事件：

　　公司预告2012年净利润区间8262万元-8918万元，同比增长26%-36%。

　　评论：

　　1.业绩符合预期，注意所得税及政府补贴影响。公司此次公告12年业绩增长区间26%-36%，符合我们之前给出的全年增速33%的预期。公司前三季度营收和净利润增速为9.8%和31.1%，销售毛利率48.2%环比持平。值得注意的是公司去年1-8月所得税率25%，今年因为获得高新技术企业资质所得税率降至15%，扣除所得税调整影响后三季度单季净利润增长约15.0%。另外我们预测公司12年获得政府补助约1100万，剔除所得税和政府补助影响之后，预计实际业绩增速为8%-18%，与11年业绩增速比大幅下滑。

　　2.就地热再生机组有望13年热销。公司12年前三季度销售热再生机组2套，价格涨至2400万元/台。租赁3套，试用省市25个。我们预计公司13年将销售5台以上。长期来看，随着2015年公路年检大限的到来，13、14年将逐渐进入养护设备采购高峰期，公司就地热再生机组也有望搭上快车热销。根据中国400万里通车里程测算，对应的路面再生养护设备需求超100亿。公司2012年预测收入不足3亿元，还有很大的发展空间。

　　3.其他路面机械逐渐打开市场。公司12年销售热再生修补车约30台，价格约160万元，实现约4800万元的收入，目前该产品仍处于导入期。除雪车市场虽然竞争激烈，但公司凭借性价比优势今年新签了6000万元订单，主要集中在黑龙江地区。热融式除冰车12年销量约5台，单价360万元左右，能贡献约1800万元的收入。

　　4.收购吉公机械后将完善养护设备产品库。收购吉公机械这家国企后将有助于公司降低原材料成本，实现客户共享，产生协同效应。公司将实现从就地热再生到厂拌热再生全系列沥青路面的再生战略。投资建议：预计公司2012-2014年EPS分别为0.64、0.80、1.10元，对应当前股价PE为28倍、23倍和16倍。考虑到13年将没有所得税变小的利好影响，我们预测公司13净利润增速约25%，PEG约0.9倍，假如给予公司13年动态25倍PE的话对应目标价为20元，我们维持公司“增持”评级。

　　风险提示：

　　1.产品毛利率下滑风险。

　　2.吉公机械收购整合低于预期的风险。