两市共有1460家公司发布业绩预告 超5成公司预喜

　　酒企囊括净利前三

　　随着两市披露业绩预报的公司逐渐增多，部分共性开始显现。统计显示，截至1月29日，两市共有1460家公司发布业绩预报，从预警类型来看，126家公司称将出现首亏，88家公司将扭亏。而在预报净利润金额的排序榜上，五粮液（000858）、洋河股份（002304）、泸州老窖（000568）分别以95亿元、60亿元、43.6亿元的预告净利润下限位居前三名。

　　此外，业绩预计有增长的公司共有767家，占上述1460家公司的52.5%。不过，即使预报业绩呈增长，也依然有公司期内预计业绩为亏损，例如，ST天一（000908）预计业绩增长仅为3.46%，但预告净利润亏损5500万元。

　　预计净利增长幅度超过1000%的有15家公司，其中，12家公司预增，有3家为扭亏。预计增长幅度最高的是ST宝龙（600988），预告净利润约2.4亿元，增长幅度为56483.82%。

　　与过半公司预报业绩呈不同程度增长相对应的是，亦有不少公司预计业绩将出现下滑。在预告净利下滑的公司中，有27家公司下滑幅度超过1000%，其中25家公司为首亏。下降幅度最大的是中钢吉炭（000928），预计下滑9420.24%，亏损约1.5亿元。中钢吉炭称，亏损的主要原因是受宏观经济形式和下游钢铁行业持续低迷影响，产品销量和价格同比下滑，以及因燃料动力价格上涨。

　　部分公司由于连续亏损，开始公告股票暂停上市的风险提示。例如*ST长油（600087）在29日晚间发布公告称，经财务部门初步测算，预计2012年年度经营业绩将出现较大幅度亏损。由于连续亏损，公司称根据相关规定，2012年审计报告最终确定为亏损后，公司股票将于披露2012年年报之日起停牌，而交易所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。

　　年报行情愈演愈烈 机构预测48股有望高送转

　　目前是潜伏年报高送转的最后时期，年报高送转行情即将好戏开锣。截止到2013年1月29日，还未有A股上市公司公布针对2012年年报的高送转预告。因此，市场分析人士认为，2013年高送转挖掘空间很大。

　　高送转是指每10股派送红股和转增股本5股及以上。现阶段，我国股市存在显著的高送转公告效应，上市公司高送转公告前后具有正的股价效应，产生正向累计超额收益。高送转股票之所以能获取超额收益，被追捧为强势股，源于其“三高一低”特征，即高积累、高业绩、高成长、低股本。公布高送转预案表明公司对业绩的持续增长充满信心；同时，为了迎合投资者对高送转股票的投资偏好，业绩优、成长好的上市公司也倾向于高送转。

　　数据显示，2012年公布389份。创业板自创建以来，高送转比重一直很高；中小板高送转数量始终居首位；2012年，中小板、创业板高送转数量均超过主板。

　　高送转现象愈演愈烈。2002-2011年A股市场公布高送转预案的个股比重由5%提升至19%，2012年这一比例降至15.74%。但当年发布高送转股票仍达到389只。

　　中小板、创业板是高送转的温床。高送转股票中来自中小板的比重偏高，从2005年的11.27%上升到2012年的43.7%。与此同时，高送转股票中的主板公司占比从接近90%一路下滑至23.91%。

　　高送转比重显著提升。2006-2012年A股市场高送转比重由5.15%提升至15.74%。2012年发布的2011年年报高送转的股票达389只。其中中小板占43.7%，创业板占32.39%。

　　随着年报集中披露即将拉开帷幕，银河证券综合因子模型预测高送转股票，对2013年可能推出高送转预案的股票进行预测，并提醒投资者重点关注48只股票。分别为：光迅科技（002281）、罗莱家纺（002293）、焦点科技（002315）、富安娜（002327）、泰尔重工（002347）、双箭股份（002381）、太安堂（002433）、中原内配（002448） 、银河电子（002519）、千红制药（002550）、世纪游轮（002558）、瑞康医药（002589）、 姚记扑克（002605）、卡奴迪路（002656）、中科金财（002657）、克明面业（002661）、德联集团（002666）、鞍重股份（002667） 东江环保（002672）、东诚生化（002675）、猛狮科技（002684）、金河生物（002688）、顾地科技（002694）、煌上煌（002695）、百洋股份（002696）、 腾新食品（002702）、回天胶业（300041）、尤洛卡（300099）、福星晓程（300139）、 福安药业（300194）、舒泰神（300204）、朗玛信息（300288）、 华录百纳（300291）、博雅生物（300294）、三六五网（300295）、裕兴股份（300305）、晶盛机电（300316）、博晖创新（300318）、海达股份（300320）、同大股份（300321）、旋极信息（300324）、德威新材（300325）、开元仪器（300338）、科恒股份（300340）、联创节能（300343）、南大光电（300346）、泰格医药（300347）、金卡股份（300349）。

　　有色年报难有喜 绩优高送可关注

　　从有色金属行业上市公司三季报数据看，全行业2012年前三季度营业收入同比增速为6.53%，净利润增速大幅下滑53.17%。综合行业经济效益数据和上市公司业绩表现，我们认为2012年有色金属行业全年利润大幅下滑已成定局。

　　有色难现趋势性机会

　　年初以来，有色金属行业的同期表现远远落后于大盘指数，与市场预期有色金属行业2012年度业绩惨淡不无关系。

　　1月25日，欧洲央行宣布，将有278家银行偿还首轮3年期长期再融资操作（LTRO）贷款，市场将此举解读为欧洲央行进入紧缩操作通道，并引发投资者对于全球央行货币政策转向的担忧，大宗商品、黄金价格承压。欧洲央行的举动进一步验证我们在年度策略中提出2013年全球流动性虽然仍将维持宽松格局，但货币边际效应递减的判断，对于有色金属而言，价格驱动机制将从过往的货币主导转变为金属品种供需基本面主导的作用机制。

　　国内方面，新一届领导层对于国计民生的施政纲领仍需要进一步解读和观察，我们认为短期有色金属行业面临的年报业绩下滑、内外政策真空的大环境，将决定短期内有色金属行业难有大行情，建议投资者以防御为主，挖掘年报绩优的“高送转”概念个股的投资机会。

　　防御为主

　　寻找绩优“高送转”机会

　　我们以每股资本公积、每股未分配利润、总股本、2012年年报业绩预告增速作为主要筛选指标，结合公司股价、总股本、上市日期、上期分配情况以及主营业务情况，通过构建模型筛选具有年报“高送转”概念投资标的。其主要筛选指标为：每股资本公积+未分配利润>；；3元；业绩预告利润增速>；；30%；总股本<；；5亿股。

　　通过指标筛选，全行业77家上市公司当中，“高送转”预期较为强烈的有利源铝业（002501）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、云南锗业（002428）等4家公司。每股资本公积+未分配利润较高的有亚太科技（002540）、宝钛股份（600456）、利源铝业、天齐锂业、恒邦股份（002237）。

　　参考过往“高送转”概念个股的共性，我们最终选定利源铝业、赣锋锂业、亚太科技、天齐锂业作为“高送转”概念中的重点关注对象，投资者短期内可适当关注。

　　中长期关键在品种

　　在2013年年度策略中，我们详细阐述了针对2013年基本金属行业总体运营环境的判断，我们认为2013年全行业将面临以下一些问题：1、货币属性方面，欧债危机趋缓，美联储维持量化宽松。虽然宽松流动性仍将维持，但边际效应递减，宽松流动性有利于支撑金属价格现有水平；2、需求方面，中国经济减速转型，金属需求增速面临长期拐点，本轮“稳增长”刺激政策对于短期金属需求复苏的带动作用偏弱，美国经济复苏或成明年金属需求看点。对于需求的总体判断，我们认为长期增速面临下滑风险，但短期金属需求有望复苏；3、供给方面，长期来看，资源保护成全球通用做法，供给收缩为金属价格提供支撑。

　　年内，随着货币属性趋于中性，金属价格作用机制将逐步回归各金属品种供需基本面。从投资角度出发，经过具体分析各金属品种供需基本面，我们认为选择品种、深挖个股成为关键。而通过分析各基本金属的供需基本面，在品种选择上，我们的逻辑是：铜、锡>；；铅、铝>；；锌、镍。

　　“高送转”板块炒作年度路线图出炉

　　【市场现状】

　　上周末市场经过大幅震荡后，在巨丰投顾提及的关键点2290附近企稳，并于昨日再次发生暴涨，领涨力量来自本次行情的最核心板块——金融，以民生银行（600016）为代表的银行板块昨日继续大涨，成为本轮行情的灵魂板块，那么未来行情演变的风向标也非“民生银行”莫属了。从30、60分钟图中可以看出，大盘的支撑点也由2290点上升至2300点上方。

　　经过昨日的暴涨，市场今日并没有出现急速拉升，而是选择了震荡，这种整理的过程也是小盘个股表现的最佳时期，高送转个股就是其中的典型代表。首航节能（002665）、百洋股份（002696）、蒙草抗旱（300355）表现较为活跃。

　　【巨丰点评】

　　永远的高送转：年年高送转，年年有行情；不管市场如何变化，高送转是每年的必炒板块，而且一季报、半年报、三季报、年报都有相应的炒作，虽然力度会不同，但高送转是贯穿全年行情的主线；

　　2010年初的神州泰岳（300002）（10送15）、信立泰（002294）（10送10派10元），2010年中的东方园林（002310）（10送10）、中联重科（000157）（10送15）、潍柴动力（000338）、三一重工（600031），2011年的迪康药业（600466）（10送15），以及2012年尾展开的预期高送转行情。

　　目前是年报披露期，业绩大涨个股将成为近期市场的炒作热点，一般来讲，业绩大涨的个股会走出阶段性上涨行情，而业绩下跌个股将走出反向走势，最典型的例子是：2012年中报期间的慈星股份（300307）和百润股份（002568），这两只个股在2012年7月初同步推出高送转，但走势截然不同，慈星股份大跌60%，而百润股份大涨60%以上，造成这种极端产业的核心原因是百润股份业绩大幅上涨，慈星股份业绩大幅下跌；

　　一句话：高送转炒作的核心是业绩增长幅度，而非单纯的高送转。所以建议投资者在年报期一定要关注主营业务收入成长较大的个股，对于业绩下跌的个股坚决回避。

　　透视业绩暴涨暴跌“三板斧”

　　如果把上市公司的业绩进行简单比较，其悬殊如天上地下。就已经发布业绩预告的上市公司而言，净利润同比增幅最大的上市公司为ST宝龙（600988），同比预计最大增幅达56484%；净利润同比下降最大的上市公司为中钢吉炭（000928），同比预计最大减幅为9420%。

　　数字的简单对比令人瞠目结舌，但事实上，数字的简单比较很难传递出业绩变动背后深层次的原因，业绩背后的原因才是最应该受到关注的。

　　其实，上市公司业绩暴涨暴跌无外乎三种原因：一是上市公司主营业务出现了乐观或悲观的变化，从而造成业绩大增或大跌；二是主营业务经营周期的变化影响上市公司经营的变化；三是非经常性损益“反客为主”影响上市公司整体经营。

　　主营业务的变动无疑最值得关注，这是上市公司得以存在和发展的基石。而在我国当前环境下，行业原因一般是造成上市公司业绩变动的主因。据证券时报记者统计，2012年经营惨淡的行业有钢铁、光伏、通信、化工、水泥、高铁、船舶等，行业惨淡之下，少有上市公司能独善其身。而2012年经营业绩向好的行业有集运、家电、农药、火电等。但必须厘清的是，表现好坏仅仅代表过去，未来的情况则需要进一步分析。

　　以水泥行业为例，受全国固定资产投资增速放缓、局部水泥市场供需失衡、需求疲弱、价格大幅下降的影响，2012年水泥行业经营颇为惨淡，行业内的上市公司如冀东水泥（000401）、四川双马（000935）、塔牌集团（002233）、天山股份（000877）、江西水泥（000789）等，预计净利润同比最大降幅均在50%以上。然而，危机中也蕴藏着机会，不少水泥行业分析师认为，2012年是水泥行业的筑底期，随着未来城镇化建设的提速，以及当下批复的铁路、城市轨道交通、公路等投资计划，2013年至少不会比2012年差，甚至会更好。

　　反之，以白酒行业为例，在持续了10年的高增长后，白酒行业未来高增长的概率则小很多。

　　除了主营业务受宏观经济及行业影响外，一些周期性行业本身的主营业务有其自身规律。相关项目从投入和建设期，到产出和收益期，往往有一定的时间周期，把握住时间周期的规律则往往能透视出上市公司净利润变动的规律。以房地产行业为例，上市公司从拿地到开发再到销售，往往要经历两到三年的时间。以实达集团（600734）为例，该公司去年业绩最大预亏143%的主要原因是，2012年公司主要房地产项目处于开发或开发准备阶段，房地产业务可供结转的营业收入比2011年大幅度减少。

　　除了主营业务外，非经常性损益这一不确定性因素时常影响上市公司经营业绩。重大资产重组、出售资产、变卖股权、政府补助等非经常性损益常会令上市公司业绩暴增。而固定资产减值、贷款及应收账款不能收回等因素则会令上市公司业绩大降。但由非经常损益造成的业绩暴涨暴跌，不具有可持续性，无需给予更多关注。

　　69公司年度实现营业收入净利润双增长

　　据统计，目前已有137家上市公司公布了年度业绩（含业绩快报和年报），其中*ST丹化净利润增幅最大，达到494倍，其次为*ST金顶（600678）、达到12倍，平高电气（600312）通葡萄酒、东北证券（000686）等10只增幅翻倍。而宇顺电子（002289）、江泉实业（600212）、深纺织A（000045）等6家公司的净利润下降幅度很大，分别为699.53%、449.29%和296.55%。在137家公司中有平高电气、东北证券等69家公司实现了全年营业收入和净利润双增长，鑫科材料（600255）、中信证券（600030）等22家公司出现营业收入和净利润同时下降的局面。