周一上证收于2328点，涨0.48%。从形态看，股指收出了高位十字星，调整的信号有所加强。但是期指方面，上周单周总成交创出期指上市新高后，总持仓量却急剧下降，多空双方态度开始趋于谨慎，短期或将维持震荡。因此，在多空搏杀暂时趋缓的背景下，热点切换也将随之展开，投资者宜对下一阶段的新领涨龙头展开挖掘布局！

　　上周比较特别的地方在于，多空双方展开剧烈的交锋，期指方面单周总成交408.1万手，创出了期指上市以来的成交量新高。但同时，总持仓量却急剧下降。从上周二起，期指总持仓连降三日。即使周三、周四期指出现回调，透露出此前颇有底气、进攻欲望强烈的多头热情出现了消退迹象。空头方面，亦只是日内短暂地主导局面，并不愿意留仓。说明多头虽然收缩，但空头也不敢大肆做空，双方达到了某种“平衡”。因此有分析认为，春节长假将至，指数的大涨之势或面临阶段性休整的可能。

　　但是，由于空头并未展开大幅增仓，并且随着地产、银行、煤炭等权重崛起护盘，因此即使调整也很可能以强势横盘为主。而盘面也一直透露着此种信号，即上周一的大阳线上涨后，股指展开了强势的震荡，股指向下的空间无法拓展开来。同时，热点个股却抓紧时间，轮动上涨。上周权重与中小盘轮流上涨、领涨与补涨相互交织；而今日，在万科的带领下，地产板块全线走强，水泥、建材等下游关联板块也蜂拥而上。除此外，煤炭、ST板块、部分军工概念等涨势良好，截止收盘两市涨停个股达30家，强势明显。

　　因此我们认为，虽然近期股指分时级别频频发出背离的超买信号，但市场却“该调整而不调整”，出乎很多投资者的意料，原因在于政策做多、市场热情被大幅激活、权重股与题材概念的轮动上涨等因素的共同作用，在一定程度上形成了调整风险的对冲作用。因此，正值两会的“利好朦胧期”，两会概念迎来布局良机。我们近期反复提及的以下两大主线值得关注：首先，民生改革主线，包括计划生育、医疗改革、教育改革、户籍改革、土地流转与确权、海洋强国、食品安全等；其次，反腐主线，包括政务公开、财产公开、政府招投标、三公消费、领导干部个人事项报告制度、财政预算决算公开等。相关个股有望成为未来的领涨龙头，投资不妨深入挖掘。

　　综上来说，虽然分时级别的调整信号迹象越来越明显，但市场仍维持顽强的上涨势头。投资者宜抓紧时机，挖掘尚未爆炒的热点，把握节前的“投机”盛宴。(广州万隆)

　　市场惊天变局开启

　　近期市场继续高位缩量调整，市场热点切换频率不断加快，在这调整的背后，暗藏着重大的市场变情。无论是从近期的政策变化来看，还是从近期的市场表现来看，市场高度的弱化，无不反应出市场投资者对于后市的担忧。市场方向久而未决，始终在5日、10日均线间来回徘徊，在2300点上下左右不前，再次表明多空双方博弈力量的均衡，双方无意打破这种僵持，市场的高位横盘调整，预演市场的惊天变局。

　　从技术分析角度来看 ，市场高位横盘的越久，后市调整的幅度和时间就越大越长，而目前的市场走势和市场的成交量能来看，市场高位的持续缩量，或将在近期的外力作用下，打破这一持续多日的僵持。市场的重大消息或成为后期市场变盘的重要推动力。从时间周期来看，市场仍需将这一段调整期继续维持，短期调整的局面仍难以改变。市场后期在2240—2330区间做区间震荡的可能性较大，如果能在这一区间支撑住，那么，市场后期向上的空间将进一步被打开，上升的幅度或与这次上涨的幅度相当，如果市场经受不住这次的区间调整，那么市场很有很可能回落的此次上涨幅度的三分之二处，市场变盘或在近期揭晓，市场投资者需谨慎对待。(巨丰投顾)

　　房地产：补库存的盛宴

　　基本面印证预期，板块持续向好

　　12 月成交依然维持着11 月的火热态势，在良好的基本面支撑下，板块伴随大盘完成了年末的翘尾，12 月“恐慌性购房”等新闻的出现并未造成中央出台更加严厉的调控政策，而主要是以管理预期的方式进行调控。土地市场热度的攀升将推高开发商成本，但房价的过快涨幅将会遭到政策的打压，因而未来开发商的盈利水平可能会有所下滑。1 月份行业的销售情况仍将维持去年11 月份以来的旺盛态势，同时由于基数较低而造成较高的同比增速，这样良好的预期依然可以得到基本面的验证。

　　在个股的选择上，我们依然看好受益于集中度提升的行业龙头如万科、保利等，同时，坚持快周转策略，在行业中快速发展的成长性股票如荣盛、金科等亦值得关注。

　　量高价升，去化加快

　　在成交旺盛，而下半年预期并不明朗的环境下，房企倾向于加大推盘力度抢占市场份额。这样的环境下整体市场推盘量在1 月份应该是有所保证的，但由于季节性因素环比12 月可能有一定程度下滑， 1 月份市场整体成交仍将维持在11 月至12 月的高水平上，而库存去化速度则可能进一步提升。

　　土地市场热度继续攀升印证补库存判断

　　由于 12 月住宅用地供应量的大幅上升，300 个主要城市的土地成交亦得到较大幅度环比提高。由于开发商在一二线城市补库存意识强烈，全国300 个城市住宅用地溢价率整体有走高趋势。

　　调控以预期管理为主，房产税推出或暂缓

　　中央经济工作会议的召开，为 2012 年的宏观经济政策定下了基调。之前热度极高的“城镇化”概念最终定调为一种深度的城镇化——在防止摊大饼式的城市扩张的同时注重人的城镇化，政策在注重市场发展的同时亦开始注重公平对于经济的未来潜力的重大作用。此外，房产税被中央部门积极讨论，由于目前暂时没有办法推出一个各方接受的方案，房产税的推行可能会有所暂缓。调控政策方面并没有出现太大的变化，目前仍然是以预期管理为主，更大的动作暂时不会看到。

　　(长江证券)

　　汽车行业：业绩加速分化 建议买入一类公司

　　需求增速温和放缓

　　考虑到我国持续增长的居民购买力和当前依然较低千人乘用车保有量水平，我们认为未来5年中国乘用车需求的增速中枢应该依然在10%~15%。但考虑到中国城市基础设施建设方面的瓶颈(如城市道路交通拥堵问题等)，我们预计实际需求增速可能会被拉低至5%~10%。具体地，对于2013年，我们预计狭义乘用车需求将同比增长8.1%，总销量达到1413万辆。

　　供给压力日益增大

　　我们预计狭义乘用车行业在2012~2014年将迎来又一轮产能建设与投放的高峰，我们的统计数据显示，2012年和2013年我国狭义乘用车产能增速将分别达到16.3%和16.4%，而同期行业需求的增速仅为6.1%和8.1%，因此我们认为行业产能利用率将面临趋势性下行。

　　价格下跌、利润率见顶

　　我们认为中国乘用车行业的利润率水平已经在2010~2011年左右见顶，未来将面临趋势性下滑，主要原因在于：1)汽车价格下跌的趋势仍将持续；2)行业产能利用率下滑；3)合资厂商本土化率已经处于高位，提升空间有限；4)劳动力成本和研发成本开始上涨。

　　股票选择：建议买入估值合理且业绩稳健增长的公司

　　在我们所覆盖的7家A股乘用车OEM厂商中，我们推荐上汽集团、江淮汽车和悦达投资，原因在于其估值合理且业绩增长稳健；维持对长城汽车和长安汽车的“中性”评级，主要原因在于其较贵的估值已经合理反应了未来的增长预期；我们维持对广汽集团和一汽轿车的“卖出”评级，原因在于我们认为其市场份额将面临趋势性下滑，业绩增长乏力且估值较贵。

　　(瑞银证券)