“只见吆喝声，不见进场者”的尴尬局面，令大盘迭创新低几无悬念。本周三，指数在创出阶段新低2029.05点之后，便出现了一波弱反抽行情；无奈市场人气依然低迷，最终大盘仍重回跌势。

　　截至5日收盘，上证综指下跌5.97点，跌幅为0.29%，报收2037.68点；深成指全日则微跌0.02%，报收8242.59点；沪弱深强的格局较为显著。与此同时，创业板指数及中小板综指全日则分别逆市上涨1.09%及0.72%，继续领跑各主要股指。

　　盘面上，市场并未出现大幅的恐慌杀跌潮。申万23只行业指数多数实现上涨，其中信息设备、电子、房地产、信息服务及公用事业指数涨幅居前，全日分别上涨1.86%、1.52%、1.20%、1.18%、 1.08%；相对而言，申万采掘、黑色金属、金融服务、交通运输及食品饮料指数则跟随大盘下跌，全日分别下跌1.17%、0.95%、0.88%、0.58%及0.12%。

　　个股方面，民生银行的大跌值得关注。民生银行全日大跌3%以上，且带动其他银行股悉数下跌，在此背景下，沪综指似乎只能向新低进军。然而，地产股的连续上涨，也需要重新界定。究竟地产股只是超跌反弹，还是意味着“利空出尽便是利好”，我们还需要继续观察。但无可否认的是，地产股的集体走强，还是起到了活跃盘面的作用，对深成指的走稳也起到了很大的支撑作用。

　　综合来看，银行股这类权重股本身已到了跌无可跌的地步，短期继续大幅下跌的动力已极小，这将在很大程度上封锁市场的下行空间；另一方面，地产股走强的示范作用值得关注，再加上消费、电子等前期强势股的补跌征程，似有暂告一段落的意思，如果这类个股持续拒绝下跌，则不排除阶段底就此探明的可能，投资者当前不宜过分看空。（中证网）

　　银行拖累指数 大盘缩量震荡

　　今日上证指数报收2037.68点，跌5.97点，跌幅0.29%，成交448.86亿元；深成指报收8242.59点，跌1.24点，跌幅0.02%，成交518.36亿元；中小板指报收4222.16点，涨26.08点，涨幅0.62%；创业板指报收730.62点，涨7.89点，涨幅1.09%。两市共有1575只个股上涨，702跌，涨跌比为2:1。非ST类涨停个股29家，无跌停个股。

　　今天两市小幅低开，早盘沪指低开低走并下探至近期新低，之后地产、有色以及金融等权重板块发力，沪指企稳回升，午盘之后指数受制于量能制约再度震荡回调。盘面上航空航天板块领涨；银行、信托等板块领跌。

　　综合来看，今天两市宽幅震荡，上证盘中刷新近期新低。两市成交量有所萎缩。银行股成为两市做空主力，民生、华夏等个股走势已经破位，在香港上市的中资银行股近期也频频遭到国际投行的抛售，银行股作为两市做大的权重之一，如果不止跌的话，市场近期或还将继续探底。今天两市涨停个股接近30家，题材从航空航天到电子信息等，在市场增量资金有限的的情况下打起多个概念必然会造成这些题材缺乏有效的持续性，短期来看市场仍将以弱势震荡为主，建议投资者还是多看少动为宜，对于一些突然启动的题材不建议追涨。（大摩投资）

　　三大变盘信号已经出现

　　早盘市场延续昨日格局，未能出现突破，市场整体偏弱，活跃的多是小盘科技股和题材股，而银行、煤炭和钢铁等周期股跌势明显。这反映A股超跌反弹动力受到基本面压制较强，只能通过小盘、题材股释放。 从最近的市场表现以及消息面的综合考虑，大盘将面临重要的变盘口，信号有三：

　　首先，近两日市场指数波幅范围在收窄，似乎投资者都在等待八月份宏观经济数据的公布。其实我一直强调市场并不缺钱，只是目前缺乏赚钱效应导致资金的转移。转融资的开启为市场再次输入流动性，因此市场的谨慎暗示一些资金会等待宏观经济数据的公布再有所动作。

　　其次，技术上近几天已经再次出现变盘小平台，支撑的位置在于2030点。大家也看到了，目前的指数在2030点的支撑还是明显的，但任何的平台总会破掉或支撑上涨，不会永远存在，因此是涨是跌将由多因素共振决定。

　　最后，成交量连续创出新低，地量见地价，创新低总会有限度的，不会无休止下去。目前上涨确实无量，所以才表现的震荡整理，如果一旦放量，对于大盘而言又将是一个方向性选择，因此成交量将是变盘的重要信号。

　　目前的市场对于投资者来说，最难的是找不清市场的方向，眼看着别人的股票一直大涨，而股票跌下去，自己却无动于衷很是纠结难受，手中还有股票到底该不该继续持有，手中闲有资金是不是应该去抄底？可点击市场侦探简单轻松解决问题，提高自己主动操盘技术。（广州万隆）

　　一信号预示大机会

　　今日是8月30日以来第5个交易日，是短期变盘点，但是市场收出十字星，显示变盘没有成立。大盘在今日创出新低，10:30创出新低之后，被强力拉升，主要的多方护盘资金是金融和地产，虽然昨日这两大权重股低迷，但是今日表现不俗。近期一直提示关注深成指走势，今日深成指再度回到8月30日十字星一带，再次收星显示了主力低位承接。这一信号预示市场接下来依然还有超跌反弹的机会，沪指破位之后，或将迎来破而后立行情。

　　近期市场频繁出现主力借助蓝筹股操控大盘的动机，当前市场主要有极大做空搅局因素：券商自营大举做空沪深300指数期货为现货套保；自称坚守价值投资的投资者融券做空个股；海外机构香橼和浑水围猎中概股专盯“有缝的蛋”——这三种方式显然已成为做空中国股票的三大主流模式。所以近期市场蓝筹股机会不大，相对而言，一些小盘股的机会会大很多。体现在指数上的走势非常明显，如沪指弱于深成指，创业板指数最强，其次是中小板指数，然后才是深成指。盘子越小，越容易被资金炒作，当前市场的主流就是蓝筹股塔台唱戏，而中小盘个股成为绝对主角。如果不能看清这一点，会很被动，机会抓不住，风险回避不了。电子信息、触摸屏、页岩气等等概念股弱势逞强，小概念成最亮风景线，后市还需要去关注小题材。

　　弱势市场，选股难度加大，当趋势性的机会难以把握，适度坚持做做短线是不错的选择，前提必须要有做短线的资本。（深圳智多盈）

　　继续构筑底部 超跌反弹临近

　　我们昨天的观点认为：周期股不断走弱，上证指数还将通过反复震荡来筑底。中小盘个股短期走势好于大盘股，建议激进的投资者关注信息通讯及以苹果概念为代表的电子信息股。今天大盘股继续杀跌，机械股、汽车股、煤炭股、银行股中都有一些砸盘的主力军，如三一重工、一汽轿车、潞安环能、民生银行等。反观中小板和创业板指数已经站上五日均线，并表现出反攻意愿。我们昨天建议投资者关注的信息通讯概念股大涨，涨停板上大多数个股都集中在这个板块。截止收盘，上证收于2037.68点，下跌5.97点，成交448.9亿；深综指涨0.48%。中小板指涨0.62%、创业板指涨1.09%。

　　盘面上，今天涨停股多集中在信息网络通讯等带有科技含量的股上，如延华智能、中海科技、天玑科技、三变科技、金智科技、川大智胜、康强电子、三丰智能、初灵信息、三五互联、奥维通信、达华智能等。其中包含有手机支付概念、移动互联概念、智能电网、智能交通、智能建筑概念。而且几乎含有“智能”或“科技”两个字的股票近期上涨幅度都较大。科技股明显领先于大盘反弹。另外今天航天军工板块中的洪都航空涨停，新三板概念股高新发展涨停，但规模效应没有科技股强。

　　后市方面，权重股的反复杀跌已经连续一两周了，目前幅度已经在缩小，像煤炭、银行等短期都处在超跌状态，股指有望通过超跌反弹修复技术指标。中小盘个股活跃，结构热点隐现，投资者可继续关注页岩气概念股、信息通讯及以苹果概念为代表的电子信息股。（钱坤投资）

　　家电行业 二季度业绩略有好转

　　家电板块2012年二季度共实现营业收入1412亿元，同比下滑2.7%，同比降幅较一季度的收窄，由于原材料价格下滑、产品均价提升以及品类结构提升，板块毛利率较前期有较大幅度的改善，也因此带动家电板块二季度净利润实现同比增长10.9%，行业共实现归属母公司净利润65.16亿。与中报前瞻相比，我们跟踪的重点上市公司中，白电龙头公司的业绩表现较好，基本符合或略超预期。

　　各子行业中，白电企业收入增速回升，盈利能力持续改善。以旧换新政策退出的短期效应消散，二季度行业需求状况较一季度环比改善，但景气程度维持低位，白色家电板块Q2收入增速下滑5.7%，下滑幅度较Q1(-14.1%)有所改善，由于美的电器转型影响较大，剔除美的电器后的白电板块Q2收入增速为同比增长6.2%。受益于新品提价、原材料价格下滑以及结构品类提升，以及企业对期间费用的控制，板块净利润率环比提升0.9%至5.5%，净利润实现同比增长13.8%，为子行业内最高，我们跟踪的重点公司净利润同比增长15.4%，超越行业平均，体现出龙头企业的业绩稳定性。

　　家电板块中报表现基本符合我们前期的判断，即行业基本面已于一季度见底，二季度主要依托毛利率改善，业绩环比改善。我们认为，目前Q3终端需求仍维持较低的景气度，并未延续前期的改善趋势，且原材料价格基本探底，而整机厂商大幅提价的可能性较低，因此我们预计板块三季报表现亮点不多。但考虑到节能补贴的逐步落实，地产交易量逐渐复苏所带动的刚需以及2011Q4行业的低基数，行业Q4改善的情况较为确定。家电板块目前无论是相对估值与绝对估值，均处于历史偏低水平(相对估值0.64，低于历史平均，绝对估值9.02，接近历史新低)，因此从长期价值投资的角度来看，边际安全依然较高，龙头企业--格力电器、美的电器、青岛海尔和海信电器，目前股价对应2012年市盈率分别为8.9倍，7.9倍，8.7倍和6.0倍，仍处在较低水平。我们维持行业“看好”的评级。

　　个股推荐上，仍首选全年业绩确定性较高且估值安全的品种，依次推荐格力电器、青岛海尔及老板电器、海信电器。（申银万国）

　　关注光通信行业投资机会

　　1. 板块市场走势回顾

　　1~8月份(截至8月31日)，通信设备行业涨跌幅度为-17.5%，跑输大盘13个百分点；中国联通涨跌幅度为-26%，跑输大盘22个百分点。1~8月份通信设备跑输大盘的主要原因还是由于今年上半年电信运营商固定资产投资有所推迟致使设备行业业绩出现了下滑；中国联通1~8月份跑输大盘一方面由于其2011年业绩低于市场预期，另一方面是其季度新增的3G用户数出现了环比的下滑。(点击查看>>>通讯行业个股一览 研报大全 资金流明细)

　　2. 近期电信行业运营数据

　　2012年1-7月，电信主营业务收入累计完成6106.7亿元，比上年同期增长9.2%。2009年受国际金融危机影响，我国电信行业收入增速降到冰点。步入2011年，国内电信行业收入增速逐步企稳回升，主要的驱动力来自国内3G用户的持续快速增长带动电信数据业务的增长。

　　3、 重点关注光通信设备行业投资机会

　　我们认为光通信行业的高景气在2012年下半年仍将延续。主要的逻辑在于：(1)目前国家发改委等八部委正在研究起草“宽带中国”战略实施方案，预计9月正式对外公布，将推动光通信整体产业加速发展；(2)三大运营商投资向光通信倾斜：中国移动对传输网投资增长48%，达到324.94亿元；中国电信资本开支540亿元，增长8.98%，并表示投资主要将用于拓展宽带相关业务。

　　4、 通信板块估值情况

　　目前，通信设备行业市盈率(TTM)为27.8倍，低于其历史平均值40.5倍，但较其历史最低值17倍仍稍高。通信设备行业目前的市净率为2.02倍，低于其历史平均值4.4倍，但较其历史最低值1.67倍仍稍高。从估值上看，目前通信设备行业估值处在一个稍低于其历史平均值的水平，但是较其历史最低估值还存在一定差距。目前，中国联通市盈率(TTM)为47倍，其历史市盈率中值为29倍，目前中国联通静态市盈率较高是由于其近一年以来其业绩不佳的影响，如果按照动态估值，我们预测中国联通2012年的EPS为0.11元，2012年的PE为34倍。

　　5、 九月份通信行业投资策略

　　通信设备行业：从行业需求层面看，2012年国内投资规模增长幅度为10%左右。由于国内需求总体上看只是呈现小幅增长，因此我们对2012年国内通信设备行业盈利情况持谨慎态度，行业投资机会更多的体现为结构性机会。我们预计2012年运营商的资本开支将重点向固网宽带、网络优化、WLAN、LTE、智能手机等领域进行倾斜，与该领域相关的上市公司将受益明显，因此我们看好光通信行业及网优行业的投资机会，重点推荐上述子行业的龙头公司，分别是：中兴通讯、日海通讯。电信运营行业：从中国联通上半年的业绩来看，还是低于我们此前的预期。考虑到下半年联通仍然面临一定的成本压力以及当前的估值水平，我们下调了中国联通的投资评级至“中性”。

　　6、风险提示

　　电信运营：行业竞争加剧、业绩下滑；通信设备：国际及国内电信投资低于预期、海外扩张存在不确定性。（大通证券）