尽管近期股市总体上仍然呈现出一种强势格局，但上行的步履多少显得有所滞重，行情在2300点下方已经整理数日，但一直未能完成有效的蓄势上攻。由此，也使得部分投资者对于后市走势感到些许不安。从技术角度来说，如果大盘在该点位附近盘整太久，不能排除导致久盘必跌现象的出现。
　　应该说，股市在连续上涨一个来月，幅度超过300点以后，在2300点整数关位出现调整也是正常的，此间出现个股与板块的轮动，特别是一些前期强势品种的调整，本身也是股市运行的自然结果。但是，由于这波行情在开始上涨时表现得颇为强劲，市场各界一致看好后市，外围资金也大举介入，形成了近年来少见的活跃局面，这就难免让投资者对于后市寄予了更大的期望，对于股指强势向上有着很高的预期。一些人似乎已经不再把2300点视为阻力，而是认为大盘在冲高到2500点之前不会出现真正意义上的回调。而正是因为预期很高，因此面对现在股指的滞涨，就有点适应不了了。
　　其实，虽然时下市场的内外环境的确是非常有利于大盘上涨的，但股市毕竟还是有其自身运行的规律，跌多了要涨，涨多了也会跌。这波行情启动以来，已经出现了一批涨幅超过40%的品种，所以在整数关位附近也就有了回调的要求，而且不容忽视的是，一直被传得沸沸扬扬的海外资金入市，至少从现在来看其强度与预期还是有距离的，股市日均成交金额在增加到2000亿元以后，也出现了在短期内难以进一步放大的局面。这种成交放大的相对不足，客观上也对股指的连续走高带来了压力。本周股指盘中回探2250点的走势表明，现在的股指确实需要调整。
　　不过，在这里人们也应该清醒地看到，2300点本身并不构成对行情的实质性阻力。这是因为首先在这个点位，股市整体上的估值还是偏低的，在实体经济趋势向好的大背景下，大盘存在进一步上行的动力；其次从近期货币市场的利率波动来看，流动性还是相对宽裕的，股市的供求关系是近年来较为缓和的一段时期，这就为股市的继续往上打下了基础；第三，现在已经进入了年报披露期，高增长题材与高分配题材共舞，营造了良好的个股操作环境，也令不少从债券及理财产品市场转过来的资金跃跃欲试。所以，这段时间来，尽管股指反复震荡，区间整理，但个股机会还是相当突出的。在大盘蓝筹股行情能够基本保持稳定的情况下，这种局面的演绎是有希望最终把股指推升到2300点之上的。
　　这里还需要提及的是，很多投资者对于未来的新股发行还是心存疑虑，时下有近900家公司的IPO材料待审，这被称之为新股堰塞湖，担心一旦IPO开闸，股市会不堪重负，行情会大跌。不过好在近日有关方面启动了对于IPO在审企业财务报表的大规模检查工作，其目的之一就是要打击欺诈上市和恶意造假行为，可以想象的是有了此项检查，新股堰塞湖现象会有所改善，再结合有关方面正在考虑通过鼓励拟上市公司到新三板挂牌，发行债券以及赴海外上市等方式分解IPO压力，所以对于IPO的担忧将会有所下降，而这应该说还是有利于后市的。
　　一般来说，在2300点附近的调整还会延续一段时间，市场仍然需要蓄势整理。不过只要假以时日，随着获利盘回吐压力的逐渐消化，股市将重新聚集起能量，有效突破2300点，进一步拓展向上的空间。（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）(.第.一.财.经.日.报 .桂.浩.明)