传：重庆百货 12年净利增16% 13年利润率有提升空间
我们测算，公司四季度实现收入69.73亿元，同比增长13.84%，归属净利润1.59亿元，同比增长23.95%，摊薄EPS为0.43元。四季度利润单季增速为全年最高，且2011年以来仅低于1Q11，一方面受益于同期基数较低，另一方面也与公司基本面改善有关；归属净利润增速高于利润总额近10个百分点，可能主要是有效税率下降所致。公司股价自12月4日以来累计上涨50.5%，居零售板块第二位（仅低于红旗连锁（002697）52.7%）。
维持对公司的观点。公司毛利率和净利率分别较行业低约4.7和1.5百分点，公司于2010年底完成重组，且在新天域产业资本参股公司，预期将产生规模议价驱动、经营协同驱动等，促进内生改善和外生成长，毛利率提升为最大看点。对于一个销售规模约283亿元并仍有良好成长，净利率有较大提升潜力的区域商业龙头而言，是良好标的。
对于2013年业绩，我们以保守、中性和积极三种情景，分别按15%、20%和35%的增速计算EPS为2.15元、2.25元和2.53元，按增发摊薄后计算EPS为1.98元、2.07元和2.33元，对应目前28.39元股价的PE分别为14.3倍、13.7倍和12.2倍。我们维持对公司2013-2014年EPS分别为2.55元和3.27元的盈利预测（公司预约3月9日正式披露年报），分别同比增长36.4%和28.5%（我们对 2013年业绩预测偏乐观，隐含公司毛利率改善预期，但弹性待观察）。
公司当前106亿市值对应2012年约283亿元销售额的PS为0.37倍，估值在行业中处于较低水平，我们维持37.5元的目标价（对应2012年约20倍PE）和“买入”评级。
风险与不确定性。资产整合效果低于预期；区域商业竞争环境趋向激烈带来不利影响。
传：老板电器 四季度收入、业绩均超预期
事件：老板电器（002508）今日修正2012年业绩预增公告：公司2012年归属母公司净利润约26179万元—28049万元，同比增长40-50%。此前，公司三季报正文公布2012年业绩预增10-40%。
点评：
Q4业绩增幅56-86%，大幅超预期。公司此次预告2012年业绩增幅区间为40-50%，据此测算四季度公司业绩增速约56-86%，大幅超出我们此前预期。我们分析，四季度业绩超预期一方面是由于收入表现超预期，另一方面来源于毛利率提升、销售费用率下降带来的净利润率同比大幅提升。
1）据近期公司跟踪情况，四季度公司新兴渠道增速迅猛（双十一网购销售额是去年同期的6倍）、传统渠道保持稳定快速增长，整体收入增长超预期；我们预计四季度公司收入增速30+%，全年收入增速接近30%。
2）由于高毛利、低费用的新兴渠道的高速增长（预计网购渠道毛利率约75%、电视购物渠道毛利率约65%），使得四季度整体毛利率提升、费用率下降；加之前三季度公司预提了较多的营销费用、四季度销售费用压力减轻，使得四季度净利润率明显提升。若参考公告业绩区间的中位数，四季度公司业绩增速约 70%、净利润率接近17%，全年业绩增速约45%。
（详细预测请参见表1）
盈利预测和投资建议。公司四季度收入、业绩均超预期，全年40-50%的业绩增速显示了公司作为龙头企业的明显优势。
展望2013年，公司传统渠道（KA、专卖店）收入增速保持稳定、新兴渠道（网络、电视购物、精装修）及“名气”品牌持续高增长，“帝泽”将逐渐贡献收入；而渠道及产品结构的优化使得公司盈利能力将有能力保持较高水平，全年业绩实现约20+%的确定性很强。我们调整2012、13年盈利预测至 1.06、1.30元，给予公司2013年20倍PE，目标价26元，维持“买入”评级。
风险与不确定性。未来新兴渠道收入增速低于预期。
传：东华能源 宁波项目获发改委备案 将顺利推进
东华能源（002221）发布公告，以子公司宁波福基石化有限公司为主体申请投资的宁波丙烷资源综合利用项目已获得宁波市发改委出具的《宁波市企业投资项目备案登记表》，准予该项目备案。
点评:1.丙烷脱氢项目顺利推进，未来业绩弹性最大根据东华能源公告，公司将以子公司宁波福基石化有限公司为主体申请投资建设宁波丙烷资源综合利用项目。根据公司此前公告，福基石化将承接原宁波百地年的建设项目，拟新建两套66万吨/年丙烷脱氢装置，一套40万吨/年聚丙烯装置，其他配套联产装置以及配套的公用工程及辅助设施，其中一期建设一套66万吨/年丙烷脱氢装置，一套40万吨/年聚丙烯装置，其他配套联产装置以及配套的公用工程及辅助设施。
此前公司宁波项目一直未获得有关部门的批文，市场对其能否顺利推进存有疑虑。本次宁波市发改委对该项目进行备案，打消了市场的疑虑，公司宁波福基石化的丙烷脱氢制丙烯以及聚丙烯项目将能够顺利推进。
国内外LPG价差扩大，公司液化气贸易获益。中石化液化气统一销售于2013年1月1日正式启动，在此消息刺激下，市场对液化气价格存在看涨预期，2013年以来国内液化气价格不断上涨。与此同时，受国际供给充足及需求不旺影响，国际液化气价格持续走低。在此情况下，国内外液化气价差呈现扩大趋势。东华能源2013年的主要业务仍是液化气的进出口贸易。在国内外液化气价差扩大的情况下，东华能源LPG业务的盈利能力将有望获得提升。
传：苏宁电器 线上业务进步明显 维持增持
公司线上业务前景看好，实体业务好转在即，转型成功概率进一步增加。
投资要点：
公司线上业务已经取得显著进展：苏宁易购（不含红孩子）2012年收入规模约167亿，同比大幅增长183%，两年翻三番，符合预期；红孩子含税销售规模16.2亿，超出市场此前10亿元的预期。
苏宁易购网站的日均和月度覆盖人数、流量以及排名2012年都有明显提升。
苏宁易购2012年广泛拓展品类，配合公司的“超电器化”战略，线上线下协同效应逐步显现。易购先后经历了618、815和“双11”等电商促销大战，前端网站系统不断优化、后端配送体系建立完善，客户体验得到稳步提升。
线上业务前景看好，实体业务好转在即，转型成功概率进一步增加：
苏宁易购在2012年艰难的网络零售环境中表现靓丽，顺利跻身网络零售前三甲。2013年行业洗牌深化，行业集中度将有进一步提升的趋势，易购有望凭借雄厚的资金实力和优秀的运营管理获得更高的市场份额，继续保持对线上业务前景的乐观态度。
实体业务方面，随着经济大环境的好转以及自身门店调整和战略定位的改变，2013年的销售有望稳步回升，也将为公司的转型成功打下更加扎实的基础。
维持之前的盈利预测，预计公司2012/13年收入1017/1172亿，同比增8.3/15.2%；净利润33.8/39.3亿元，同比增-29.9/16.3%，对应EPS0.45/0.53 元。维持“增持”评级，目标价8.85元。
传：中国建筑 2012年地产销售额同增24%
2012年，股市熊冠全球，楼市变化莫测！通货膨胀加剧导致的货币贬值十分严重，2013年，我们手中的资产该如何保值增值？目前，白银是一种异常火爆的理财品种，投资回报率也异常高，投资者不妨考虑持有黄金和白银这样的硬通货。
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