自动化系统及 装备集成是公司的真正核心，公司已经实现由轮胎成型机为主向以智能城市、智能工厂为依托的智能装备、系统及总包三线发展格局的转变，打开了万亿市场空间。公司管理层积极进取，上市之后逐步吸引高端人才，并实现了事业部、子公司、大项目的组织构架模式。
12年轮胎成型机生产任务饱满，业绩有望稳健增长。受投资影响，新接订单明显不足，但12Q3开始小幅好转，加之13年半钢成型机将投放市场，预计13年该项业务收入有望持平或略有增长，但占比将快速下降(预计11-13年收入占比分别为75%、41%和17%)。
我国机床数控化率(58%对80%)和电主轴应用比例(10%对90%)远低于发达国家，电主轴需求将由目前的40亿增长至400亿元，且目前以进口为主。公司与德国DVS合作成立联营公司，目前已实现原装进口产品的小批量供货，生产和技术工人培训已结束，国内组装生产线正在建设，今年有望投产。
假设管廊系统订单12-14年分别确认2亿、7.5亿、1.25亿，毛利率分别为27%、26%和25%。综合考虑公司长期成长性及13年新接订单的不确定性等因素，按照13年15-20倍PE,目标价29-38元。
重庆百货：2012年净利润增长15.6%符合预期板块主推品种
公司近况：
重庆百货发布2012年业绩预告：营业收入281.2亿元，同比增长12.4%；营业利润8.2亿元，同比增长16.5%；归属于母公司股东的净利润7亿元，对应每股收益1.87元，同比增长15.6%，符合预期。
评论：
盈利符合预期，板块中处于较好水平，业绩增速逐季改善。
公司4季度实现营业收入69.7亿元，同比增长13.8%(前3个季度分别为15.0%、11.6%、7.8%)。单季实现净利润1.6亿元，同比增长23.9%，是2012年单季最高增速(前3个季度分别为10.5%、14.7%、18.2%)。除销售增速有所回升外，上年4季度低基数(净利润同比增长-9.3%)也是原因。
大股东现金增持强化公司资金实力，体现中长期信心。公司计划向控股股东重庆商社增发3244.3万股，募集资金6.16亿元，发行后集团持股比例将由45.4%提升至49.8%，能够在资金层面有效推动公司今后业务拓展。
2013年是整合第一年，基本面逐步改善值得期待。去年4季度公司事业部和人员配置到位，今年逐步推进整合，预计这将是逐步体现的过程，但公司体量较大，存在较好改善空间。
未来定位西南市场拓展，二、三线市场渠道下沉，业态延伸。
公司今后会加大对低层级市场渗透，前期已开店均已度过培育期，同时在购物中心业态上也会有所拓展，2013年公司目前计划新开约4家新店。此外，公司亦会在商品直采、统采和品牌自营等方面继续推进。
盈利预测：
微调盈利预测，上调2013年盈利预测1.9%至每股收益2.22元，同比增长18.6%(增发后全面摊薄2.06元，考虑财务收益摊薄7%左右)。
投资建议：
维持推荐。公司目前股价对应2012/13年市盈率15.2/12.8倍，处于板块中等水平。我们自12月中路演推荐公司以来其涨幅在板块中居前，在行业整体面临渠道变革和盈利压力的背景下，公司是为数不多今后几年存在确定基本面改善预期的公司，具备稀缺性，是我们在A股泛百货公司中的主推品种。
风险：
整合推进慢于预期，重庆地区新增商业供给影响。
洛阳钼业：大幅受益于钨钼价格上涨
话题：
国内钼精矿价格由2012年11月最低的1435元/吨度上涨至目前的1790元/吨度，钼精矿价格反弹幅度超过24%。另外，钨精矿价格从2012 年10月份企稳回升，从10.5万元/吨上涨到目前的11.75万元/吨，涨幅12%。洛阳钼业作为国内最大、全球排名第四的钼生产商(按产量计)，国内最大的钨精矿生产商之一，将大幅受益于钼、钨价格的回升。
观点：
1.公司是国内钼钨生产商龙头。
公司钼钨生产能力国内领先，主营业务为钼、钨及黄金等稀贵金属的采选、冶炼、深加工、贸易等。
钼产品方面，公司拥有钼采选能力30000吨/日，主要来自三道庄钼钨矿和上房沟钼矿，开采的原矿基本供应自产钼精矿，由下属公司焙烧加工生产氧化钼，再通过冶炼加工生产钼铁。公司2011年氧化钼焙烧能力达到40000吨，大于自产钼精矿的产能，需外购部分钼精矿。根据测算，2011年、2012 年1-6月公司外购的钼精矿分别约7000吨和3500吨，钼精矿自给率为82%和83%。
钨矿产品方面，公司共有白钨回收处理能力30000吨/日(含联营公司豫鹭矿业15000吨/日)，公司本部15000吨/日处理能力，主要是通过对钼选矿后的尾矿再浮选加工来生产，属于资源综合回收利用，部分选钼尾矿由联营企业豫鹭矿业浮选加工回收，目前钨精矿产能4,200吨(折WO365%标矿，不含豫鹭矿业3,500吨产能)。
从公司各产品营业收入和利润结构占比看，钼、钨产品营业收入占比超过70%，利润占比超过85%。
2.公司钼钨资源丰富。
钼、钨矿资源方面，公司主要有三个矿山，合计拥有钼金属储量103.11万吨(权益量)，钨金属储量40.72万吨。其中，目前正在运营的栾川三道庄钼钨矿，为特大型原生钨钼共生矿，属于全球最大的原生钼矿田-栾川钼矿田的一部分，也是中国第二大白钨矿床。合营公司富川矿业(持股55%)拥有的栾川上房沟钼矿紧邻三道沟钼矿，是同属栾川钼矿田的另一特大型原生钼矿。控股子公司新疆洛钼公司(持股65%)拥有的新疆哈密市东戈壁钼矿是近年探明的一处特大型优质钼矿，目前仅拥有探矿权，尚未开采。
同时，金、银矿资源方面，控股子公司坤宇矿业拥有5个矿山，分别为洛宁七里坪金矿、三官庙金矿、洛宁上宫金矿、洛宁虎沟金矿及洛宁干树金矿。根据2011年报告最新的评审意见，5个矿共有黄金储量4.8吨(权益量)，白银储量49.7吨(权益量)。
3.钼、钨价格2012年四季度以来涨幅较大。
供需端出现积极因素，促使钼价大幅回升24%。一方面，北方天气寒冷带来钼矿现货供应短缺，另外，下游钢铁行业第4季度随着投资的拉动出现了明显的复苏迹象，产量增速由8月的负增长快速提升到了11月份的两位数增长。
钨价反弹12%，主要由于年底生产商配额用完，造成供给紧张，另外江西已成为继云南后第二个对资源收储的省份也支撑了钨价的上行。
4.公司盈利预测及敏感性分析。
假设2013年钼、钨均价有所反弹，产品产量基本稳定，我们上调公司盈利预测，预计2012--2014年公司分别实现营业收入61.65亿元、 76.18亿元和83.21亿元，实现净利润12.2亿元、16.1亿元和17.7亿元，实现摊薄每股收益0.24元、0.32元和0.35元，动态PE 分别为40倍、30倍和28倍。经过对钼铁价格的敏感性分析可以得到，钼铁均价每上涨10%，公司业绩增厚20%。考虑到钼价反弹的幅度、可持续性较强以及公司业绩对钼价的弹性较大，首次给予公司“强烈推荐”评级。
5.风险提示。
(1)受产量增长，钢铁产量回落影响，钼价上涨难以为继。
(2)募投项目进展不顺利，效应达不到预期。
八一钢铁：利润改善或源于毛利率回升和费用下降
事件描述：
八一钢铁今日发布 2012年业绩预告，报告期内公司实现营业收入265.86亿元，同比下降4.88%；实现归属母公司净利润1.55亿元，同比下降67.77%；实现 EPS 为0.20元。据此推算，4季度公司实现营业收入50.81亿元，同比下降13.09%，环比下降30.99%；实现归属母公司净利润为1.03亿元；实现EPS为0.11元，3季度为-0.16元。
公司同时发布公告，目前公司已完成收购南疆钢铁拜城有限公司100%股权。
事件评论：
量增价跌2012年营业收入同比下降：伴随集团公司3号高炉的投产，公司铁水供应不足问题得到一定解决，自有产能有所释放，产量同比有所增长。然而，行业的持续低迷下4月份以来国内钢价持续下跌，9月中旬才开始企稳回升，公司产品出厂价同样出现较大幅度的下调。产品价格的下跌是公司2012年营业收入同比下降的主要原因。
4季度收入大幅下降，利润改善或源于毛利率改善和费用下降：4季度虽然国内钢铁行业景气度有所复苏，但在西北地区传统 淡季，公司产量并未明显增长，整体维持低位震荡，季度产量环比下降约11.6%。价格方面，4季度公司热轧及中厚板产品出厂价季度均价环比有所下跌，螺纹钢均价环比有所上涨，预计总体销售均价变化不大。因此，公司4季度收入的下降应主要是产销下降所致。
在营业收入环比大幅下降、原材料价格波动与钢价一致的情况下，我们认为公司净利润环比改善的原因有：1、由于前期矿价跌幅较大，4季度可能受益低价库存毛利率有所好转；2、考虑到3季度公司费用处于高位，不排除4季度费用水平下降带动利润改善的可能性，当然这有待验证。
总体来看，受益于钢价企稳和低价原料库存，在行业触底复苏初期钢企业绩环比改善较为明显。
区域优势明显，期待铁前系统的注入：公司2012年计划产钢780万吨，产材740万吨，分别同比增长16.24%和15.63%。另外，公司表示，为降低关联交易金额、减轻对关联方的依赖程度，将选择合适时机收购控股股东八钢集团的相关资产，实现钢铁主业的整体上市，这将进一步增强公司的盈利能力。
预计公司2012、2013年EPS分别为0.20元和0.41元，维持“推荐”评级。
美菱电器：公司业绩略高于预期，核心盈利能力有待观察
事件：
公司16日发布2012年业绩修正公告：预计全年业绩，同向上调，2012年1月1日-2012年12月31日归属于上市公司股东的净利润约17,000-19,000万元比上年同期增长：约59%-78%，每股盈利：约0.2226-0.2488元。
点评：
1、公司业绩率高于预期。
2012年1月1日-2012年12月31日归属于上市公司股东的净利润约17,000-19,000万元比上年同期增长：约59%-78%，每股盈利：约0.2226-0.2488元。业绩略高于预期的原因：主要是行业产品结构升级，毛利率升高，因此导致归属于母公司的净利润同比增加。预计2012 年EPS0.2226元-0.2488元左右，对应PE17倍。
2、核心盈利能力仍有待强化。
第三季度虽然营收和毛利率进一步提升，但是营业利润约为-7361万元，主要是促销使营业费用率高企，同比提高约4.5pct,达到23.53%。不过去年后三季度连续盈利利润为负相比，今年前三季度有明显改善，但是相比其他冰箱龙头企业相比，仍有不少改善空间。Q3盈利高增长受益于补贴收入确认，主要是子公司四川长虹[微博空调有限公司节能惠民补贴收入得到确认约1.05亿元。如果能延续第二季度的盈利状况，公司业绩质量将明显提高。
3、产销两头仍旧较为依赖大股东渠道。
根据公司12年半年报数据来看，原材料采购这块：公司2012年全年预计向长虹及子公司华意压缩(主要是压缩机啊)合计购买商品金额总计12.2亿元，上半年实际发生额为55144.75亿元，占12年上半年营业总成本的14.2%，占比仍旧偏高，对大股东原材料及供应链体系的优势依赖程度仍旧偏高。
在产品销售这块：预计2012年公司向四川长虹及其子公司销售商品的交易不超过18亿元，上半年实际发生额为8.94亿元，占12年上半年公司国内销售收入的19.77%。综合分析上述 产销数据，我们认为公司对大股东产销渠道的依赖程度，从一定程度上实现了纵深一体化，产生了协同效应的规模优势，但另外一方面来看也一定程度上限制了公司自身渠道扩展及管理能力的提升。
4、四季度业绩增长幅度较大。
根据产业在线公布的数据，2012年。
10、11两个月共销售冰箱56万台，同比增长约10%。而11年4季度同期，公司由于产品优化及去库存需要，毛利率较低造成的亏损不会再次出现。得益于高端新品牌雅典娜及大容量电冰箱销量占比逐渐提升，我们预测12年4季度销售净利率同比提升2-2.5个百分点左右，我们推算的2012年4季度公司收入应该在17亿左右，公司四季度扣非后净利润约为2550万元-3400万元，每股扣非后四季度净利润为0.0295-0.445元，相比上年每股亏损 0.0383元，的较低基数相比增长幅度较大。
5、行业景气度较高，给予“谨慎推荐”评级。
白电整体行业景气度较高，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.23/0.25/0.26元，对应2012年PE为17倍，估值较为合理，而且公司未来业绩恢复弹性较大，但公司实质性盈利能力的提升及新品牌的市场运营效果还有待观察，给予“谨慎推荐”评级。
置信电气：非晶变市场拐点已现，未来将保持快速增长
1.无论从“战略”和“战术”层面看，公司均具备很高的投资价值。
公司作为非晶合金变压器龙头企业，产品质量和口碑在行业内毋庸臵疑。也正因如此，公司被国网选中成为未来打造国网体系内配电产业平台的基础公司。国网对臵信电气的收购，为臵信电气的未来发展打开了广阔的空间。
在分析臵信电气的投资价值方面，我们坚持从“战略”和“战术”两个层面进行解读。从臵信电气公告资产重组的那一刻起， 公司在“战略”层面的投资价值已经得到了充分的肯定，而且这种肯定是公理性的，是无需逻辑推导的。而在“战术”层面，近期我们已经看到行业发展态势发生了很大的转变，多种迹象表明行业已经迎来拐点，公司竞争实力进一步提升。因此，我们认为，无论从“战略”和“战术” 层面看，公司已经彰显出很高的投资价值，未来业绩具备爆发潜力。
2.战略层面看，公司未来有望成为配电行业龙头企业。
平台牛：公司将成为国网体系内配电变压器平台。本次资产重组完成后，公司在非晶合金变压器领域的市场地位将进一步提升，持续巩固其在非晶变领域的龙头地位。同时，从本次注入资产的情况看，公司有望成为国网体系内的配电变压器平台，甚至有可能进一步发展为国网的配电设备平台。
市场好：国网控制整个产业链，非晶变需求将持续提升。除了收购臵信电气部分股权外，国网公司与安泰科技成立合资公司，共同发展非晶带材。由此看，国网已将非晶合金变压器整个产业链纳入囊中，未来整个非晶变市场的推广将由国网公司主导。同时，国网对于整个产业链的控制，也彰显了国网对未来发展非晶合金变压器的意向和决心，非晶变市场需求将持续提升。
实力增：国网扶持，公司成长性毋庸臵疑。本次资产整合后，公司实力将得到大幅提升，这种提升体现在几个方面：一是体现在管理上，重组后国网对臵信电气实现控股，作为一家实力雄厚的央企，国网对臵信电气管理体制的规范将起到很大的帮助作用；二是体现在营销上，公司作为国网体系内的公司，在招投标过程中将充分体现身份优势，公关实力将得到大幅提升；三是体现在产品质量上，重组前臵信电气的非晶变在行业内已经首屈一指，重组后公司市场形象提升，将获得更多高水平研发人员的青睐，同时，国网也有可能在产品研发方面提供支持，保证公司产品质量在行业内持续领先。
3.战术层面看：非晶变行业拐点已现，大规模招标大幕已经拉开。
非晶变需求拐点已现，大规模招标已经启动。2012年底，非晶变招标量大幅提升。先是上海电网进行2012年主要设备材料第七批协议库存项目招标，共招标1万台10kv非晶合金变压器。紧跟着，各省网公司2013年第一批配/农网设备协议库存招标启动，共招标4.48万台非晶变，占配电变压器比重的 40.99%。短期内非晶变的大批量招标，尤其是占比的显著提升，预示着非晶变市场已经启动。之前我们已经提到， 整个非晶变的产业链均由国网控制，一旦时机成熟，国网将大规模推广非晶变。目前看，大规模招标已经启动，从国网政策的一致性考虑，未来招标量出现波动的可能性不大，我们认为，非晶变市场需求将持续保持快速增长，非晶变时代已经来临。
补贴政策到位，非晶变综合采购价格与硅钢变持平。近日，财政部公布《节能产品惠民工程高效节能配电变压器推广实施细则》，细则中明确，在2012年 11月1日至2013年10月31日期间，高效节能变压器将享受一定的财政补贴，补贴后非晶合金变压器与S13型硅钢变压器综合采购价格十分接近，从经济性上来说，非晶合金变压器已经具备了较强的价格吸引力，这无疑大幅提升了电网以及用户端对非晶变的购买意向。
公司产品质量领先，市占率进一步提升。公司产品在行业内处于领先地位，资产整合后，依托国网公司强大的背景支持，公司的市场占有率有望进一步提升。尤其是在用户侧市场，原先众多民营企业竞争的格局将被打破。同时，公司被国网收购后，将可以腾挪出更多的精力拓展用户侧市场，从而带动公司销量的进一步提升。
除非晶变外，硅钢变也是公司未来成长重点。我们已经提到，公司未来有望成为国网体系内配电变压器甚至配电产品的研发和生产平台。在“三集五大”的背景下，配电设备集中招标成为未来发展趋势。公司依托非晶合金变压器的技术优势，结合注入资产的研发和技术实力，短期内即可实现配电设备的生产能力。我们预计，除非晶变外的其他配电设备也将成为公司未来的业绩增长点。
4.盈利预测。
预计公司2012年未摊薄EPS为0.18元，2013年增发完成后，预计2013-2014年摊薄后EPS分别为0.70元和0.98元，给予公司2013年25倍PE,对应目标价17.5元，调升为“强烈推荐”评级。