本报记者 桂小笋

近期，*ST锌业正面临多重窘境。据悉，其逾期贷款（含承兑汇票）总额超过公司净资产的3.5倍，而由于贷款逾期，已引发的诉讼导致公司四块土地被查封，且数万吨锌精矿、铅锌精矿、混合铅锌精矿中间物料亦被查封。

令*ST锌业雪上加霜的是，在不愿透露姓名的资深分析师看来，铅锌行业仍处在下行周期。

该人士还向记者透露，这意味着公司想要靠主业还上所欠债务，短期没戏；此外，公司股价不断走低，近两个月以来一直徘徊在3元以下，以总股本计算，年内市值蒸发超过18亿元。

破产危机难解

今年8月3日开始，*ST锌业陆续发布了贷款逾期的公告，而截至目前，这些公告所示公司在银行逾期贷款（含承兑汇票）总计超过4.2亿元，占公司最近会计年审计净资产的347.71%。

而由于借款逾期，已引发诉讼致公司四块土地被查封，并查封公司存放于厂区的50%含量的锌精矿3万吨、存放地河北省秦皇岛港区内50%含量的混合铅锌精矿2.2万吨、存放于厂区内54.64%含量的混合铅锌精矿中间物料2.1万吨。

据悉，*ST锌业原名锌业股份，于1997年登陆资本市场。同花顺ifind统计显示，上市以来，公司有四个会计年度出现亏损，2007年和2008年，公司分别报亏2.9亿元和9.8亿元，2009年，以6322万元的净利扭亏；2010年和2011年，公司再次分别报亏5.8亿元和10.9亿元。

而至2012年上半年，亏损的状况并没有得到改善：营收下降且亏损面同比扩大，公司期内净利润约为3亿元。公司的主要营收及利润保障皆要靠精锌及热镀锌，然而，这两项业务在去年的毛利率却分别为-6.79%和-4.77%，这意味着，公司正处在越产越亏的尴尬境地。然而，行业的下行周期却还未看到结果的苗头。

中投顾问高级研究员薛胜文对《证券日报》记者介绍，锌冶炼及加工行业目前处于下行周期，行业问题丛生。产能过剩、行业结构失衡、企业盈利能力低下等问题突出，各企业陷入生存困境无法自拔，萎靡的宏观经济走势加重了锌冶炼行业的困难，多数企业面临破产危机。

靠主业还债困难

由于基本面不断恶化，于2012年中期，公司每股净资产已跌破零元，为-0.16元/股。

对此，薛胜文认为，受宏观经济影响，锌产品需求量剧降，锌冶炼及加工企业盈利状况令人堪忧，营收能力大幅下滑，“*ST锌业通过主营业务还贷的可能性较小，其若想暂缓债务困境还需寻求其他途径”。

事实上，*ST锌业的股价表现已从一定程度上反映了投资者对公司的态度。2011年，*ST锌业股价收于4.04元，今年初，有重组等预期之下，至3月一跌涨至6.5元，而随后即开始一路下跌，至6日收盘，股价收于2.36元。

按公司总股本11.1亿股计算，公司年内市值已然蒸发了18.6亿元。

从两市来看，除了*ST锌业，尚有公司也面临着债台高筑、主业不振的困境，“这类公司属典型的‘鸡肋’企业，公司盈利能力不甚理想，主营业务竞争力不足，债务问题突出，短期内难以通过扩大生产规模、调整经营模式获得转机。其可能会通过银行循环信贷、地方政府扶持、出售公司股份等举措暂缓危机”。薛胜文向本报记者如是表示。