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传:贵州茅台提价时点和幅度好于预期
事件:公司发布提价公告,为更好地统筹兼顾各种因素,公司经研究决定,自2012 年9 月1 日起适当上调部分产品出厂价格,这些产品平均上调幅度约为20%~30%。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。此次价格调整预计将会对本公司2012 年经营业绩产生一定的影响。
提价时点早于预期,幅度好于预期。我们认为公司今年提价的时点应该在四季度左右,此次在国庆中秋双节消费旺季前提价(相距上次提价近两年),时点要早于市场预期,我们分析认为,该时点白酒终端价会上浮,有利于经销商更好地接受提价。提价幅度20-30%(相当于52°茅台酒每瓶提价幅度为123.8-185.7 元),我们预计每瓶提价幅度在150-180 元。
提价有助于今、明两年业绩较快增长。我们在今年《公司积极进取,十二五步入高增长》报告中提到,要实现今年茅台酒75 亿元增量目标:1、加快自营店建设,6 月底前,完成了31 家自营店建设;2、每家自营店投放量取决于公司策略,如果新增量全部投放自营店,预计贡献收入52 亿元,如果新增量一半投放自营店,一半供应经销商,预计贡献收入39 亿元左右;3、基于以上两项均比较难实现公司收入目标的考虑,直接提价可能是公司完成目标的重要选项。虽然公司6 月底有40 亿元巨额预收款,但此次提价会对今年业绩产生积极作用,预计将更利于2013 年业绩的增长。