来越强烈。所以目前这个18支股票仅仅确定两支退市，我相信不影响新制度的威慑效应。
　　董登新表示，设立退市制度，对于中小投资者而言，可说是最后的逃亡机会。
　　董登新：投资者陈述是股市陈述的最最重要的标志，只有当我们的投资者充分的认识了投资的风险，尤其是对垃圾股的爆炒的风险，我相信是市场的福音。所以从这个意义上来说，应该说新退市制度给投资者的预期是正面的，是一种很好的导向。
　　重新上市制度要严格把关 决不能让垃圾股回来
　　另外，重新上市制度的建立使得证券市场更为灵活，如果公司达到上市条件，可以向交易所申请重新上市，由证券交易所裁决是否重新上市，那么如何保证真正合格的公司重新回到市场上呢？董登新表示，交易所必须严格把关，决不能让垃圾股回来。
　　董登新：交易所必须要严格的把关重新上市的标准。因为重新上市的标准，如果过低的话就会导致垃圾股退市之后，其实是暂时性的退市又会马上回来。它会再一次祸害股民，我想目前重新上市的标准还有待进一步的规范调整，重新上市应该有一个基本门槛，就是每股净资产不得低于一块钱，这是我们的股票法定面值的一个单位就是元，另外，未分配的地方应该为正数，我想这可能是将来未来的重新上市，应该去充分考量的一个门槛，现在看的话我们重新上市标准还是偏低的。
　　董登新：在前期的一些上市规则中，它有一些基本的表达，就像刚才说的每股净资产只要为正数就可以，他只提了这一条硬性规定。再就是实行了临时的，真正的扭亏为盈这个标准的确是太低。
　　PE腐败主要还是行业规范问题
　　关于内幕交易问题，投资者一直想要明白到底什么样的行为属于内幕交易，PE腐败是不是内幕交易呢？董登新表示，内幕交易的要素主要是看是否是利用了内幕信息。
　　董登新：内幕交易应该说主要利用了内幕消息，非法掌控内幕消息，然后通过内幕消息来进次有利于自己的操作，这种内幕交易比较隐秘，查证非常困难，所以内幕交易成为我们股市一个最头疼的顽症。从监管的角度来讲，投资者往往把内幕交易，市场操纵这样一种查处和惩治完全寄希望于行政监管机构，但是这是不够的。根据德国的经验，它应该是群策群力全民监管，整个市场应该是全方位的监管。包括来自行政机关的行政监管，更多的来自于市场和社会的监管。包括举报。我认为我国应该建立24小时的网络实名举报或者是匿名举报，对于提供有效线索的，应该给予重奖，常言道：没有不透风的墙。
　　在内幕交易的过程中，有一个新增发的问题，就是PE（私募股权投资基金）腐败，PE腐败主要是指一些投资人士，通过各种关系拿到了上市前投资机会，他们知道证监会已经要开始要审核了，知道上市的时间表，通过各种关系，各种各样的运作拿到上市前公司的投资额度，然后再把额度加价卖给别人，这其中就存在腐败的风险，但是这一次投资者保护局认为说PE腐败并不属于内幕交易的范畴，对此，董登新认为，PE腐败主要还是行业规范的问题。
　　董登新：我觉得把PE腐败列为内幕交易是有点勉强。PE腐败主要还是源自行业的规范，或者是监管疏漏，只要有严格的制度，行业监管方面能够有效的监管，有章可循，有法可依，那么这种现象实际上在很大程度上是可以受到限制的。从根源上来讲，中国的PE（私募股权投资基金）、VC（风险投资基金）发展都还不规范或者发展非常的滞后，如果说有朝一日中国的VC、PE能够规范起来，能够发达起来的话，我们所讲的PE腐败现象，它就会自动的消亡。
　　董登新：中国未来的市场还是会围绕着制度创新和制度改革的主线，我们的制度改革将会延着市场化、法制化和国际化的这三条主线向前迈进。这是一个不可逆的过程，那么在这个商化的过程当中，投资者的成熟将会伴随着我们制度的改革以完善，而不断的提高。