充分的推货量下诞生千亿级保利。2011年公司1500万方的新开工项目，使得2012年公司有非常多的货源得以推出。随着全国住宅市场，特别是一二线城市住宅市场的回暖，保利在2012年实现了千亿级销售的突破。
积极拿地，坚持一二线布局仍是保利未来的航向。公司在 2012年以底价获得大量项目储备，全年公司共新增储备项目42个，总建面共1400 余万方，其中约 850 万方位于主要一二线城市，公司深耕一二线城市的战略意图显露无疑。预计2013年公司拿地金额安排将在2012年200 亿的基础上增加至300 亿以上。
一二线城市的布局助力公司项目的去化。2012 年住宅市场的回暖具有一定区域特性——部分三四线城市由于供给量较大，虽然需求也有所回升，但整体去化仍然不甚理想，一线城市则出现供不应求的局面，未来市场仍将维持一二线城市补库存，三四线城市去库存的状况。抢先占据一二线先机地位的保利项目去化有保障。
充分的货源保障保利2013年的继续成长。预计2012年全年新开工面积将超过1200万方，加上过去几年较多的新开工项目，2013年公司可推货量有充分保障，考虑到公司将根据市场情况适时作出调整，我们预计公司全年推货量将达到1000万方以上。。
预计公司2012、2013年EPS分别为1.22 和1.58 ，对应PE为8.82 和6.75 ，考虑到公司在行业龙头地位将越来越突出，一二线的布局又直接受益于接下来一段时间内区域的分化，给予公司推荐评级。
克明面业：产品差异化为中心，渠道品牌为基本点
通过探讨克明的核心竞争力，我们认为公司已经具备挂面龙头企业的主要特质，但在渠道管理，品牌建设等问题上仍有改进空间。短期看，公司在渠道上有明显优势；未来受益于区域扩张和产品结构升级，有望获得超越行业的发展增速，预计公司2012-2014年EPS 为1.05元、1.36元、1.67元，增速为33.17%、28.81%和22.71%，对应PE为28X、22X、18X，维持“推荐”评级。
要点：
研究意义：挂面行业处于向规模化过渡的过程之中。挂面企业会通过何种方式提高品牌影响力和市场份额值得探究。通过探讨方便面龙头企业康师傅的成长史，有利于投资者准确把握挂面行业未来发展方向。
康师傅成长要素：康师傅方便面以单品突破丰富到百余种产品，成功之处在于其不断开发新产品，形成差异化，对不同消费群体进行细分。同时以灵活快捷的方式掌握渠道优势，再配合以品牌营销，形成消费者的依赖性。可见，产品差异化、渠道和品牌管理是康师傅成功的三要素。
挂面与方便面的同与不同：挂面的产品差异化不如方便面，产品附加值不高；且处于品牌建设的初期，尚未形成消费依赖性。挂面企业渠道管理不如方便面企业精细和系统，但直营、经销等模式相似。
克明面业长期竞争力分析：产品上，儿童面、玉米面等产品是朝着差异化方向前进，但产品差异性仍然不明显，介入调味包挂面是未来差异化的主要方向。渠道上，克明已广泛铺货商超，为控制渠道赢得先机；且已经形成4种经销模式，但规范化将更有利于新产品推出以及渠道合理扁平化。品牌上，克明已领先其他企业开始品牌宣传，从商超推广到央视广告，推广其不糊面、韧劲足等特点。未来以差异化为核心的产品宣传可能是重点。
股价催化剂：新产品的推出、产能释放等。
风险提示：食品安全问题、管理问题等。
富瑞特装：靓丽业绩验证高成长
行业高景气和企业家精神成就靓丽业绩。LNG 显著的成本优势和环保性驱动LNG应用行业持续保持高景气，公司产品的下游如LNG汽车、LNG液化和LNG汽车加气站子行业保持高速发展。而公司管理层锐意进取，凭借研发优势和前瞻性的战略布局，引领LNG设备应用行业的发展，LNG设备新产品不断问世，持续开拓LNG新的应用领域。我们认为行业高景气和企业家精神共同成就了企业的靓丽业绩。
在手订单充足，2013业绩高成长仍可持续。根据公司公告，我们预计LNG液化装置在手订单约为13-14套，宁波地区“安易迅”订单至少1000 套，而从下游了解的情况来看，公司其他产品订单也较为充足，我们初步估计公司在手订单约15亿元，2013年业绩高成长仍值得期待。
2013值得期待。我们认为公司2013年业绩的催化剂体现在以下几个方面：1、随着经济企稳，重卡销量回升；若国四标准实施将会进一步加快LNG重卡替代燃油重卡的步伐。以上事件将驱动LNG气瓶销量进一步放量，而根据最新的调研显示，公司LNG气瓶销量最近出现明显放量态势，超市场预期。2、 LNG加气站建设步伐进一步加快。3、新产品贡献业绩如：“安易迅”和发动机再制造业务。
投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2012 -2014 年EPS 分别为0.88元、1.45元、2.02元，对应的PE为38X，23X和16X。LNG行业成长空间巨大，而富瑞管理层勤奋务实，产品和市场前瞻性的战略布局得当，现有产品和储备产品市场空间大，我们倾向于认为公司有成为LNG行业大公司的潜质，而作为绿色循环经济和美丽中国的践行者，我们认为公司应享受合理估值溢价，维持“买入”评级。
风险提示：天然气大幅涨价
好想你：巩固专卖店渠道，通过商超介入休闲食品大市场
红枣加工业龙头，打通行业上、中、下游
公司主要从事红枣系列产品的研发、生产和连锁销售，“好想你”、“枣博士”商标被评为中国驰名商标，市占率在14%左右。上游公司拥有8000亩枣树种植基地，中游公司可生产10大系列300多个单品，下游公司拥有2091家专卖店，覆盖全国30个省、市、自治区。
公司在红枣加工业大有可为
红枣行业深加工率处于逐步提升的过程；随着消费者消费水平和健康意识的提高，将加大对优质红枣的需求。公司是红枣行业龙头企业，与竞争对手相比在品牌、产品结构、生产技术、销售渠道、融资渠道等方面初步建立优势。
对专卖店渠道梳理、改造、升级巩固成熟市场
公司对专卖店渠道的改革和提升基本遏制了单店收入下滑的趋势，公司未来将精简产品、提升专卖店形象、加大直营店的建设力度，这些将继续巩固现有的成熟市场(主要是面向礼品消费和家庭消费为主)。
通过发展商超市场进入休闲食品领域
公司针对商超渠道开发出两款即食枣产品，定位休闲食品。我们对公司商超渠道的扩张持比市场乐观的预期：首先，公司产品没有面临直接的竞品；其次，即使与超市里可比等级的新疆枣比，公司产品定价并未高出太多；最后，公司已然占据超市中休闲食品中即食枣的先发优势。
盈利预测与投资建议
预计2012-2014年每股收益分别为0.65元、0.83元和1.05元，增速分别为-14.8%、27.4%和27.2%。参考未来公司成长性和可比公司估值情况，我们认为明年公司的合理估值在18-21元，维持“推荐”投资评级。销售费用率是最大的不确定因素。
红日药业：2012年业绩预报好于市场预期
血必净全年销量超预期：我们预计 4 季度母公司血必净中药注射液销量在 700万支以上，全年销量约 2,100-2,200万支，超过市场预期，推动母公司业绩加速增长。
康仁堂外延扩张顺利：康仁堂京津外扩张进展顺利，销售费用计提低于此前市场预期；我们预计 2013年康仁堂业绩仍将快速成长。
中药配方颗粒行业短期不会放开：我们认为中药配方颗粒行业政策面无显著变化，现有竞争格局不会受到外来冲击。
大股东减持的风险相对可控：根据公司股权分布及第一大股东大通投资集团股权质押情况，考虑到公司业绩仍处于快速上升期，我们认为市场所担心的大股东减持的风险相对可控。
评级面临的主要风险
康仁堂京津外区域扩张速度低于预期。
估值
我们维持 2012-2014年每股收益预测 0.960元、1.484元、1.921元，公司目标价格由 41.00元调高至 44.52元，相当于 30倍 2013年市盈率。目前公司股价相当于 2013年每股收益的 24倍，仍有上升空间，维持买入评级
盘江股份：托管集团响水矿，消除市场担忧
响水矿矿难后，以托管的方式减少同业竞争是较好的选择。集团响水矿因上层小矿的问题，一直未办妥安全生产许可证，而矿难发生后，资产注入进程亦将大幅推后，在此情况下，以托管的方式使公司能较快的获得响水矿生产经营权等，减少同业竞争。 同时， 公司通过托管来经营响水矿， 也能减少未来注入后所需的整合时间。
托管响水矿所收取的托管费将增加公司 2013 年净利润约 0.3 亿元，对应 EPS 增厚为 0.02 元。公司收取的托管费用以响水矿原煤产量 10 元/吨为基数提取，响水矿设计产能为400万吨，考虑矿难后的安全生产压力，预计2013年响水矿全年产量为300万吨，因此我们预测响水矿的托管将能为公司2013年净利润带来0.3亿元的增量，对应EPS增厚为 0.02元。
公司属西南地区炼焦煤领军企业，弹性大，盈利增长前景佳，是 2013 年我们最看好的三个标的(潞安、盘江、大有)之一。西南地区炼焦煤供需相对独立，因此公司的煤种弹性大于北方炼焦煤企业， 公司在产矿扩产也可保障未来三年的产量稳步提升，而公司重视经营业绩，成本控制能力也较强，按照我们年度策略报告提出的煤种、产量、成本三因素模型，盘江股份弹性大、盈利增长前景佳，值得重点关注。
维持公司“强烈推荐”的投资评级。预测 2012～2014 年 EPS 为 0.84 元、1.03元和 1.25 元。响水矿的托管将消除矿难后市场对公司整体上市进程遇阻的担忧，从而有望成为公司短期股价的催化剂。
风险提示：
炼焦煤价格持续低迷； 公司在建矿扩产进度低于预期； 托管响水矿产量低于预期。
中航精机：发布业绩修正公告 上调业绩预期
(一)主业转型 将受益于航空工业发展
收购资产后，公司的主业包括航空机电系统和民品两大类，航空机电系统占比约60%，主要为军机配套，重点产品处于相对垄断地位。未来几年受益于军机的升级换代，公司产品将面临需求持续增长和科技含量提升的发展阶段。中长期来看，国产民机面临巨大的市场空间，公司的航空机电产品也将呈现长期的持续增长。
民品包括汽车部件、压缩机等，公司的竞争力较强，与同行业相比竞争优势突出。虽然2012年以来宏观经济回调压力较大，但公司的民品业务总体保持相对稳定。预计2013年随着经济的企稳，公司的民品业务将呈现一定的恢复性增长。
(二)盈利能力和成长性稳定
按资产收购后核算，2011年公司备考收入和归属净利润分别为63.14亿元和3.06亿元，2012年1-6月收入和归属净利润分别为34.07和 1.86亿元。公司此次公告全年归属净利润3.2-4亿元，比同比增长5%-30%。我们认为下半年略好于上半年的可能性较大，因此对全年业绩的预期可相对乐观。
预计2013年公司盈利能力相对稳定，收入和利润将随着经营规模的增长而持续增长。
投资建议
我们预计公司2012 年下半年经营业绩略好于上半年，全年归属净利润为3.7-3.8亿元左右，每股收益为0.53元。未来公司主业持续增长能力较强，预计2013年每股收益为0.62元，动态市盈率为20倍。
公司估值水平在军工股中处于较低水平，同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力，如果按25倍估值，投资价值有进一步上升空间，维持“推荐”评级。
股价催化剂： 如果中航工业集团其他业务板块资产注入或事业单位改制工作取实质得进展，将推动公司股价。
沱牌舍得：催化仍将接踵而至 估值尚有提升空间
我们重点推荐品种沱牌舍得近期股价表现优异，但行情并未结束。前期上涨动力来自超跌反弹，未来3 个月催化剂仍将接踵而至。目前13 年PE18 倍，在市场好转及公司2013 年54%的增长预期下，估值还有提升机会，继续强烈推荐。
短期催化剂仍将接踵而至。沱牌舍得前期上涨来自预期修正下的超跌反弹，我们认为未来3 个月催化剂还将接踵而至。舍得12 月31 日全程冠名央视跨年元旦晚会，锁定高收视率背后的主力消费群体，是舍得文化营销新阶段的起点。公司计划在2 月份春节联欢晚会继续投入舍得文化营销，3 月份糖酒会又是一次激情高昂的誓师大会，4 月份则可以预见公司1 季报开门红，有众多利好信息刺激在目前白酒行业内已是相当难得。
中期仍处良性循环。2011 年起公司机制改革，大力投入空中和地面营销，舍得酒价格倒挂现象减少，折扣返利比例降低，现金流改善推动市场滚动开发，起步期虽属招商模式，但公司成长的良性循环已成。目前主销区东北、华北、西北、遂宁动销良好，终端价格在500 元左右，非主销区销售相对较弱，价格也略低，不过我们认为应着眼于良性循环的大格局，每家公司起步期都难免部分地区销售难以顾及，公司的增长轨道并未偏离。
市场好转及2013 高增长将助推估值提升。舍得近期股价反弹近50%，目前对应2012-2013 年PE 达到28.0 倍，18.1 倍，估值有溢价。但在市场好转、白酒板块估值回升后，按公司来年54%的业绩增速看，18 倍的估值仍会有提升空间。而行业结构下沉，消费需求回归品质，对奉行生态酿酒理念、弘扬舍得文化的沱牌舍得更是机遇。而除舍得外，沱牌中低档的扩张和升级也非常明显，这在其西北地区体现更为明显。
继续强烈推荐，目标区间32.8-41 元：我们并不期望公司业绩实现翻番，过快的增长并不健康，但目前公司面临发展机遇期，实现2-3 年复合50%高成长是正常的。沱牌管理团队常年稳定，10 多年来持续夯实酿酒基础，目前正处机遇期。维持预估2012-2014 年EPS1.06 元、1.64 元、2.03 元，目标区间32.8-41 元，对应13 年PE 20-25 倍，维持 “强烈推荐-B”投资评级。风险提示：快速招商带来的渠道管控风险；大客户依赖风险；三公从紧。
深振业A：异地项目结算增加，期待平台价值体现
异地项目进入结算收获期，全年销售平稳
报告期内，公司周转速度快，毛利率较高的南宁、西安项目进入结算期，是销售收入及净利润快速增长的主要原因，预计结算进度分别达到70%和45%，约贡献14亿收入。深圳本地及惠州项目销售平稳，报告期内振业城4、5期、峦山谷花园一期以及惠州振业城一期B、C组团和G、H组团继续平稳结算，约贡献 14.5亿收入。此外，深圳本地写字楼项目星海名城七期进入尾盘，但由于其毛利率较高，因此对收入仍有部分贡献。整体看来，公司异地项目进入结算爆发期，带动报告期内营业收入增长18.52%。
2012年全年公司签约金额预计将超过40亿，同比增长超过25%。其中天津城中央、深圳振业城、南宁青秀山、西安振业泊墅是主要签约项目，预计分别签约15亿、7亿、5亿和5亿，累计占比将近80%。
深圳国资委控股的优质上市房企，平台价值尚未体现
在深圳市国资委控股的A股地产公司中，与同城的深长城、深天健、深物业和深深房等公司相比，公司ROE始终居首，投资收益在几个公司中保持领先，成为国资系中回报最高，盈利能力最强，资质最好的公司，也正因为此，在与“宝能系”几年来的股权纷争中，深圳国资委始终紧握对公司的绝对控制权。未来在国营企业经营状况日益恶化，加速推进国有资产整合的背景下，公司将可能被作为上市公司地产平台进行进一步整合。
盈利预测与投资建议
我们看好公司未来几年的稳定增长，振业在深国资地产业务整合的平台价值在长城股权转让落定后，将得到进一步加强，预计2013-2014年EPS分别至0.56、0.66元，对应2013-2014年的PE分别为8X和7X，维持“强烈推荐”的评级。
风险提示：
房地产调控政策存在一定不确定性。
重庆百货：有助力、有空间、有动力
有助力：
2011年公司在重庆地区门店营业面积和收入分别占重庆零售连锁企业约34%和26%，重庆区域覆盖率达到 87.5%。凭借其区域内的龙头地位，更高的门店渗透率和渠道下沉能力，借力未来“新型城镇化”带来渠道和消费下沉的过程，重百有望获取超越行业的成长性。
有空间：
2011年公司合并调整期间，公司扩张速度放缓、毛利率下滑。随着管理层组织架构趋于稳定，公司 2012 年毛利率企稳回升，并创下新增门店面积 30 万平记录。公司未来盈利能力有望进一步提升。
有动力：
新天域入股新世纪百货 5年，所持股份将于 2013年底解禁。其中 2008年-2009年低位入股新世纪百货获得 126.5%的投资收益， 2010 年重百收购新世纪百货至今 3年收益为 16.1%。我们认为在未来业绩提升上，公司或有一定的动力空间。
盈利预测：不考虑大股东增发带来的影响，维持重百 2012 年-2014 年 EPS预测 1.81元、2.26元、2.81元的预测，维持“买入”评级。
风险提示：宏观环境对零售行业的持续影响；公司毛利率提升不达预期；外延扩张对公司费用率产生的影响。
博彦科技：高管增持 13年确定较高增长
公司日前收到邓斌等核心管理人员及业务骨干通知，计划在未来六个月以内，以合计不低于3000 万，不超过3500 万元通过交易所系统购买公司股票，并承诺自愿锁定至15 年11 月1 日。此行为反映公司团队对于公司成长前景信心，我们同时推断公司未来不排除用定向增发进行外部收购可能，股票溢价越高将相应降低其收购成本。
公司已完成对大展公司的收购。对方主要从事ITO和BPO服务。其对日本IT外包业务具有很强的竞争力。在完成本次并购后，公司已形成对欧美外包十对日本外包十国内外包三足鼎立格局。其全球外包能力将进一步提高。依照双方并购承诺，我们预计大展13年净利底限在3800万以上。我们注意到本次参与增持的部分高管来自大展原管理团队，且其增持金额超过了并购时承诺的规模，显示其对公司未来发展的信心。
公司作为国内一流的外包厂商，业务涵盖工程研发、企业应用及业务流程外包。客户涉及高科技、通讯、金融、能源及公用事业。核心客与微软、惠普、ADOBE、谷歌等全球顶级企业保持稳定的业务关系。我们预估，公司依靠内生成长，就能够保持20%以上的业绩增幅。
我们认为中国外包行业正进入整合阶段。公司依其行业地位将集中受益。将持续通过外部并购获得额外成长力量。每年可能都有一至两单大额并购。并购将成为公司外延增长常态，并将成为公司业绩超额增长重要力量。
我们预计公司2012-2014年营业收入分别为8.29亿、13.36亿、17.22亿。净利润分别为0.95亿、1.37亿、1.90亿。EPS分别为0.95元、1.37元、1.90元。给予增持评级。