摘要: 站在新周期的起点，无论如何也应该看好2013年，至少可以朦胧到政府换届的两会。　　
　　五年前的2008年1月，滕泰结束了在美国沃顿商学院的访问回国主持银河证券研究中心，结合市场的感受，发表了一篇《美国次贷危机将结束全球五年牛市》的预测，大概很少会有人记得这个预测，水皮之所以记忆犹新，是因为那一年本报主办了第一届中国机构投资者论坛，当天上证指数暴跌300多点，而滕泰正在论坛重申他的判断。
　　不过，滕泰并非一味地看空中国股市，恰恰相反，除了那一次看空之外，绝大部分的时间里，他的言论都是比较主流的，也是比较看多的，实在不敢看多的时候就不说话或者少说话，这一点和水皮非常相似。事实上，我们在很多问题上的观点是一致的，作为一个务实的经济学家，滕泰服务于券商的身份恐怕也不允许他扮演市场砸盘者的角色，由于经常参与管理层的决策咨询，也由于习惯于从市场中来到市场中去，五年间滕泰的文章体量非常之大，《大周期》就是这么一本文集。
　　实事求是地讲，大周期这个概念多少有点忽悠的成分，新书发行召开的论坛上，水皮直言不讳地指出这一点，中国搞改革开放不过三十年左右，经济周期越来越短，很难讲能总结出大周期的规律，一般而言，大周期都是些超出人类生命周期的东西，既无法证实也无法证伪，正如滕泰自己在后记中引用凯恩斯的话，长期？长期人们都死了。勉强说周期也就是短周期而已，这个时间长度不会超过五年。
　　以短周期的角度看，目前我们正处在一个新周期的起点，无论是市场的周期还是经济的周期，或者说是政治的周期都一样，也可以说处在三大周期的共振节点上。
　　先看市场周期。中国股市的时间不过20年，完整的牛熊周期不超过三次，而熊市调整时间最长的就是五年。2001年，上证指数创下2245点之后在国有股市价减持的冲击下，一落千丈，直到2005年中旬证监会启动股改调整才告结束，最低探到了998点，其间也有反复，也有反弹，甚至有过从1340点反弹到1740点这样的行情，但是本着不见棺材不落泪的精神，全流通的靴子不落地，市场就不反转。
　　上一轮A股的高点在2007年的10月出现，冲到了6124点，但是真正的调整发生在2008年，如果以此作为起点，2008年、2009年、2010年、2011年、2012年正好是五年，所以市场在三季度打到1949.46点不是偶然，在时间上是必然的，虽然其间有从1664点到3478点的反弹，也有从2139点到2478点的反弹，但最终还是一觉回到解放前。
　　再看经济周期，都说股市是经济的晴雨表，美国是如此，中国也是如此。五年前全球经济过热，作为反映，全球市场都创新高，道指和上证指数相差不过三天，而次贷就是这种过热的产物。2007年底，中国的GDP增速高达10.9%，2008年开始从紧货币政策，理论上讲没错，实践中则犯了以不变应万变的错误，到雷曼兄弟破产才矫枉过正推出4万亿刺激计划，GDP虽然从6.1%完成了到11%的V字型反转，但却打乱了调整的节奏，伟哥效应消失后经济增长重回下降通道。其实2012年的下滑只不过是2008年的持续，三季度的GDP软着陆是真正的市场行为，PPI的回升证明了这一点，2013年GDP肯定会超过8%，一方面源自翘尾效应，一方面来自经济内生动力，再者来自换届之后必然的投资拉动。
　　最后看政治周期。五年一届是中国的政治周期，十年换代更已经形成传统。代际替换的正能量不可小视，换手如换刀，想必各位已经有所感觉。五年前，十七大报告中提出的是创造条件让更多的群众拥有财产性收入，而五年后的十八大提出的是居民收入倍增计划。如果把前者看成是信心爆棚的结果，后者则是稳中求进的前提，中央经济工作会议前所未有地提出经济改革的时间表和路线图，投资者完全有理由相信我们的下一个五年的发展动力正是来自于改革红利的释放，股市不但是经济的晴雨表，本质更是政治的晴雨表，社会发展不明朗，怎么会有经济前景呢？
　　因此，站在新周期的起点，无论如何也应该看好2013年，至少可以朦胧到政府换届的两会，不管你信还是不信，反正我是信了。(.华.夏.时.报)