|
因筹划非公开发行事项停牌一周的康缘药业（600557）本周抛出极具争议的定增方案。争议之处在于，控股股东及内部管理层以明显低于二级市场股价的价格包揽定增股份。除此之外，《大众证券报》记者调查发现，康缘药业有重要信息未披露。 被指“变相”股权激励1月21日，康缘药业发布公告称，拟向江苏康缘集团有限责任公司（下称“康缘集团”）及其一致行动人汇添富—康缘资产管理计划分别发行673.03万股、1346.04万股，发行价格为17.83元/股。募集资金总额为3.6亿元，其中3.24亿元用于“1500吨植物提取物系列产品生产项目”，其余补充流动资金。据了解，汇康资产管理计划拟由康缘集团及其控股子公司(含康缘药业及其子公司)高级管理人员、核心人员以及康缘集团指定的其他人员自筹资金8000万元(享受浮动收益)，并融资1.6亿元（享受固定收益）,合计2.4亿元，存续期限为自资产管理合同生效之日起5年。康缘药业停牌之前报收于21.55元/股，定增价格不到二级市场价格的83%。“这是明显的利用规则操纵了定增价格。”一资深私募人士告诉记者：“相比较本身折价而言，这个资产管理计划的财务杠杆收益更惊人。我认为，这是变相的股权激励。”FDA认证进展未披露就在康缘药业筹划定增方案的同时，记者调查发现，康缘药业主导产品之一的桂枝茯苓胶囊FDA（Food and Drug Administration，美国食品和药物管理局简称)论证正进入关键期，也是花费巨大的时期。而对此信息，公司并未披露。一直以来，中药在美国市场的销路一直受限，但若通过FDA认证后就能以药品身份进入美国医疗保险目录、从而进入药店和医院销售。此外，FDA证书也是进入欧盟市场和其他国际市场的“身份证”。据业内人士介绍，药品申报FDA认证必须通过审查、论证，共要进行三期临床试验，最长需耗时8—12年，各项花费高达数亿美元。2010年进入FDA三期临床试验的天士力(600535)内部人士告诉记者，该公司复方丹参滴丸的二期124个临床样本每个花费15000美元左右。根据FDA要求，三期要选择足够的样本数量以全面验证药品安全性与有效性，故公司支付费用委托专业共同研究机构组织试验，人均费用将更高。康缘药业的桂枝茯苓胶囊于2007年4月在FDA启动二期临床试验项目并于2008年底结束，但试验数据并不理想。此后，公司聘请原拜耳亚洲部研发总监担任公司FDA项目研发总监，与FDA进行沟通。2012年4月，康缘药业重做二期临床试验（B）, 试验病例数量为213个，这一数据明显高于天士力同期。而天士力三期中两个项目5LGr和CAESA试验病例已达1563个。美国国立卫生研究院医疗实验网信息显示，2012年11月2日康缘药业修改信息并确认进入试验者招募期 （详见左图）。2013年1月17日，上述网站发布完整的招募联系机构名单，试验者招募正式开始，招募结束期为今年6月，这意味着康缘药业今年开始将进入最需要花钱的FDA第三阶段。然而，对此重要进展信息，康缘药业只字未予披露。值得一提的是，康缘药业目前的资金状况能否满足FDA论证需要令人担忧。公司2012年三季报显示，账面现金仅有2.34亿元，长短期借款合计7.55亿元。这一数据较之逊于同行上市药企同期水平：誉衡药业（002437）长期借款0.28亿元，无短期借款，账面现金达13.23亿元；天士力短期借款0.77亿元，无长期借款，现金3.29亿元。记者 庄浩良 (大众证券报)
|