点评：

　　获国家8000万元专项资金支持，体现技术研发创新实力。公司今年参与国家“2012年蛋白类生物药和疫苗发展专项”，通过多轮专家答辩角逐，在200多家申报企业中脱颖而出，排名第一名，获得8000万元专项资金支持。我们查询到，此次获得该专项支持的企业一共27家，均为业内技术创新实力雄厚的企业或事业单位（见表1），获得该项支持体现了公司强大的技术研发实力。

　　该专项获支持最多的省份为上海，6家单位获得支持，获支持力度排第二名的是云南省，其中沃森生物获8000万元支持，占据云南省获支持资金的大头。获得国家专项资金的支持，对公司加快疫苗新产品产业化，提升产业化能力具有重要意义。

　　今年获10余项政府支持专项，支持力度预计高达1.2亿元。公司凭借行业领先的创新能力，积极申报并获得国家省市各级重大专项课题资助，已申请了国家科技部“重大新药创制”专项、国家发改委“2012年蛋白类生物药和疫苗发展专项”、国家卫生部“艾滋病和病毒性肝炎等重大传染病防治”科技重大专项“十二五”计划、国家科技部国际合作专项、云南省科技计划重大科技专项（生物专项）、2012年云南省战略性新兴产业发展专项、云南省2012年第一批新型工业化发展专项（工业园区标准厂房建设项目）等。我们预计公司获得各项政府支持将达1.2亿元。

　　维持“强烈推荐”评级。我们认为公司已从一家单纯的疫苗公司外延式拓展成为“疫苗+单抗+血液制品”的大生物战略公司，管理层布局“大生物”产业战略清晰。公司在原有的疫苗强势领域基础上，通过增资上海丰茂生物（51%股权），快速进入单抗领域；收购河北大安制药55%股权，快速进入血液制品领域。我们认为单抗提升长期PE估值，血液制品提升短期EPS业绩。我们预测2012-2014年EPS为：1.50元、2.18元、2.58元，对应当前PE30倍、20倍、17倍。我们认为公司基本面已发生重大变化，价值仍然存在低估，再次重申“强烈推荐”评级。

　　风险提示专项资金的具体下达时间及对当期业绩业绩影响具有不确定性。