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叶檀:2013年经济三大看点

加入日期:2013-1-7 7:51:49

  2013年是力但倡改革之年,改革既要支付成本,也将获得红利。对于2013年经济,维持三个预测。
  第一,围绕中国城镇化的配套改革开始启动。2012年底开始地方政策落实异地高考,随迁子女异地就读职业技术学校的障碍被清除,异地中考、高考的障碍清除了一小部分。2013年户籍改革将启动,改革开放后我国数度启动户籍制度进一步深入,城镇化户籍,以及珠三角、长三角户籍改革可能有所放松。而收入分配体制改革,遭遇的巨大阻力并未消减,预计进步不会太大。
  作为经济改革的重要环节,税收改革还将延续,从营改增开始,消费税的改革、房产税试点的扩大,都将成为重头戏。
  第二,全球量化宽松的货币政策还将持续。日本无限度的量化宽松政策给全球2013年的货币战埋下伏笔,各国竞相压低汇率促进出口就业,试图以此走出经济紧缩困局。
  货币无法缓解需求不足、分配不公与产能过剩,2013年在硝烟四起的货币战中,中国货币政策将在夹缝中生存,不能加息以防吸引热钱,不能降息以防通货膨胀,社会融资总量还会上升,债券市场将起到越来越重要的作用。中国要面对的是债务风险与结构调整的双重考验。
  2012年债务上升显示,融资加剧显示,企业现金流恶化与投资增加并存。12月21日,记者转引全球数据提供商Dealogic的统计数据,2012年至今中国债券发行量已高达4511亿美元,较去年同期录得的2691亿美元上升68%,创历年同期新高,并超越2011年全年债券总额的2907亿美元,中国发债规模也由2011年的全球第七位跃升至今年的第三位,仅次于全球发债大国美国和德国。金融业发行582亿美元,占10亿美元或以上交易总额36%份额,建筑业债券发行量达670亿美元,较去年同期的218亿美元增长三倍,占中国债券市场15%份额,创历年同期发行量和市场份额新高。
  第三,中国资本货币市场略好于2012年。股票、房地产在2012年四季度已经启动。
  从12月开始内地A股市场的升势,被认为是中国经济复苏的标志。持乐观态度的人一定忘了希腊经济一筹莫展而股市大涨的情景。
  虽然深陷债务危机漩涡,欧美主要股市表现亮眼。截至12月24日,美国标普500指数今年以来累计上涨13.4%,道琼斯工业指数上涨7.5%,纳斯达克指数上涨15.6%。9月14日,标普500指数盘中一度上涨至1474.51点的过去5年来新高。斯托克斯欧洲600指数今年以来累计上涨14.7%,欧洲市场主要股指英国富时100指数上涨6.6%,法国CAC40指数和德国DAX指数分别上涨15.9%和29.5%。希腊雅典证交所综合指数自6月5日所创低点476.4点强劲反弹88%至12月21日的896.9点,今年以来其累计上涨32%,排名世界股指涨幅前三位。
  欧洲股市上升证明短期内市场受到货币宽松的影响,把债务与通胀抛到脑后。投资者把债务当作常量,着眼于主要央行的货币宽松政策,以短暂的市场欢愉忘掉产能过剩、债务压顶的痛苦。
  内地市场信息的投资者最抱怨的是,为什么中国经济数据如此亮丽,股票市场表现却全球垫底?他们当然知道影子银行的危害,知道地方政府的负债量,股市制度性圈钱因素未除,即使知道上述所有原因,都不足以消除股价下跌的痛苦,他们不停地呐喊,股市应该回暖。
  决策者不可能充耳不闻,拉动股市只有两招,或者象美国、日本央行一样大规模发钞,或者进行大规模投资拉动基础设施建设。
  从2012年年中开始,中国的投资额开始上升。2012年7、8月间,据不完全统计,有13个省市发布大规模经济刺激计划或稳增长措施,涉及金额已超过十万亿元,其中,广东、天津、山西、重庆、福建、贵州的投资计划均超万亿。到12月,发改委审批通过的重点项目已达近百个。作为重要的固定资产投资,房地产作用仍然突显。
  如果明年央行大规模放松货币,股票市场将继续上升;如果央行保持稳健,考虑到达万亿以上的限售股减持以及800多家排队等待上市的公司,A股市场将出现震荡回落态势。一切取决于货币与投资是宽松还是紧缩,2013年有500点左右的上升,是大概率事件。(.财.经.网 .叶.檀)

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