经济数据料无明显改观

　　商务部重点监测的食用农产品（000061）价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据均显示，8月初以来，受极端天气与国际粮食价格上涨的影响，国内食品价格连续上涨。

　　交通银行（601328）金融发展研究中心认为，8月食品价格环比将出现较大幅度的上升。受国内成品油价格上调等因素的影响，预计非食品价格继续同比小幅上行。受此影响，虽然8月CPI翘尾因素较7月继续回落0.31个百分点，但8月CPI同比涨幅可能出现明显反弹，初步判断可能回升至2.3%左右。市场对CPI回升的判断已基本达成共识。

　　从工业企业的成本看，PPI还将持续同比负增长。招商证券（600999）研究部宏观分析师谢亚轩认为，由于国内企业去库存还在推进，8月PPI环比涨幅可能为-0.5%，同比涨幅可能为-3.5%。由于当前需求偏弱，美元较为强势，PPI走势依然处于下行通道，但负增长的现象可能在四季度出现转机。

　　从流动性的角度看，由于今年信贷需求疲弱，传统的信贷投放集中在每月初、季初的节奏变更为在月末、季末冲量。海通证券（600837）宏观首席分析师陈勇认为，考虑到目前经济处于周期底部，正是亟需信贷支持之时，预计8月信贷略有回升，M2同比增速将与7月持平，预计M1同比增速达到4.7%。

　　从其他经济部门看，8月固定资产投资可能没有太大改观，同时8月也是传统的消费淡季，这两项数据基本会与7月持平。由于外贸形势严峻，估计进出口数据不会有明显改观。陈勇认为，8月出口可能同比增长5.1%，进口同比增长3%，贸易顺差为220亿美元。从地域看，8月中国对新兴市场（包括东南亚）的出口增速会维持当前水平，对欧美出口增速因海外不确定性增加而略有下降，海外需求变化并不支持进出口增速的大幅波动，未来出口形势不会出现大的波动。

　　货币政策短期内宽松有限

　　面对经济继续探底，部分机构认为未来货币政策将加速宽松，三四季度将有相关的产业政策或税收政策配合刺激经济的增长。但多数机构认为，未来3个月内，货币政策虽然会继续宽松，但宽松程度将有限。

　　方正证券（601901）研究所宏观行业分析师汤云飞认为，考虑到四个因素的制约，货币政策在价格方面可能难有动作。首先，在当前的经济政策中，尚未出台拉动基建的综合政策，货币宽松的效果有限。其次，由于翘尾因素的作用，通胀回升，降息空间受限，未来如果通胀步入上行通道，意味着央行的降息空间有限。第三，在中性基础货币投放预期下，未来可能仅需降准1次。最后，美国QE3的预期使我国货币宽松进一步受限。

　　对于刺激投资的政策，交通银行首席经济学家连平认为，短期内难有大规模的配套刺激措施，房地产、建材、汽车等行业的产能和投资状况依旧处于底部整理态势，当前国家层面更多的是观察经济形势的变化，而非急于出台政策。在货币政策方面，当前可能更多的是前瞻性和审慎性的考虑，如果政策不能很好地预期未来一年左右的市场和经济状况，只是关注近一个季度的变化，那么政策的效力势必大打折扣。