独家揭密债券交易员的一天：询价借钱最怕被抢杠

　　“如果你在公车上看到一个小伙子，在电话中‘五千万’、‘一个亿’地讨价还价，请不要纳闷，他可能是一名银行间债券交易员。”

　　理财周报记者 刘梦/深圳报道

　　周三，早上7点半，深圳福田区。小童从窝里爬起来，整理一番，拎着楼下早餐店买来的豆浆油条，搭上了直通单位的公车。

　　公车上的小童接到熟悉的电话，大声问：“今天出钱吗？两千万？两千万太少了，一个亿有吗？”

　　听罢，车上的乘客纷纷扭头打量这个拎着豆浆油条的小伙子，嘟囔着：“神经病吧。”

　　其实，小童是华南区一家基金公司的债券交易员。这些在商业银行、券商、基金公司、农信社工作的“银行间债券交易员”们，有点别样趣味的生活。

　　有个群体叫“银行间债券交易员”

　　按照日常工作流程，小童在8点左右到达办公室，随后开始计算当日资金头寸，以及所需融入融出的金额等。“这是每天上午的第一件事，预计今天要借多少钱，要买哪些券，以提高我们债券组合收益。”小童说。

　　9点，小童打开MSN，和来自各大商业银行、信用社、券商、基金公司的债券交易员一起，守着大银行等待“开仓放粮”。9点半，从银行“借到”五千万的小童，开始当天的交易下单。

　　在基金公司，MSN通常是被禁用的，但对于债券基金经理、债券交易员而言，这却是“必备工具”。

　　上午，债券交易员通过一早计算的资金头寸、持有债券情况，将债券交易意向发布在MSN群，并预留联系方式，各机构同行通过MSN、电话询价达成意向，完成交易。

　　“很好玩，圈子里喜欢把银行间市场说成‘银河间市场’，群里、电话每天都充斥着来来往往、讨价还价的声音，犹如菜市场一般。”一位从业超过7年的债券交易员说。

　　债券交易员的上午通常在“借钱、买债、讨价还价”中渡过。广州一家基金公司女交易员曾绘制卡通画，描述银行间债券交易员的生活，提到：“干完活经常是中午了，发现早餐还原封不动地放在办公桌上。”

　　由于场外交易不受上下班时间限制，因而，不少债券交易员往往在下午7点下班后，或第二天一早8点接到同行询问电话。

　　按照银行间债券交易状况，3000万规模的交易属于正常范围，2个亿算是比较大规模的交易。1000万的单成了鸡肋，偶尔遭拒。开篇小童“2000万”、“1个亿”讨价还价的一幕，在债券交易员的生活中并不少见。

　　“由于债券交易员需要经常跟圈内沟通，客户关系非常重要。最怕的是出现违约，主动违约后果是比较严重的。一般这样的事儿，圈子里会传开，以后这个交易员在圈子里就比较不容易混了。”前述交易员说。

　　债券交易员的另一个恐惧在于被“抢杠”。所谓 “抢杠”，即其他机构的交易员通过发出“tkn”、“gvn”的指示，表示买方或卖方对价格妥协，同意忍痛交易，强抢了同行正在讨价还价的交易。

　　据了解，银行间债券交易员圈内通常每年有一个全国交流大会，来自各地、各机构的债券交易员都会参与。债券交易员们可以见到此前一直在MSN或者电话交流的对手、友人。

　　目前，银行间债券交易员仍多数聚集在北京、上海、深圳这几个机构比较活跃的城市。“现在90后交易员逐渐参加工作了，许多我们都不认识了。”前述入行7年的债券交易员感叹。

　　债券交易员的三两轶事

　　按照每月工作计划，月末、季末、年末是银行间债券交易员们最难熬的时期。由于银行存款考核，债券交易员很难从银行借到钱，便需要四处借钱。“借不到就崩盘了，这一年赚的辛苦钱可能都没有了。”这个时期，债券价格容易出现大幅波动。

　　与菜市场“稀有为贵”的逻辑一样，在银行间债券市场，“债券”的供需关系同样直接影响其价格。

　　2011年上半年，债市红火。彼时，估值约在100块的债券，可以以110块的价格卖出。“当时有债的就是老大。”

　　但是，这一情况在下半年开始扭转。2011年7月，云南城投债爆发违约事件，一时间，券商、基金、农信社等机构债券交易员对城投债的交易意愿降到冰点。“各地城投债根本就卖不出去”。

　　卖不出去，就意味着可能出现爆仓或者资金链断裂的风险。一时间，压力无处排解的债券交易员们在网络掀起了一股“吟诗热”。

　　“做债”也为债券交易员带来一些意外收获。中国几乎每个城市都在发城投债，由于研究城投债，债券交易员需要对当地城市的经济结构、盈利模式、地理信息做一丁点搜罗了解，并在中国地图上一一扫描这些做过的城投债。

　　“做城投债，是提升中国地理知识最好的途径。”前述有7年债券交易工作经验的人士说，“经常去一个新地方旅游，哎！发现这个城投债我做过，很熟悉，知道这个城市干啥的，怎么发展的，有什么好玩的。”

　　相比国外更为保守

　　一名曾担任四大行债券交易员的人士告诉记者，债券交易员也分很多种，一种是经纪人形式的交易员，类似于房产经纪，寻找房源，推销房子。另一种是投资管理者，也就是自己能够决策、下单、执行的“魔鬼交易员”。

　　“你能够决策的资金规模越大，对市场的影响力也就越大。在国外，一些魔鬼交易员的决策和交易甚至可以影响中央政府的决策，就是因为他们的资金规模非常大，结算单位高达百亿，甚至千亿。”该人士说。

　　去年，投资大师索罗斯用20亿美元购买欧洲债券，令欧盟也措手不及。

　　国外机构对债券交易员的考核严格按照盈利情况来执行，即“你赚得越多，提成越多”，这使得国外债券交易员一般都比较激进、好赌，导致商业银行破产的可能性更大。

　　“小版的雷曼”——美国大型期货经纪公司曼氏金融集团就因为持有过多欧洲债券，未能妥善处理导致巨亏，陷入困境。

　　国内也有这种投资管理者式的债券交易员，但管理规模远远不及国外交易员。