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　　平安证券(微博)：“强烈推荐”机器人

　　 投资要点

　　我们定期跟踪机器人公司情况，并定期组织投资者调研，敬请关注。本期跟踪情况如下：

　　销售跟踪：我们对公司七八月运行情况进行了跟踪，认为公司运行情况良好，产品销售情况略超预期。

　　公司在2012 年上半年度新签订单超过9 亿元，增速超过20%。根据我们九月初期的调研，得知公司七八月份运行情况依然良好，产品销售情况略超预期；隐然显示了公司超越周期的企业特性，多元化战略初显成效。

　　如之前的报告所述，我们再次强调看好公司短期的多元化战略，我们认为，多元化战略可以：（1）丰富产品储备；（2）分散风险，平抑业绩波动；（3）获得新产品高附加值。我们认为，公司近几年依靠多元化战略，将能在宏观经济出现波动时，继续保持稳定增长。

　　客户跟踪：我们在8 月末组织了公司客户电子14 所大型相控阵雷达模块装配线现场调研，使投资者对公司产品的尖端度有了更深的认识。

　　在8 月末我们组织了公司客户南京14 所联合调研，众多投资者在现场参观了公司提供的大型相控阵雷达焊接工作台。相控阵雷达作为世界最先进的雷达，目前只有美俄中等少数国家可以生产，其对焊接工位的精准度要求非常高，我们认为这从侧面证明了机器人公司在焊接机器人产品上的技术过硬程度。

　　同时，我们同投资者一起参观了由机器人公司提供的电子14 所大型雷达模块装配线立体仓库。电子14 所作为我国技术最先进的雷达研究与生产机构，是世界一流水平的雷达生产企业，电子14 所提供的大型舰用相控阵雷达、空警-2000大型预警机雷达更是让我军实力大为提升。在参观装配线与自动化仓库时，可见装配线上涉及各种大型雷达组件，装配环节井然有序。据现场工作人员介绍，采用自动化装配与存储，大大提高了工作效率，未来有望在民用雷达的批量生产上也使用自动化装配。

　　业务跟踪：我们看好公司激光业务的未来发展，预计将在未来两年成为新增长点。

　　公司激光业务源自中科院自动化所，产品线丰富，涉及激光机器人、激光切割机、激光电视等领域。目前在大功率激光器领域，公司技术与签单额走在行业前列。我们通过下游几个大客户的跟踪，预计公司先涉及的钢铁、造船等几个比较确定的市场容量超过50 亿元；我们认为未来几年公司激光业务成长性有良好的市场保证。

　　目前公司激光装备业务主要在杭州产业园生产制造，预计随着2012 年末公司杭州产业园一期投产，公司该项收入将可实现业绩高速增长。

　　 同时，我们认为公司激光3d 打印机业务有一定潜力。由于公司在激光器制造上存在比较强的技术积累，并且一直能迅速跟踪新产品，因此预计在把激光技术转化到激光3D 打印产品的过程也会比较迅速；一旦市场开拓顺利，预计可以较快显见成效。（叶国际 朱海涛）