公司年末初步统计显示，12年新签订单已达到30亿。其中，非橡机业务占比近1/3。从时间节点上来看，4季订单尤为集中。此现象与08年末金融危机情况颇有相似之处。我们已于上份报告中提示公司可能的业务反转机会。而新增订单情况则强化了我们之前预期，提升了公司13年营收重新步入增长的确定性。
中大型客户拓展初见成效，产品结构调整符合产业升级趋势。历史上公司下游客户集中于中小型企业。在中国制造业产业升级 深圳红岭私募合作QQ850700533与全球橡机市场集中度提升大趋势下，公司于12年初开始产品结构与客户结构双重调整，致力于中大型客户与高端产品拓展。目前来看，业务调整初见成效。全球前十大像机厂商中，已有多家企业与公司达成意向性合作。公司正与多家品牌企业进行定向开发与产品试用。其成型机等核心产品已显出产品竞争优势。两家企业有望在13年贡献千万级规模营收。我们预期，未来5年内，公司中高端业务占比有望从目前为不及20%提升至50%。
看好工业自动化，公司新业务布局吻合产业发展方向。工业自动化为我们持续看好的产业方向之一。作为制造业大国，在人工成本急剧上升背景下，国内工业自动化设备需求尤甚。公司机器人业务有望渗透至汽车、家电、电子等多个行业，在立体仓储、自动物流领域已有相关产品。12年公司机器人业务新增订单为1.5亿。我们预期该业务在未来5年内有望达到年复合50%以上增速。
布局裂解新技术，致力于新材料研究。公司光波裂解技术目前处于中试阶段。该技术吻合绿色循环产业方向，为国家级重点项目。已组建橡胶材料研究院，新材料研究有望提升公司产业地位。
考虑到资产负债表修复可能，上调2013-2014净利预期至3.33亿、4.50亿。对应2012-2014年EPS0.31、0.45、0.60元。上调目标价至11.90元，继续推荐。
康缘药业：定向增发彰显发展信心
公司近况：
公司发布公告，计划向康缘集团和汇康资产管理计划非公开发行2,019.07万股股份，发行价格不低于公告日前20个交易日均价的90%(即17.83元/股)，共募集3.6亿元资金，主要用于1500吨植物提取物系列产品生产项目以及补充流动资金。
评论：
集团增持、管理层激励彰显发展信心。康缘集团将会以1.2亿元参与增发，实际控制人肖伟持股将从30%上升至30.15%。而汇康资产管理计划则是对管理层的激励，管理层出资0.8亿元，按1:2比例配套1.6亿元进行放大，将持有3.09%股份。合计持股将达到33.24%，承诺三年内不会减持，显示了对发展的信心。
募集资金为产业发展奠定基础。资金用于热毒宁和银杏二萜内酯等中药注射剂的原料提取扩产。热毒宁是公司取得巨大成功的 深圳红岭私募合作QQ850700533第一个注射剂品种，2011年销售收入达到4.7亿元，2012年公司预计将达到8亿元以上，未来仍将保持快速增长。新产品银杏二萜内酯葡胺注射液于2012年11月获得国家新药证书及药品注册批件。该新药具备内酯纯度高、规格大、冷链运输保证产品质量等优势，是老一代银杏制剂的升级换代品种，未来具备巨大空间，有望成为热毒宁后的第二个重磅产品，按计划银杏内酯注射液将于2013年上半年批量上市。募集资金将有效解决原料产能瓶颈，为热毒宁进一步上量和银杏内酯放量提供技术和产能基础。
公司进入新的跨越期。2011年是经营调整年度，2012年我们判断经营进入恢复上升期，而集团经营数据(2012年未经审计净利润2.8亿元，较 2011年增长39%)也印证判断。展望未来：老产品营销改革以及进入基药拓展目录、热毒宁持续上量和银杏内酯注射剂迅速起量是支持公司迈入新的跨越发展期的三大动力。
估值与建议：
上调盈利预测，维持“推荐”评级。我们维持2012年0.60元EPS预测，2013年EPS预测上调2.5%至0.82元，对应当前PE分别为 36x和27x。目前预测中尚未考虑新产品银杏内酯注射液的销售预期以及基药拓展版影响，未来赢利具备上调空间。公司坚持走研发创新路线，是中药现代化领域的领先者之一，未来具备良好的发展潜力，维持“推荐”评级。
风险：产品质量风险，产业政策变动风险，新药推广风险
中海集运：业绩如期扭亏，2013年温和改善
业绩预告基本符合预期。
中海集运发布业绩预盈公告，2012年度归属母公司净利润实现约5.2亿人民币，较之2011年的27.4亿元的净亏损实现同比扭亏。
业绩预告基本符合市场预期。
评论：
主业大幅减亏。在班轮行业联合提价的努力之下，2012年欧美航线的现货运价同比显着改善，其中欧线从900美元/TEU回升至1400美元/TEU,美西从1650美元/FEU回升至2300美元/FEU。
由于市场运价的改善，以及公司的积极推涨，公司主业亏损同比显着收窄。公司2011年主业亏损接近29亿元，2012年预计估计收窄至10亿元左右，2012年后三个季度主业实现盈利约6亿元。
调整箱队结构，改善现金流和盈利情况。公司在四季度两次出售3-8年的集装箱队约29.5万标准箱。该举措合计带来约30亿人民币的现金流入。同时，箱队处置也带来了约9.25亿的资产处置收益。
预计2013年盈利状况继续温和改善。2013年全行业名义船队运能扩张速度将提高至8%左右，主要机构预测需求增速回 深圳红岭私募合作QQ850700533升至6%左右，但是名义运力仍比需求增速高3个百分点，表明名义产能利用率继续向下。因此，班轮公司仍可能继续去年的谨慎联合提价策略，以避免亏损。我们预计欧线和美线的现货运价均值与去年基本相当，美线4月份的年度合同运价将可能从去年1800美元/FEU左右提升到2200美元/FEU以上，与其现货运价接近，而燃油单价我们估计与去年持平。在综合运价小幅提升，单位成本平稳的背景下，2013年的公司主业盈利将可能由负转正。
盈利预测调整：
根据公告内容，我们小幅上调2012年盈利预测至0.04元。但2012年四季度和2013年一季度的运价走势略低于预期，我们将综合平均的单箱收入小幅下调1%，并微调其他成本费用情况，进而将小幅下调2013年盈利预测，从之前的0.10元调至0.05元。
估值与建议：
A股中海集运目前市净率约1.1倍，具备较强的安全边际。基于春节前后班轮公司宣涨较为频繁，和全年基本面温和改善的判断，维持推荐评级，但短期内缺乏较强的基本面催化剂。
风险：
旺季提价幅度不及预期的风险。
中航动控：增发增强公司民品产业化能力
事件：
公司发布公告拟进行非公开增发，发行股票数量不超过23000万股，发行价不低于7.71元/股，募集资金总额不超过16.96亿元。
投资要点：
利用发动机控制系统技术优势，打造新的利润增长点。公司此次非公开增发将用于力威尔航装扩大国际合作、汽车自动变速执行机构生产、无级驱动及控制系统批产和天然气加注集成控制系统等4个项目建设，以及补充流动资金。总的项 深圳红岭私募合作QQ850700533目投资金额为20.31亿元，其中拟使用募集资金金额为16.22亿元。公司发动机控制系统业务将给这些项目带来技术支持，增强项目的竞争实力。公司此次增发项目都是已经实现规模化生产、效益良好的项目，在现有基础上扩大产能、升级产品，未来有望成为公司新的利润增长点。
增资力威尔航装，扩大国际转包生产规模。力威尔公司主要从事民用航空产品国际转包生产业务，公司该项目的产品主要为飞机发动机小型零件、飞机部件中小型金属结构件、医用超声波手术器械及其他精密仪器零组件。
利用控制系统优势，做强车辆及重型机械控制系统业务。我国汽车自动变速器主要依靠进口，贵州红林为一汽研制成功6档位重卡液压AMT执行机构，并全面进入乘用车自动变速控制系统领域，有望打破国外垄断。无级驱动及控制系统可以用于性能要求较高的装甲战车、重型坦克、工程机械、矿山机械和专用车辆的行走驱动和转向系统，将替代进口，未来前景广阔。
扩大天然气加注集成控制系统产能，进军天然气领域。北京航科是国内最早研发生产天然气加注集成控制系统企业之一，产品主要为CNG和LNG的集成控制系统，业务分布在北方大部分地区，未来将受益于我国天然气大发展。
财务与估值：
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.23、0.28、0.36元，如考虑此次增发股本扩大带来的业绩摊薄，公司2012-2014年每股收益为0.19、0.23、0.29元。我们将估值切换到2013年，结合军工行业可比公司估值，给于公司2013年45倍PE估值，对应目标价 12.60元，维持公司“买入”评级。
风险提示：军品订单波动和军转民的产业化风险。
长春高新：主营大幅增长，房地产超预期上调盈利预测
事项：
公司发布业绩预告预计2012年归属于上市公司净利润2.7-3亿元，同比增长147-174%，对应的EPS为2.08-2.31元，超出市场预期。 主要观点。
1.金赛持续高增长，样本医院前三季度增速达到50%，费率稳定下降。金赛今年销售收入预计超出7亿元，而且PDB样本医院前三季度生长激素销售增长约50%，增长态势良好，预计长期收入30%左右稳定高增长可持续。而且今年母公司加大对费用的考核，费率出现明显下降预计今年净利润率达到36%左右，预计金赛全年净利润增长60%左右，明显提升公司业绩。
2.百克药业狂犬疫苗恢复生产，增长形势良好。目前公司水痘疫苗市场需求趋于稳定2012年增长主要来源于价格的上涨， 深圳红岭私募合作QQ850700533但狂犬疫苗2012年恢复批签发，预计全年销售50-60万人份，低于我们之前的预期，但是已经过了50万人份的盈亏平衡点，而且去年由于工艺不稳定狂犬疫苗亏损较大，今年狂犬大幅提升业绩，预计明年狂犬疫苗生产标准提高成本有所上升，但是量会有较大幅度提升，以量补成本增加仍有望实现较快增长。
3.房地产大幅超预期，明年预计能够保持平稳提升2013年业绩。
地产今年公司四月份进入项目结算期导致上半年房地产的收入/净利润增长101%/71%，今年10月份又有新项目进入结算期超出市场的预期，而且明年地产结算量预计和今年相当，能够实现净利润约6000万左右，提升2013年业绩。
4.长效生长激素有望获批，将大幅提升估值。
公司是我国生长激素制剂的领先者，全球技术领先的PEG化生长激素在两次发补资料，虽然药审中心对于全球创新药物审批较为审慎，但我们分析存在 2013年获批可能性，目前看全球多个长效生物制剂上市后都取得了超过十亿元的销售额，未来获批后有望大幅提升业绩，短期有望提升公司估值。
5.投资建议：“推荐”(维持)。鉴于公司房地产业务超出市场预期，我们稍微上调主营业务盈利预测，预计2012-2014年EPS为元 1.85/2.53/3.32分别上调15%/8.6%/9.6%)。但考虑之前年度已计提坏账的应收账款收回，因冲抵坏账准备预计增加2012年收益约 0.31元(按照交所得税测算)，2012-2014年EPS分别为2.16/2.53/3.32元，对应的PE为30X/25X/19X,我们分析认为公司金赛药业生长激素市场被逐渐打开公司还处于上升通道，百克随着狂犬疫苗恢复式上涨，长效生长激素有望1-2年内获批提升估值，按照2013年 30-35倍测算，对应目标价为76-89元，较目前64元股价还有较大空间，维持“推荐评级”。
风险提示：吸收合并进度不可预测。新产品获批进度低于预期。
蓝色光标：全年业绩高速增长，增幅略低于预期
投资要点：
2012年业绩持续高增长，增幅略低于预期。据预增公告，公司2012年归属母公司净利润为2.18-2.42亿元，对应EPS为0.55-0.61 元，同比增80-100%；其中四季度实现净利润约1707-4128万元，环比下降55-81%，同比上年四季度的变动幅度为(-35%，58%)。由于公司四季度业绩增速低于我们预期，全年业绩增速略低于我们预期(115%)。
全年来看，公司业绩高速增长的原因是：1)内生增长方面，随着公司品牌形象提升和行业内竞争优势加强，原有业务保持较快增长；2)外延发展方面，公司2012年并表今久广告公司，同时其他被收购公司业绩增长，提升整体业绩情况。
公司目前已初步形成了涵盖广告、公共关系服务等在内的现代传播集团的架构。在国家大力发展文化产业的环境及公司自身资金实力支持下，公司将继续实施“内生增长”和“外延并购”战略，从而保持快速增长。
下调2012年盈利预测，维持“推荐”评级。鉴于此次公告，下调2012年EPS0.05至0.61元，预测公司2012-2014年EPS 深圳红岭私募合作QQ850700533为0.61、0.78、1.00元。在当前股价下(25.51元)，对应PE分别为42、33和25倍，估值不低。我们认为，公司所处的营销传播服务行业正快速发展(年同比增速约为25%)，且集中度低。公司坚持“外延发展和内生增长”战略，已经成长为业内具有一定规模、品牌知名度的优质企业；并在资本市场的支持下，积极踏实的进行业内业外的横向收购，逐步完善产业链、优化收入结构、提升盈利能力。未来随着战略执行和子公司的并表，公司业绩将持续发挥出超行业增速，维持公司“推荐”评级。
风险提示：商誉减值风险；公司连续收购产生的整合管理风险；对外收购慢于预期的风险。