城镇化为核心的未来发展方向：随着城镇化率提高，城镇人口增加，面积扩大，如何提高城市管理水平，实现城市管理和服务职能，信息化将会作为重要支撑部分。专门从事数字城市管理的信息化的服务商数字政通将会是最大的受益者。
住建部发布中国智慧城市试点：在经过6年三轮数字化城市管理试点城市之后，住建部2012年底开始进行智慧城市试点，2012年底全国开建智慧城市的城市数超过400个，十二五期间，全国还将有600至800个城市加入智慧城市的队列。
领先的市场地位：公司自2004年以来，先后承接了北京市东城区、上海市卢湾区、长宁区、天津市、重庆市、南京市、杭州市、成都市、青岛市、乌鲁木齐、郑州市等百个数字化城市管理系统项目，占市场总额的50%以上，占通过建设部验收的第一、第二、第三批试点城市中的70%左右。
形成高标准化产品组合，利润率高：公司在不同城市服务的对象是一样的--城市管理部门，产品以模块化方式进行组合，标准化率高，不需要大量的二次开发和本地实施，使得产品实施可以在多地同时进行，不受人员制约，利润率高。
中航精机：发布业绩修正公告，上调业绩预期
1.事件：
中航精机7日发布业绩修正公告，由于重大资产重组，公司对2012年业绩预计做出修正，预计2012年实现归属净利润3.2-4亿元。
2.我们的分析与判断。
(一)主业转型 将受益于航空工业发展。
收购资产后，公司的主业包括航空机电系统和民品两大类，航空机电系统占比约60%，主要为军机配套，重点产品处于相对垄断地位。未来几年受益于军机的升级换代，公司产品将面临需求持续增长和科技含量提升的发展阶段。中长期来看，国产民机面临巨大的市场空间，公司的航空机电产品也将呈现长期的持续增长。 民品包括汽车部件、压缩机等，公司的竞争力较强，与同行业相比竞争优势突出。虽然2012年以来宏观经济回调压力较大，但公司的民品业务总体保持相对稳定。预计2013年随着经济的企稳， 公司的民品业务将呈现一定的恢复性增长。
(二)盈利能力和成长性稳定。
按资产收购后核算，2011年公司备考收入和归属净利润分别为63.14亿元和3.06亿元，2012年1-6月收入和归属净利润分别为34.07和 1.86亿元。公司此次公告全年归属净利润3.2-4亿元，比同比增长5%-30%。我们认为下半年略好于上半年的可能性较大， 因此对全年业绩的预期可相对乐观。 预计2013年公司盈利能力相对稳定，收入和利润将随着经营规模的增长而持续增长。
3.投资建议。
我们预计公司2012年下半年经营业绩略好于上半年，全年归属净利润为3.7-3.8亿元左右，每股收益为0.53元。未来公司主业持续增长能力较强，预计2013年每股收益为0.62元，动态市盈率为20倍。
公司估值水平在军工股中处于较低水平，同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力，如果按25倍估值，投资价值有进一步上升空间，维持“推荐”评级。
股价催化剂： 如果中航工业集团其他业务板块资产注入或事业单位改制工作取实质得进展，将推动公司股价。
西部资源：资源扩张，高歌猛进
事件：西部资源通过北京产权交易所以1.9亿元摘牌获得维西凯龙矿业有限责任公司100%股权所取得的铜矿采矿权一项(大宝山铜矿)和探矿权一项。
点评：此次100%收购大宝山铜矿(334资源量达到11万吨)，将大幅增加公司资源储量和产量。假设2012-14年自产铜精矿分别为0.45、 0.50和1.00万吨，在当前价格水平下，公司2012-14年EPS预计分别为0.25、0.31和0.44元。估值方面，公司自2008年借壳上市以来，资源扩张一向激进，长期估值水平保持在40倍；资源拓展保证高估值，给予公司2013年EPS40倍估值，目标价12.38元，“买入”评级。
控股人为阙文彬家族，为矿业界著名的恒康系。公司实际控制人为阙文彬家族(恒康系)，除了西部资源，恒康系旗下还拥有ST炼石(现为炼石有色，主营钼矿)与独一味(中医药领域)两家上市资产。
此次收购大幅增加铜资源储量。根据云南国土厅出具的《关于〈云南省维西县大宝山铜矿普查报告〉矿产资源储量评审备案证明》，大宝山铜矿保有的资源储量铜矿石量197.31万吨，铜金属4.2万吨，品位2.15%；伴生银金属量114.67吨，品位58.12g/t。同时，根据《大宝山铜矿地质工作报告》，估算大宝山铜矿拥有铜334资源量10.91万吨，伴生银334资源量275.80吨。
未来矿山有望大幅扩产，业绩增厚将体现在2014年。维西凯龙矿业目前处于停产状态。收购后，公司将加大勘探力度，并在增储的基础上，拟在大宝山铜矿建成生产规模为60~100万吨/年的选矿厂、采矿等采选工程设施；相比目前仅15万吨/年的采矿产能，未来扩产有望大幅增加矿产量。
业绩预测及盈利评级。公司在资源扩张上一向激进，这也成为公司能够走出独立行情的关键。假设大宝山矿扩产顺利，2012-14年铜精矿产量分别为 0.45、0.50和1.00万吨，EPS预计分别为0.25、0.31和0.44元。资源拓展保证高估值，长期估值水平保持在40倍；目标价12.38 元，“买入”评级。
深振业：异地项目结算增加，期待平台价值体现
一、事件概述。
报告期内，公司完成营业收入306,884.58万元，较上年同期增长18.52%；实现营业利润84,575.17万元，较上年同期增长50.07%；归属母公司所有者的净利润62,411.14万元，较上年同期增长43.82%。
二、分析与判断。
异地项目进入结算收获期，全年销售平稳。
报告期内，公司周转速度快，毛利率较高的南宁、西安项目进入结算期，是销售收入及净利润快速增长的主要原因，预计结算进度分别达到70%和45%，约贡献14亿收入。深圳本地及惠州项目销售平稳，报告期内振业城4、5期、峦山谷花园一期以及惠州振业城一期B、C组团和G、H组团继续平稳结算，约贡献 14.5亿收入。此外，深圳本地写字楼项目星海名城七期进入尾盘，但由于其毛利率较高，因此对收入仍有部分贡献。整体看来，公司异地项目进入结算爆发期，带动报告期内营业收入增长18.52%。
2012年全年公司签约金额预计将超过40亿，同比增长超过25%。其中天津城中央、深圳振业城、南宁青秀山、西安振业泊墅是主要签约项目，预计分别签约15亿、7亿、5亿和5亿，累计占比将近80%。
深圳国资委控股的优质上市房企，平台价值尚未体现。
在深圳市国资委控股的A股地产公司中，与同城的深长城、深天健、深物业和深深房等公司相比，公司ROE始终居首，投资收益在几个公司中保持领先，成为国资系中回报最高，盈利能力最强，资质最好的公司，也正因为此，在与 “宝能系”几年来的股权纷争中，深圳国资委始终紧握对公司的绝对控制权。未来在国营企业经营状况日益恶化，加速推进国有资产整合的背景下，公司将可能被作为上市公司地产平台进行进一步整合。
三、盈利预测与投资建议。
我们看好公司未来几年的稳定增长，振业在深国资地产业务整合的平台价值在长城股权转让落定后，将得到进一步加强，预计2013-2014年EPS分别至0.56、0.66元，对应2013-2014年的PE分别为8X和7X,维持“强烈推荐”的评级。
四、风险提示：房地产调控政策存在一定不确定性。
悦达投资：拟介入火电领域
公司发布公告，拟受让国信集团持有20%的陈家港发电公司股权，该公司大股东神华股份持有55%的股权，目前公司有两台66万千瓦燃煤机组在运行，神华股份对于火电的运营运作具备强大实力和丰富经验，该项目的前景值得关注。维持“审慎推荐-A”投资评级。
三方持股火电公司。若股权受让完成，陈家港发电公司目前的持股比例将变为悦达20%，国信集团25%，神华股份55%。陈家港发电公司已经成立5年，该项目2012年8月方获得国家发改委核准，目前两台66万千瓦时超超临界机组已经建成运行。但由于发电机组的运行时间较短，前三季度存在68.21亿元负债的财务费用，因此账面显示2012年陈家港前三季度的净利润为-2.3亿元。
股权转让尚待进一步协商。正式的股权转让合同尚需等待三方就股权转让方式达成一致方才签订生效，考虑到陈家港注册资本只有2000万，预计尚需通过增资扩股，也就是公司后续向陈家港公司增资的可能性较大。从目前陈家港的资产负债结构来看，公司负债68.21亿，已超过其总资产4.36亿，且陈家港公司尚存在新项目待建，该公司存在股东方增资的需求。
起亚数据表现良好。12月乘联会数据显示：主力车型智跑、狮跑销量同比增速分别为26%，10%。K3月销量保持在1万以上，K5增速小幅趋缓。目前公司产能紧张，考虑到2月份春节，1月份依然是旺销季，预计该情况能够持续到1月份。后续表现需观察日系车复苏情况，预计2013全年能够小幅超额完成既定目标，但是产能瓶颈将制约公司继续扩大市场占有率。
维持“审慎推荐-A”投资评级：预计起亚销量水平始终保持较好水平，其余业务综合盈利小幅下滑，年内火电项目的进度将成为关注重点。预估每股收益12年1.45元、13年1.54元，对应12年的PE、PB分别为8.1、2.1,维持“审慎推荐-A”投资评级。
风险提示：日系车复苏迅速，价格承压；公路、纺织业务亏损扩大；火电项目的不确定性。
四维图新：挥别2012年低谷，2013年业绩有望转好
车载导航客户基础丰富，日系车销量下滑对业绩的影响已反映在股价中公司车载导航领域客户基本涵盖欧美日韩等主要车厂。 我们估算面向日系车的导航电子地图销售占总营收13-15%。若4Q12销量下滑50%，对2012年EPS负面影响约为0.02元，相对有限，而3季报后的股价下跌应已反映这一影响。
WP8备受关注，预计对2013年业绩有正面影响。
WP8从操作系统层面要求每个WP8手机必须装载地图，在大陆市场WP8导航地图将由四维图新提供，我们估算每个地图版权价格在13元左右。我们估计1H13WP8手机在华销量为200万部，将提振公司2013年EPS约0.03元。
率先切入NDS地图，利于公司开拓德系车厂客户。
2012年9月上市的宝马新7系率先采用NDS地图，由公司提供。NDS地图格式是宝马、大众和戴姆勒等德系车厂大力推进的通用地图格式。公司是最早加入NDS协会的中国会员，率先切入NDS地图有利于公司开拓德系车厂客户。
估值：上调评级至“买入”，上调目标价至14.3元。
由于中交宇科约3000万的商誉减值，我们将12年EPS预测由0.39元下调至0.36元，考虑到WP8对公司2013年业绩的正面刺激，略上调 13年EPS预测由0.55元至0.57元，基于贴现现金流估值法(WACC为8.6%)得到新目标价14.3元，对应12-14年动态PE分别为 40/25/22倍。考虑到股价三季报后的下跌已反映12年业绩低谷这一因素，而新增宝马大客户以及WP8的推出对2013年业绩的正面刺激尚未完全反映，且公司目前估值低于历史平均，故上调评级至“买入”。