预计宽厚板业务将是未来几年主要看点。2012年5月，公司在国内首次安装成功高效宽厚板坯生产线，公司未来几年将依托宽厚板坯向海上石油钻井平台用齿条钢、模具钢、压力容器用筒节、核电站用钢制安全壳、船舶用钢板等领域进行拓展，预计未来3年该业务规模有望达到4亿元左右，同时，该业务竞争对手较少，获利能力较强，宽厚板业务有望成为公司业绩的新增长点。

　　一体化优势是公司重要竞争力。公司具有从钢锭生产到锻件加工等一系列能力，是国内为数不多的具有生产一体化的企业。得益于公司一体化优势的发挥，公司盈利能力得以提升，主要表现为与同类型公司相比，公司主要产品毛利率明显较高。

　　弱市扩张、蓄势待发。2011年3月公司登录资本市场，超募资金10.7亿元，为弱市扩张提供了财力支持。目前，公司对外扩张采用两个方式，即进入新领域及对外收购。在进入新领域方面，公司已经公告成立矿业公司；在对外收购方面，公司已经完成一次对外收购。在宏观经济下滑背景下，预计公司不仅实现低成本对外扩张，同时有望达到延伸公司产业链、削弱公司经营波动的效果。

　　财务与估值.我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.23元、0.30元、0.37元。预计公司未来宽厚板业务的市场前景较为广阔，我们在可比公司2012年平均21倍PE估值的基础上考虑了25%的估值溢价，给予公司2012年26倍PE，得出目标价5.97元，首次给予公司买入评级。

　　风险提示.宏观经济波动风险、原材料价格波动风险