本周A股的走势其实很有趣。上周谈到了关于缺口的问题：2348点～2365点是否会去补，结果悬念并没有结束，反而造成了极大震荡。事实上，进入2013年以来，尽管银行等权重股继续涨势如虹，但指数走势与前期较大斜率上行的趋势相比有了改变，并且量价背离情况一直持续。
　　这其实是市场进入新阶段的表现方式。当估值修复随着情绪等各方面因素趋向乐观之时，估值从最偏离的板块开始修复，但什么是合理的，什么是高估的，只有相对而没有绝对。这时候，市场的上涨需要新的因素，即股票价格上行的最基本因素：盈利的驱动。而当新的上涨因素不明朗之时，市场进入一种缩量背离的震荡或者缩量背离上行阶段。这正是当下A股市场运行的主要特征：权重股继续吸引资金，趋势上行，打出空间，但市场赚钱效应后继乏力，热点轮动杂乱无章，调整是以时间换空间。
　　因此，笔者认为，目前阶段大盘看似摇摇晃晃，反弹已近尾声，但绝非结束阶段。即使是错误的趋势，结束的时候同样会有黑天鹅事件来引发。至于春节前，让我们在错误的趋势中继续徜徉吧。
　　基于制度、经济、流动性三方面原因，笔者始终在强调这轮行情是反弹而非反转。而三个因素则在未来影响市场：一是房地产价格是否引发调控。二是影子银行释放的流动性如何解决。三是新股问题。