外资内外配合精准抄底，QFII一月账面浮盈逾27%
　　证监会数据显示，2012年8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为该年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成份股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是该年前7个月净买入总额的40多倍。与此同时，QFII开户数也大幅增加。2012年1月至11月，QFII新开104个A股账户，创出7年新高。
　　囤积在香港的千亿热钱，也踏准了A股本轮反弹的节拍。大部分囤港热钱短线投资A股，都选择购买与A股挂钩的投资产品。据有关外资行人士介绍，数目众多的没有获得QFII或RQFII资格的海外投资者，其实是借助QFII与RQFII发行的A股衍生金融产品间接投资A股。
　　三季度末QFII共出现在214家上市公司前十大流通股东中，合计持有58.70亿股，其中持有银行股38.16亿股，占比超过65%。截至今年收盘点位最高的1月7日，QFII重仓股市值达到739.11亿元，较去年12月3日增加157.51亿元，账面整体浮盈达到27.08%。
　　2012年12月，上证综指涨幅达14.6%，成为全球表现最好的市场之一。回顾本轮始于12月4日的行情，QFII“鬼斧神工”般地抄了一把底。
　　QFII等外资再次精准抄底
　　光大证券经纪业务总部财富管理中心执行董事许春华昨日在接受记者采访时表示，12月行情启动的时候，证券部成交量虽然有所增加，却不像大盘那么活跃，这说明行情参与者以机构为主，而不是中小投资者。后来向一些机构了解，很多券商、券商自营、基金等，都没有做好准备。因此不是来自这些主力机构行为。而后期数据，包括银行间数据显示，QFII资金在异动。
　　证监会投保局数据显示，2012年8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为该年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成份股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是该年前7个月净买入总额的40多倍。与此同时，QFII开户数也大幅增加。2012年1月至11月，QFII新开104个A股账户，创出7年新高。
　　中登公司最新数据显示，上周A股持仓账户数为5509.22万户，再创近两年的最低水平；A股持仓账户占比跌至32.77%，为有统计以来的最低。
　　不仅是一些QFII们成功抄底，囤积在香港的千亿热钱，也踏准了A股本轮反弹的节拍。
　　目前海外资金直接或间接投资A股，主要通过QFII、RQFII以及与A股挂钩的衍生品。2012年9月份开始，港汇便出现转强走势，显示有资金流入香港；2012年10月中旬至12月中旬期间，港汇更是频频跌破强方兑换保证水平，迫使香港特区金管局启动了27次干预行动，在外汇市场上承接了相当于1071.89亿港元的美元抛盘。这意味着，在A股12月行情启动前，至少有逾千亿港元的资金进入香港寻找机会。而大部分囤港热钱短线投资A股，都会选择购买与A股挂钩的投资产品。据有关外资行人士介绍，数目众多的没有获得QFII或RQFII资格的海外投资者，其实是借助QFII与RQFII发行的A股衍生金融产品间接投资A股。除了异常火爆的A股实物ETF及其挂钩产品外，A股连接产品（CAAPs）、A股合成ETF以及A股合成ETF的衍生权证也都是重要的投资标的。
　　“虽然由于额度控制的原因，目前QFII和RQFII在境内的投资额只有不到3000亿元人民币，但借助海外发达的金融衍生工具，海外资金已经成为影响A股走势的重要力量。”一家不愿具名的QFII托管行负责人说。
　　值得一提的是，RQFII产品在港备受青睐，4只RQFII规模迅速膨胀。目前规模最大的是南方东英管理的南方A50，资产总值约为160亿元，成立之初该产品的外汇额度仅50亿元，如今已数次追加额度。此外，华夏沪深300大约为137亿元，易方达中证100和嘉实明晟A股规模分别为102亿元和23亿元。截至目前，挂钩华夏沪深300ETF和南方A50ETF的窝轮产品合计达到134只。这与A股市场持续走强、海外投资者“觊觎”A股市场不无关系。
　　不过，尽管海外A股衍生产品丰富多彩，但其根基仍在于QFII或RQFII的A股持仓。据一家QFII托管行统计，目前QFII投向A股的资金中，有34%的资金为机构自有资金，66%来自于客户，在这些“客户”中，又有78.5%为机构投资者，19.4%为零售客户，2.1%为高端专户理财客户。这也意味着，通过QFII渠道投资A股的投资者中，80%以上为机构投资者。
　　QFII拉抬银行四两拨千斤
　　细心的投资者或许已注意到，本轮反弹启动的时点耐人寻味。
　　2012年12月2日，上交所总经理黄红元在深圳举行的基金论坛上表示，目前市场估值处于历史最低水平。在估值低位时进行中长期投资，往往可以获得良好收益。2012年以来，QFII和RQFII等机构净流入沪市A股的资金大幅增加，特别是最近两个月，QFII和RQFII进一步加大了投资力度。
　　上交所总经理黄红元的观点3日见诸媒体后，俨然成了QFII等外资抄底A股的动员令。12月4日，以银行为首的金融板块全线崛起，本轮反弹行情正式拉开帷幕。
　　从本轮行情领涨板块看，前一段时间热炒的股票主要是A+H概念。很多金融股H股和A股存在倒挂现象，估值洼地使得外围资金更有投资信心。QFII等海外资金通过A+H股价差和联动，高举高打拉抬金融股和地产股，QFII等外资选择估值低的银行作为本轮反弹龙头，可谓起到了四两拨千斤的功效。去年12月份，金融、银行、地产指数分别上涨25.47%、23.41%和20.99%。均大幅跑赢上证综指涨幅。
　　“很多银行股从分红角度看很有投资价值，也是QFII等外资介入的理由之一。”光大证券许春华说。
　　事实上，QFII青睐银行股由来已久。2012年上市公司三季报显示，三季度末QFII持股总数量最多的前五家上市公司均为银行股，分别为兴业银行、北京银行、华夏银行、南京银行、宁波银行。其中，三季度重点加仓了北京银行超2亿股。其余四家银行为QFII二季度重仓持有，三季度并未加仓。
　　统计还显示，QFII共出现在214家上市公司前十大流通股东中，合计持有58.70亿股，其中持有银行股38.16亿股，占比超过65%。对比QFII、基金、险资等机构持仓，QFII如此大比例持有银行股可谓一骑绝尘。
　　在本轮行情启动前夕，QFII还频繁抄底银行股。QFII借道海通证券国际部、申万上海新昌路营业部等交易席位，通过大宗交易平台大笔买入了工行、交行、招行、民生等银行股。统计数据显示，从10月15日至11月23日的30个交易日里，12家银行24次上榜大宗交易，合计成交18288.26万股。
　　一位券商分析师认为，这一波行情，基金相对被动，金融股涨起来之后才开始逐渐加仓的，而QFII、险资本身则在坐享其成，QFII、险资这一波可谓赚得盆满钵满。
　　QFII一月账面浮盈逾27%
　　QFII等机构到底赚了多少呢？自去年12月4日以来，上证综指累计涨幅超过15%，个股表现十分活跃，尤其是QFII重仓股表现突出。据统计，截至今年收盘点位最高的1月7日，QFII重仓股市值达到739.11亿元，较去年12月3日增加157.51亿元，账面整体浮盈达到27.08%，远高于上证综指同期涨幅。
　　QFII重兵囤积的金融服务板块，去年12月3日持有市值为478.35亿元，去年12月金融指数上涨25.47%。据此计算，期间QFII金融服务板块上已获利121.84亿元，收益相当惊人。
　　对此，市场分析人士认为，去年三季度QFII重仓股的行业分布主要集中于机械设备、食品饮料、金融服务。其中，金融服务行业中的银行板块、券商板块成此轮反弹行情的领涨先锋。首先，银行股的市盈率、市净率均处于历史底部区域，QFII一向以中长线投资为主，这些个股得到QFII资金提前布局，使得QFII们赚得盆满钵满。其次，券商创新政策的稳步落实，产业结构升级的进一步优化，有效提高经营能力，这引起了QFII机构的关注和积极重仓，结果不负所望，券商股在这一波反弹行情中成为主力，让QFII赚到了大量财富。
　　从QFII重仓股表现看，逾六成QFII重仓股跑赢大盘，其中达刚路机、安居宝、猛狮科技、红旗连锁、浦东金桥等QFII重仓股累计涨幅超四成，成为A股市场中的牛股。
　　外资内外配合抄底A股
　　梳理外资抄底A股路线图，外资除了通过QFII或RQFII直接或间接抄底A股，另一途径就是炒高港股和中资概念股，进而借助A+H股价格传导机制，为抄底A股资金带来丰厚回报。
　　双子星基金董事长袁毅强昨日接受记者采访时表示，这次海外资金抄底A股，通过内外配合的方式，打了一个漂亮翻身仗。此前RQFII在香港发行时，就普遍溢价了5%至8%。RQFII额度一批下来，相应的ETF份额就被抢购一空。外资通过申购RQFII，间接抄底了A股。与此同时，囤积香港的逾千亿热钱，通过推高港股和中资概念股，直接或间接影响大盘和A+H股走势。事实上，本轮A股反弹行情启动前，港股已经上涨了15%至20%。外资通过多种方式和途径，精准抄底了A股并大获丰收。
　　袁毅强介绍，目前海外投资者直接投资A股，只能通过QFII和RQFII。数量众多的没有资格的海外机构，主要是借助于QFII与RQFII发行的A股金融产品间接投资A股。海外丰富多彩的A股衍生产品，它的“根”仍在于QFII或RQFII的A股持仓，这些A股衍生产品一般由外资投行发行。
　　长期投资理念值得借鉴
　　QFII对于A股的价值，不仅仅是带来了资金，更重要的是长期投资理念。
　　尽管200多家QFII机构共计获得超过300亿美元额度，而且即使全部买入股票QFII持有的股票市值占沪深两市总市值仅超过1%。但是，QFII的长期投资理念是A股所欠缺的。
　　瑞银中国QFII业务负责人房东明认为，海外长线机构投资者带来了稳定成熟的投资理念，在股市大跌或较大投资亏损时，不仅有一定的风险承受能力，而且有应变涨跌的成熟机制。而中小投资者相对而言，总是会有追涨杀跌的过程。
　　摩根资产管理太平洋区投资组常务董事黄淑敏称，A股经常会涨到你完全看不懂的地步，而在市场情绪过于悲观时，A股的底又似乎深不可测。这可能与A股市场散户比例比较高这种投资者结构相关。在这种投资者结构下，在市场情绪过度乐观时，A股往往看不到顶，而在市场情绪过于悲观时，A股的底又似乎深不可测。即使是国内公募基金和私募基金，大多过于关注短期业绩排名，操作策略往往也是短线化。
　　一位香港基金经理表示，QFII持有人的理念和结构，与国内基金持有人有很大差别。国内基金持有人大多用做股票的短线思路，来持有基金，都希望今日种下的种子，明日就长出庄稼来；只要市场一回暖，基金净值走高，赎回的人就多了；而QFII持有人对投资的理解、对时间的要求，都要宽松得多。正是QFII长线投资理念，带来了低位建仓的稳定收益。