据证券时报报道，整体来看，在国内经济增速放缓的背景下，上市公司过去一年的整体业绩不容乐观。已披露业绩预告或业绩修正的上市公司中，超过四成业绩报忧，一些新兴行业遭遇成长烦恼。与此同时，退市新政自今年起实施，部分绩差公司面临考验。不过，在监管部门的鼓励倡导下，高额派现或许将成为2012年年报的一道风景线。

　　业绩成色不足地雷多

　　正如去年两会政府工作报告所言，2012年可能是最困难的一年，也可能是最有希望的一年。

　　截至1月21日，沪深两市已有1189家公司披露了2012年年度业绩预告或业绩快报。其中，559家预计业绩增长，495家业绩预减或略微下滑，125家预计亏损，还有10家无法做出准确估计。

　　在业绩预增公司中，业绩增幅超50%的有291家。其中，又有121家公司预计业绩增长超100%。不过，不少业绩暴增公司的利润来源于资产重组或变卖家当所得。

　　*ST丹化以净利同比增长494倍暂时夺得两市目前的业绩预增之冠，该公司预计2012年实现净利润2.31亿元。不过，这家暂停上市多年的公司业绩爆发增长源于资产重组完成。去年，山东省路桥集团成功借壳*ST丹化上市。

　　领先科技预计净利润较上年增长270倍，亦是高增长军团翘楚。该公司在过去一年完成了重大资产重组，转型天然气运营商。

　　除此外，ST泰复（000409）、*ST金顶（600678）、华东电脑（600850）、中航精机（002013）、市北高新（600604）及ST佳电（000922）等一批业绩高增长公司的情况也十分类似。

　　而九州电气、江山化工（002061）等公司虽未进行重大资产重组，但通过出售资产等手段同样获得了较大的投资收益。

　　剔除因重组等非经营性因素，依靠主营业务实现业绩高增长的公司并不多。

　　相比之下，欧菲光（002456）预计高达15倍的业绩增幅显得难能可贵。该公司募投项目苏州、南昌两家子公司去年进入量产化阶段，产能释放带来了业绩的高速增长。

　　与欧菲光类似，一些新近上市公司也在去年完成了募投项目建设，产能释放给公司带来了丰厚利润，康德新便是其中一例。

　　在495家预期盈利下降的公司中，多数公司认为，业绩下滑的主因在于宏观经济环境低迷、劳动力成本上升以及原材料价格波动。

　　另外预期全年业绩亏损的125家公司中，有29家预计2012年度亏损额过亿。

　　钢铁行业无疑是亏损重灾区。韶钢松山（000717）预计全年亏损18亿元，该公司分析，正是去年钢材市场的低迷，价格下跌、供大于求，而原燃材料价格上涨导致成本负担加重。这也是钢铁行业普遍存在的困境。此外，还有重庆钢铁（601005）、马钢股份（600808）、安阳（财苑）钢铁等7家上市钢企业绩预告亏损。

　　光伏行业也是业绩地雷的高发地带。超日太阳（002506）预计2012年亏损9亿元至11亿元。2012年欧债危机加剧、光伏行业寒冬持续，令整个行业经营形势严峻，加上银行抽贷，对超日太阳而言可谓雪上加霜。由于2011年度该公司已亏损约5500万元，若2012年度继续亏损，该公司在披露年报后将可能披星戴帽。此外，同行业中天威保变（600550）也预期亏损，向日葵（300111）预计2012年亏损2亿元至3亿元。

　　退市新政倒逼保壳战

　　上市公司经营业绩与宏观经济形势息息相关。在政策层面上，沪深两市去年出台退市新政，也将给上市公司带来深远影响。随着退市新政实施，未来退市将普遍化、常态化。

　　退市新政出台后，20家长期停而不退的公司面临生死大考。鉴于新老划断原则，*ST关铝、*ST朝华、*ST铜城等18家公司或重组，或出售资产，或主营改善，最终均得以恢复上市。仅有*ST创智、*ST炎黄两家公司恢复上市申请未能获得深交所上市委员会审议通过，面临终止上市。

　　值得注意的是，上述成功保壳的公司恢复上市条件是以2008年上市规则为准。退市新规中净资产、营业收入、审计意见类型3项新增指标的计算不溯及以前年度数据，以2012年的年报数据为最近一年。这即意味着，退市新政对上市公司的考验还要看2012年年报。

　　从财务指标看，沪深主板、中小板的退市新制度保留了原来连续三年亏损即暂停上市的规定，新增净资产连续两年为负和营业收入连续两年低于1000万元即暂停上市的硬性条件。依照规定，只要上市公司年报触及其中任何一项都将被暂停上市。

　　由于上市公司年报披露才刚开始，目前尚不能完整统计上市公司去年的营收等数据。不过仅从去年的三季报来看，已有97家上市公司面临暂停上市风险，他们或是连续两年亏损，或是截至2012年三季度末净资产为负或者营业收入低于1000万元。

　　相反，2010年、2011年连续两年亏损的43家公司中，目前已有16家公司预计2012年扭亏，而*ST金泰（600385）、*ST黄海（600579）2家公司预计仍将亏损。

　　截至2012年三季度末，有48家公司净资产为负，不少属于常年经营不善的绩差公司，在2012年以前就已资不抵债，而去年前三季度营业收入低于1000万元的公司也有26家。

　　退市新政下，这些长期主业经营不善甚至资不抵债的上市公司2013年保壳压力骤增，未来一年，不排除保壳大战继续上演。

　　现金分红将全面赶超往年

　　2012年，证监会等监管部门倡导上市公司积极回报股东，并出台多项鼓励上市公司现金分红的政策，不少上市公司纷纷响应，明确红利政策并写进公司章程。此外，去年末市场预期已久的差异化红利税政策最终落地；今年初，上交所《上市公司现金分红指引》正式出台。相关举措令上市公司的现金分红更加值得期待。

　　随着上市公司在未来落实有关现金分红政策的要求，高分红比率的上市公司将受到青睐。截至1月20日，已有30家上市公司提出分红方案。

　　根据上市公司分红政策，公司需提取法定盈余公积金及弥补上年亏损之后方可实施年度分配。因而，每股未分配利润可以当作评价上市公司分红潜力的指标。

　　若以2012年三季度末每股未分配净利润计算，两市共有357家上市公司每股未分配净利润超过2元。其中，有36家每股未分配净利润超过5元，具备高现金分红潜力。

　　目前，大多数上市公司修改公司章程，将股利政策中现金分红调整为不少于年度未分配净利润的10%且连续三年累计分红比例不低于最近年均净利润的比例的20%～30%，部分公司甚至提出更高的分红比例。未来，不排除部分公司还将加大现金分红的力度，尤其是前三年少有现金分红的“铁公鸡”。

　　另外，管理层还强调，拟上市公司在首发上市过程中应明确分红政策，今年上市的大部分公司也在招股意向书中提出了未来三年的股东回报规划。

　　据统计，截至去年三季度末，南大光电（300346）、科恒股份（300340）、东江环保（002672）等次新股每股未分配利润均高于5元。除此之外，还有28只次新股每股未分配净利润高于2元。