工信部新规规范钢铁业 行业龙头望剩者为王 10股解析

　　工信部规范钢铁业 百万吨以下粗钢企业将被淘汰
　　工信部昨日正式发布了《钢铁行业规范条件（2012年修订）》（简称《条件》）。与修订前的条件相比，新《条件》在环境保护、能耗等方面的标准全面提高，其中，粗钢年产量１００万吨以下的普钢企业将被淘汰。
　　业内人士认为，标准的大幅提高对于后期钢铁业节能减排、兼并重组会有明显的促进作用。
　　根据规范条件的要求，钢铁企业的生产规模须达到２０１０年普钢企业粗钢年产量１００万吨及以上，特钢企业３０万吨及以上，且合金钢比大于６０％（不含合金钢比１００％的高速钢、工模具钢等专业化企业）。此外，钢铁企业的高炉容积还必须达到４００立方米以上，否则将被淘汰。
　　在工艺与装备方面，《条件》明确，钢铁企业主体工序须配备节能减排设备，其中高炉应配套煤粉喷吹和余压发电装置，高炉、转炉应配套煤气回收装置。焦炉应配套除尘、脱硫、污水生化处理、煤气回收利用（不得放散）以及干熄焦装置。烧结机应配套烟气余热回收及脱硫装置。而在修订之前，工信部并没有对节能减排设备做出强制要求。
　　《条件》还强调，钢铁企业吨钢烟（粉）尘排放量不超过１．１９千克，吨钢二氧化硫排放量不超过１．６３千克。企业污染物排放总量不超过环保部门核定的总量控制指标。有单项污染物减排任务的企业，须落实减排措施，满足减排指标要求。
　　《条件》明确，工信部定期受理钢铁企业符合规范条件的申请，同时公告符合规范条件的企业名单，作为相关政策支持的基础性依据。对未列入公告名单的企业，不给予政策支持。（.上.证　.记.者　.李.雁.争）

　　工信部发布钢铁业新规 取消审批限制
　　工信部9月3日印发《钢铁行业规范条件(2012年修订) 》。我的钢铁(MySteel)咨询总监徐向春就此向第一财经表示，与2010年6月版本相比，修订版在工艺装备和项目审核方面的门槛有所降低，同时强化了节能环保方面的要求，一批符合新规的黑户产能有望摘帽。
　　新规要求，符合条件的钢厂吨钢二氧化硫排放量不超过1.63千克，吨钢新水消耗不超过4.1立方米，分别比此前版本调降了0.17千克和0.9立方米，环保门槛有所提高。
　　而在工艺装备方面，只要满足高炉有效容积400立方米以上，转炉公称容量30吨以上，电炉公称容量30吨以上即可。而在2010年6月版本中，要求高炉有效容积1000立方米及以上，转炉公称容量120吨及以上，电炉公称容量70吨及以上。
　　在申报要求方面，此前要求相应钢厂在给工业主管部门的送审材料中附有关土地、项目核准或备案等审批文件、证明文件。而在当日发布的修订版中，则取消了这一要求。徐向春就此指出，这意味着今后钢厂只要符合上述《规范条件》中所列的硬性门槛，不论有否通过项目审批，均可向工信部提出申报。
　　徐向春进一步指出，目前我国未能拿到批文而在产的钢铁黑户产能或在3亿吨左右，在多少产能有望通过这一新规而顺利漂白，仍要看钢厂自身在规模、工艺、节能环保等方面的条件。以往国家发改委通过项目审批机制来调控钢铁产能，事实证明是不成功的；压缩钢铁产能最终还是要依靠市场倒逼机制，竞争力差的企业自然会被淘汰出市场。（.一.财.网）

　　工信部发布钢铁行业规范条件(2012年修订)
　　为进一步加强钢铁行业管理，规范现有钢铁企业生产经营秩序，推动钢铁行业结构调整和产业升级，现发布《钢铁行业规范条件(2012年修订)》，自2012年10月1日起实施。
　　钢铁行业规范条件(2012年修订)
　　一、总则
　　(一)为进一步加强钢铁行业管理，规范现有钢铁企业生产经营秩序，根据《国务院办公厅关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》(国办发〔2010〕34号)、《钢铁工业十二五发展规划》及相关法律法规，制定本规范条件。
　　(二)本规范条件适用于中华人民共和国境内(港澳台地区除外)的现有钢铁联合、冶炼企业。
　　(三)本规范条件是现有钢铁行业生产经营的基本条件，是适应钢铁企业目前发展水平的标准，随着我国钢铁工业总体水平的提升将不断提高。
　　二、规范条件
　　(一)产品质量
　　1。钢铁企业须具备完备的产品质量管理体系，保持良好的产品质量信用记录，近两年内未发生重大产品质量问题。
　　2。钢铁企业产品质量须符合国家和行业有关标准，严禁生产Ⅰ级螺纹钢筋、Ⅱ级螺纹钢筋(2013年后)、热轧硅钢片等《部分工业行业淘汰落后生产工艺装备和产品指导目录(2010年本)》(工产业〔2010〕第122号)中需淘汰的钢材产品。
　　(二)环境保护
　　1。企业须具备健全的环境保护管理体系，配套必要的污染物治理设施，按照国家环保主管部门的规定安装污染源自动监控系统并与当地环保部门联网，近两年内未发生重大环境污染事故或重大生态破坏事件。
　　2。钢铁企业排污须持有排污许可证，达标排放，其中水污染物排放须符合《钢铁工业水污染物排放标准》(GB13456)；大气污染物排放须符合《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》(GB28662)、《炼铁工业大气污染物排放标准》(GB28663)、《炼钢工业大气污染物排放标准》(GB28664)、《轧钢工业大气污染物排放标准》(GB28665)和《炼焦化学工业大气污染物排放标准》(GB16171)；噪声排放须符合《工业企业厂界环境噪声排放标准》(GB12348)；固体废物污染控制须符合《一般工业固体废物贮存、处置场污染控制标准》(GB18599)，危险废物污染控制须符合《危险废物贮存污染控制标准》(GB18599)等国家和地方标准。
　　3。钢铁企业吨钢烟(粉)尘排放量不超过1.19千克，吨钢二氧化硫排放量不超过1.63千克。企业污染物排放总量不超过环保部门核定的总量控制指标。有单项污染物减排任务的企业，须落实减排措施，满足减排指标要求。
　　(三)能源消耗和资源综合利用
　　1。钢铁企业须具备健全的能源管理体系，配备必要的能源(水)计量器具。有条件的企业应建立能源管理中心。
　　2。钢铁企业主要生产工序能源消耗指标须符合《粗钢生产主要工序单位产品能源消耗限额》(GB21256)和《焦炭单位产品能源消耗限额》(GB21342)等国家和地方标准，其中焦化工序不超过155千克标煤、烧结工序不超过56千克标煤、高炉工序不超过446千克标煤、转炉工序实现负能炼钢、普钢电炉工序不超过92千克标煤、特钢电炉工序不超过171千克标煤。
　　3。钢铁企业须注重资源综合利用，提高各种资源的循环利用率。吨钢新水消耗不超过4.1立方米，固体废弃物综合利用率不低于94%。
　　(四)工艺与装备
　　1。高炉有效容积400立方米以上，转炉公称容量30吨以上，电炉公称容量30吨以上(变压器容量15000千伏安以上)，高合金钢电炉公称容量10吨以上(变压器容量5000千伏安以上)，球团竖炉8平方米及以上，烧结机有效烧结面积90平方米及以上，常规机焦炉炭化室高度4.3米(捣固焦炉3.8米)及以上，以及不属于《部分工业行业淘汰落后生产工艺装备和产品指导目录(2010年本)》中需淘汰的落后工艺装备。
　　2。钢铁企业主体工序须配备节能减排设备，其中高炉应配套煤粉喷吹和余压发电装置，高炉、转炉应配套煤气回收装置。焦炉应配套除尘、脱硫、污水生化处理、煤气回收利用(不得放散)以及干熄焦装置。烧结机应配套烟气余热回收及脱硫装置。
　　3。钢铁企业须按照适时修订的《部分工业行业淘汰落后生产工艺装备和产品指导目录》以及其他法律法规的要求，在规定的时限内淘汰落后的工艺装备。有淘汰落后产能任务的企业，须完成国家下达的年度淘汰落后产能目标任务。
　　(五)生产规模
　　2010年普钢企业粗钢年产量100万吨及以上，特钢企业30万吨及以上，且合金钢比大于60%(不含合金钢比100%的高速钢、工模具钢等专业化企业).
　　(六)安全、卫生和社会责任
　　1。钢铁企业须具备健全的安全生产和职业卫生管理体系，焦化、氧气及相关气体制备、煤气生产(不包括回收)等危险化学品生产单位须取得危险化学品生产企业安全生产许可证，近两年内未发生重大安全责任事故。
　　2。钢铁企业须依法依规缴纳税收，不得拖欠职工工资，并须按国家有关规定交纳各项社会保险费。
　　三、管理办法
　　(一)钢铁企业符合规范条件的申请、审核及公告：
　　1。工业和信息化部定期受理钢铁企业符合规范条件的申请。申请企业须编制《钢铁行业规范条件申请报告》(要求见附件)。地方企业通过本地区工业主管部门向工业和信息化部申请，中央企业直接向工业和信息化部申请，并抄送企业所在省级工业主管部门。
　　2。各省、自治区、直辖市、计划单列市工业主管部门对本地区钢铁企业的申请进行初审，中央企业自审。初审或自审须按规范条件要求对企业的相关情况进行核实，提出初审或自审意见，附企业申请材料报送工业和信息化部。
　　3。工业和信息化部对申请企业进行核查，符合规范条件的进行公示，无异议后予以公告。
　　(二)工业和信息化部对公告企业名单进行动态管理。地方各级工业主管部门每年要对本地区企业执行规范条件的情况进行监督检查。工业和信息化部对公告企业进行抽查。鼓励社会各界对公告企业规范情况进行监督。公告企业有下列情况的将撤销其公告资格：
　　1。填报相关资料有弄虚作假行为的；
　　2。拒绝接受监督检查的；
　　3。不能保持规范条件的；
　　4。未按要求淘汰落后产能的；
　　5。发生重大责任事故、造成严重社会影响的。
　　(三)对已完成实质性联合重组和淘汰落后完成较好的企业，优先纳入规范管理。对不符合规范条件部分条款的企业应按照规范条件要求进行整改。对能耗高、污染重、规模小等基本不符合规范条件的企业，各地要综合运用法律法规、经济和市场手段，积极推动这些企业进行整改及参与大企业的兼并重组，通过市场竞争迫使不达标企业退出钢铁行业。
　　(四)公告符合规范条件的企业名单，作为相关政策支持的基础性依据。对未列入公告名单的企业，不给予政策支持。
　　四、附则
　　(一)本规范条件所涉及的政策、法规和标准若进行修订，则按修订后内容执行。
　　(二)本规范条件由工业和信息化部负责解释，并根据行业发展情况适时进行修订。
　　(三)本规范条件自2012年10月1日起实施。2010年6月21日工业和信息化部发布的《钢铁行业生产经营规范条件》同时废止。（.工.信.部.网.站）

　　3亿吨钢铁违建产能有望获招安
　　昨日，工信部公布《钢铁行业规范条件》2012修订版，该《条件》是现有钢铁行业生产经营的基本条件。《条件》自2012年10月1日起实施，2010年发布的《钢铁行业生产经营规范条件》同时废止。
　　此次修订版与2010年版相比有诸多变化，其中较为显著的是原来没有得到审批的钢铁产能，也能申请纳入政府监管范围。据了解，国内未批先建的钢铁产能高达3亿吨。
　　此次新修订的钢铁行业规范条件中，对产品质量、环境保护、能源消耗和资源综合利用、生产规模、工艺设备、安全卫生和社会责任等六方面进行了规范。
　　2010年版本对有关申报要求如下：各省、自治区、直辖市、计划单列市工业主管部门负责受理本地区钢铁企业的规范申请和初审，中央企业自审，初审或自审需按规范条件要求对企业的相关情况进行核实，提出初审或自审意见，附企业申请材料及有关土地、项目核准或备案等审批文件、证明文件报送工业和信息化部。而在昨日公布的修订版中，则减少了附企业申请材料及有关土地、项目核准或备案等审批文件、证明文件报送工业和信息化部。
　　对此，我的钢铁网咨询总监徐向春表示，新政策可以理解为不管以前是否有审批文件，只要符合修订版规定的六个条件，就可以绕开项目审批这一关进行申请。
　　这对违规产能厂家而言可能是巨大的安慰，特别是对产能巨大的民营钢铁厂，2010年有几家民营钢铁厂正是因为担心政策风险，而投入河北钢铁(000709)集团怀抱。
　　新规要求2010年普钢企业粗钢年产量100万吨及以上，特钢企业30万吨及以上，且合金钢比大于60%。徐向春表示，该标准不算高，年产量100万吨以下钢厂产能不大。
　　此外，新政对行业影响较大的政策是淘汰一二级螺纹钢。新政规定，2013年后，严禁生产一级螺纹钢筋、二级螺纹钢筋，升级为三级螺纹钢。而目前二级螺纹钢占市场份额60%左右，约1亿吨。
　　在节能环保的要求上，新版本与2010年版本相比进一步强化，其中吨钢二氧化硫排放量不超过1.63千克，比上次下降0.17千克，吨钢新水消耗不超过4.1立方米，比上次下降0.9立方米。
　　钢铁行业规范部分新旧要求对比
　　环保要求：钢厂吨钢二氧化硫排放量不超过1.63千克，吨钢新水消耗不超过4.1立方米，分别比此前版本调降了0.17千克和0.9立方米。
　　工艺装备要求：满足高炉有效容积400立方米以上，转炉公称容量30吨以上，电炉公称容量30吨以上即可。在2010年6月版本中，要求高炉有效容积1000立方米及以上，转炉公称容量120吨及以上，电炉公称容量70吨及以上。
　　申报要求：此前要求相应钢厂在给工业主管部门的送审材料中附有关土地、项目核准或备案等审批文件、证明文件。本次修订版中，取消了这一要求。（.证.券.时.报）

　　8月钢铁PMI下滑至39.9% 钢铁行业形势严峻
　　中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会最新发布的报告显示，8月份钢铁行业PMI指数降为39.9%，较上月回落4.6个百分点，为2008年12月份以来的最低点，钢铁行业面临的困难形势比较严峻。
　　据相关指数报告，后期国内钢铁产量将继续趋于回落。8月份，钢铁行业生产指数比上月回落12个百分点，为2009年以来最低。同生产相关的采购活动明显收缩，采购量指数已连续3个月低于50%。原材料库存指数连续7个月处于收缩区间。由于亏损严重，8月份以来钢厂的检修密度有所增加。值得注意的是，旬产量数据环比虽略有下降，但仍然在190万吨以上的高位。还有，虽然粗钢日均产量继续小幅回落，但钢材产量却呈现增长态势。综合来看，后期钢铁企业减产幅度或仍将低于预期。
　　从钢市的需求来看，8月份钢铁行业新订单指数为32.2%，回落1.1个百分点。该指数7月份大幅收缩13个百分点，8月份的回落幅度明显收窄，反映出当前市场需求尚未摆脱低迷态势，但开始趋于好转。
　　钢铁业的成本重心正在下移。8月份钢铁行业购进价格指数继7月份大幅回落至22.5%后，继续下调0.9个百分点至21.6%，为2009年以来的最低点。近期铁矿石价格加速下跌，含铁量为62%的铁矿石价格已跌破每吨100美元的重要关口，目前回落至97美元，创下3年来的新低，今年以来累计跌幅已达到28%。
　　据指数报告分析，当前国内钢市积极因素正在逐步增多，后市钢价继续深幅回调的可能性不大。不过，流通环节高库存和上游原料市场恐慌性下跌，钢价成本支撑力度下降，加之钢厂去库存压力巨大，后期有可能再度降低出厂价，这些因素对钢价回升都具有压制性的影响。（.新.华.网　.李.荣）

　　近两月跌幅超三成：铁矿石4年来首破100美元关口
　　进口铁矿石价格近期出现大幅下跌。根据新加坡交易所（SGX）的铁矿石掉期交易价格，铁矿石主力品种在7月、8月两个月内的总跌幅高达31%。以品位在62%铁矿石为例，7月底报每吨118美元，环比下跌13%，而8月31日已跌至92美元，再度下挫22%，这是进口铁矿石4年以来首次跌破100美元/吨。
　　海关统计数据显示，7月份我国铁矿石进口量为5787万吨，较6月份环比下降0.75%，进口均价为134.8美元/吨，较6月份环比下降3.07%。尽管价格持续下跌，但中国铁矿石现货交易平台上的成交量仍异常惨淡。7月总申报168笔仅成交4笔，总申报数量为1539.66万吨，总成交数量55.68万吨，成交额7487.27万美元。
　　持续走低的进口铁矿石价格与国内经济增速放缓不无关系。第二季度国内GDP增长7.6%，为近3年以来的最低水平。上半年全国铁路完成固定资产投资1777.51亿元，其中基本建设投资1487.06亿元，同比下降近四成。1月~6月份，房地产企业开发投资、施工面积、竣工面积3项指标同比增速回落，新开工面积连续3个月同比负增长，且每月跌幅呈放大趋势。
　　但就在8月6日，在皮尔巴拉腹地拥有辽阔矿区的澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG却宣布再次在金融市场上成功进行15亿美元的债权融资，同样在皮尔巴拉持有大量资源的力拓与必和必拓也没有任何减产的意思，而是在市场低迷的状况下继续扩张铁矿石产能。因此，长期从事煤炭钢铁贸易工作的黄光锐认为，如此大幅度下跌的矿价并非基建淡季等寻常因素的影响，而是FMG、力拓、必和必拓等澳大利亚铁矿巨头推进铁矿石贸易变革的结果，这场变革的中心正是皮尔巴拉矿区。（.第.一.财.经.日.报 .严.湘.君）

　　中钢协名誉会长：钢铁项目审批制形同虚设
　　据财经网报道，中钢协名誉会长吴溪淳日前在2012中国钢铁技术经济高端论坛上表示，现在钢铁项目国家审批制度已经形同虚设了。他认为，审批制度并未发挥正面作用，反而使得钢铁结构布局更不合理。
　　吴溪淳认为，解决中国钢铁行业的科学发展问题必须依靠深化改革，转变政府职能，用土地法、环保法、税收法管理钢铁的建设和发展，取消名存实亡、形同虚设的行政审批立项制度，严格通过市场机制优胜劣汰。（.中.国.证.券.网　.记.者　.严.洲）

　　钢铁行业：供需矛盾依旧钢价持续走低 持有
　　【钢铁行业研究报告内容摘要】
　　行业观点：供需矛盾依旧，原料继续阴跌，钢价将持续走低 本周wind 钢铁行业指数下跌2.44%，跑赢沪深300 指数0.67 个百分点，跑输上证综合指数0.31 个百分点。涨幅前五：玉龙股份、黄河旋风、常宝股份、宝钢股份、豫金刚石；涨幅后五：包钢股份、攀钢钒钛、金岭矿业、首钢股份、三钢闽光。本周钢材市场弱势下跌，成交依然清淡。8 月中国制造业PMI 为49.2%，创出9 个月的新低，且降幅加大，显示经济增速仍在下行趋势之中。中钢协数据显示8 月中旬全国预估粗钢日均产量为193 万吨，旬环比下降2%， 钢厂减产力度缓慢，供给压力未能有效缓解。央行8 月净投放3440 亿元，但多以7 天和14 天的短期逆回购为主，无形中增加了9 月市场的资金面压力。基建投资缺乏资金面支持，房地产受政策高压，而且短期政策面难出实质性利好，金九的需求预期或将成为泡影。经济下行压力较大，供需两端均没有出现明显好转的迹象，同时原料价格继续阴跌，使钢价进一步承压，加之9 月份资金面压力有所增加，预计下周钢价将持续走低。钢铁产量居高不下，而需求疲软难改，钢厂下调价格冲击市场价格，预计钢价将继续探底，钢企亏损压力大。推荐业绩好、估值低的公司。 传统组合：新兴铸管、宝钢股份、大冶特钢、八一钢铁、方大特钢 特色组合：久立特材、常宝股份、玉龙股份、黄河旋风、豫金刚石 原料：原料市场价格普跌 本周国内铁精粉均价913 元/吨，周环比下跌16 元/吨；青岛港现货铁矿石745 元/吨，周环比下跌60 元/吨；印度矿CFR 指数98 美元/吨，周环比下跌10.5 美元/吨；唐山废钢2280 元/吨，周环比下跌100 元/吨；唐山方坯3000 元/吨， 周环比下跌40 元/吨。
　　钢价：钢价弱势下跌，后市将持续走低 本周国内钢价综合指数128.3，周环比跌1.71%，其中长材跌1.33%，扁平材跌2.15%，分别收于146.6、112.3。8 月31 日螺纹钢主力合约（1301）收盘价3411 元/吨，跌幅为2.79%；结算价3416 元/吨，跌幅为2.84%。期现货价差-144 元/吨。供需两端均未见明显好转，成本支撑力度持续减弱，预计钢价将持续走低。 盈利：各品种亏损小幅扩大 在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢亏损97.34 元/吨左右；线材亏损126.88 元/吨左右；热卷亏损319.93 元/吨左右；中厚板亏损427.86 元/吨左右； 冷轧板亏损338.75 元/吨左右；镀锌板亏损205.13 元/吨左右。 社会库存：总量小幅下滑，长材降幅明显 本周末钢材社会库存为1433.30 万吨，周环比下降1.58%，同比增加2.08%。其中，线材周环比下降5.52%；螺纹钢周环比下降2.08%；冷轧周环比下降1.03%；热卷周环比下降0.21%；中板周环比上升0.10%。预计下周社会库存总量将继续小幅下滑。（.广.发.证.券）

　　钢铁行业：钢价跌势不改 去库存力度加大
　　本周基本面：钢价矿价跌势不改，社会库存继续下降 本周国内市场钢价延续下跌趋势，不过长材跌幅略有缓解。虽然终端需求企稳好转的迹象仍不明显、上海地区仓单重复质押的影响犹在，但市场对已经持续下跌的行情也开始趋于理性，毕竟当前的现货钢价已经接近历史低位水平。
　　只是钢厂减产力度始终不及预期，短期内难以出现改善的供需格局使得市场对后期钢价的走势仍难言乐观。相比较而言，钢厂的信心比贸易商更弱。本周期货价格的累计跌幅依然不减，继续带动期现价差下降。不过周中期货价格出现超跌反弹，一定程度上有助于缓解市场的悲观情绪。 本周Mysteel统计的全国各地区主要城市的社会库存继续下降；结合从60环比下降至57.5的河北省钢铁行业8月成品材库存PMI指数来看，去库存过程虽然艰难但仍在继续，并有利于后期行业触底。
　　国内市场矿石价格继续下跌且跌幅大于钢价，其中进口矿跌幅依然较大。尽管钢厂进口矿的配比有所提高，但钢厂对原材料库存的总体控制依然使得询价和采购意愿不足。海外矿山近期流标增多的同时，成交单价也已跌至90美金附近。考虑到近期进口矿价跌幅较大，不排除国产矿后期出现补跌的可能性。 产业动态：建筑需求疲软未有改观，去原材料库存力度有所加大 8月河北省钢铁行业PMI为34.3，环比下降6.9，表明产钢大省河北钢铁行业继续处于收缩状态，低迷局面或进一步加剧。其中，生产指数为35.4，环比下降3.5，表明钢厂减产力度的确有所加强；新订单指数22.4，环比下降13.3，考虑到河北钢材结构中建筑用的螺纹线材和金属制品用的热轧窄带占比较大，一定程度说明建筑和金属制品类需求乏力的格局依然未有改观；出口新订单指数为46.9，环比增长8.4，出口下滑的趋势放缓，不排除国外需求状况好于国内的可能性；成品材库存指数为57.5，环比下降2.5，行业产成品库存继续上升但幅度有所缓解，后期去库存压力依然较大；原材料库存指数22，环比下降7，钢厂继续削减原材料库存，导致近期矿价跌幅较大。
　　投资建议：关注低估值企业具备业绩保障公司 尽管行业指数有所下跌，但在宝钢回购事件的刺激下，依然小幅跑赢大盘。另外，市场对低估值的蓝筹回购预期有所升温，而高估值的概念类股票继续回落。因此，我们依然建议长期关注估值偏低且具备一定业绩保障的公司，如宝钢股份、八一钢铁、新兴铸管等。（.长.江.证.券）

　　钢铁行业10股价值解析
　　个股点评：
　　新兴铸管2012年半年报点评:钢材产能释放,铸管毛利率提升
　　新兴铸管 000778 钢铁行业
　　研究机构：国信证券 分析师：郑东，陈健 撰写日期：2012-08-22
　　风险提示
　　钢铁价格持续回落,公司业绩可能会进一步下滑;铸管由于产品价格调整滞后, 毛利率或许会在3 季度回落。
　　给予 谨慎推荐投资评级
　　鉴于钢铁行业产能过剩,需求不旺,价格持续低迷,但公司产能释放,向上游资源领域拓展,以及铸管盈利的相对稳定,给予公司谨慎推荐投资评级。我们预测12~14 年按照最新总股本摊薄的EPS 分别为0.68、0.75 和0.85。
　　宝钢股份:湛江项目等同再造小宝钢大院,宝钢将实现双基地构想
　　宝钢股份 600019 钢铁行业
　　研究机构：招商证券 分析师：张士宝 撰写日期：2012-08-30
　　2012年8月29日,宝钢举行中期业绩发布会,何文波董事长、马国强总经理、董秘陈缨以及拟任董秘朱可炳等公司高管与参会者进行了深入交流。发布会首先对2012年上半年的业绩作出回顾,并对2012年后续经营计划调整进行说明。后续会议中公司高管与参会者就市场关心的湛江钢铁项目、股票回购问题等进行了讨论。
　　大冶特钢中报点评:逐步进入盈利恢复期
　　大冶特钢 000708 钢铁行业
　　研究机构：东方证券 分析师：杨宝峰 撰写日期：2012-08-20
　　财务与估值
　　基于下游需求回落超预期,我们下调公司核心假设并对应下调2012-2014年每股收益分别至0.82、0.99、1.18元,下调幅度分别为15%,39%,38%。同时根据可比公司目前15倍的估值水平,下调公司目标价至12.30元,维持公司买入评级。
　　风险提示
　　国内需求恢复速度缓慢导致钢价继续下滑。
　　原材料跌幅小于钢材跌幅,挤压毛利率。
　　八一钢铁:二季度业绩环比大幅上升并非经营状况显著改善
　　八一钢铁 600581 钢铁行业
　　研究机构：财通证券 分析师：李永良 撰写日期：2012-08-27
　　事件:
　　公司发布2012年中报,2012年上半年公司实现营业收入141.42亿元,同比增长0.83%;实现营业利润1.85亿元,同比下滑60.13 %;实现归属于上市公司股东的净利润1.90亿元,同比下降51.13%;实现每股收益0.25元。
　　公司中期不分配、不转增。
　　点评:
　　行业景气持续下滑,公司上半年业绩大幅下降:受到下游需求疲软、原燃料价格居高不下、钢价低位徘徊等因素影响,国内钢铁行业延续去年四季度以来的低迷行情。2012年上半年,公司累计产钢382万吨、同比增长20.18%;产材362万吨,同比增长19.26%。但受钢价持续下跌影响,公司上半年营业收入同比仅实现0.83%的微幅增长,净利润更是同比大幅下降51.13%。公司报告期内销售毛利率为6.64%,较上年同期下降1.7个百分点,其中建材业务销售毛利率由上年同期的12.60%下滑至11.67%,板材业务由2.42%下降至1.53%。
　　二季度业绩环比大幅上升并非经营状况显著改善:从二季度单季度数据看,公司2012年二季度业绩环比大幅上升,二季度实现营业收入83.20亿元,环比增长42.91%;实现净利润1.73亿元,环比增长927.11%。我们认为公司二季度业绩环比大幅上升并非公司经营状况显著改善:首先,公司二季度销售毛利率为6.41%,低于一季度的6.97%,盈利能力并未得到提升;其次,公司营业收入出现大幅增长很大程度上得益于二季度的去库存管理,公司中期期末存货为28.85亿元,较一季度末的34.73亿元减少近6亿元;第三,非经常性收入是公司二季度业绩大幅上升的支撑因素之一,公司二季度实现营业外收入4733.56万元,较一季度的123.54万元大幅增长。
　　板材业务延续低迷之势,螺纹钢抗风险能力较强:受益于疆内市场独特的区位优势,在行业景气度持续下滑背景下,公司螺纹钢业务实现销售毛利5.80亿元,同比仅下降8.23%,销售毛利率仍达到13.75%表现出了较强的抗周期性。与螺纹钢业务不同,公司板材业务延续着低迷的发展势头,2012年中期公司板材业务实现销售毛利1.05亿元,同比下降24.90%,销售毛利率进一步走低,由2011年同期的2.42%下降至当前的1.53%。报告期内,公司板材业务中的热轧板业务2012年中期实现销售收入47.53亿元,同比增长22.40%;实现销售毛利2.68亿元,同比增长15.41%。热轧板业务在报告期内的经营情况略微超出我们的预期,受制于疆内市场的消费特性,我们认为公司热轧板业务短期内盈利能力改善空间不大。
　　投资建议:预计公司2012~2014年EPS分别为0.51元、0.70元、0.83元,对应2012-2014年PE分别为16.21倍、11.85倍、9.89倍。维持公司增持评级。
　　方大特钢:弹簧扁钢盈利能力依然较好,业绩情况符合预期
　　方大特钢 600507 钢铁行业
　　研究机构：华泰证券 分析师：赵湘鄂 撰写日期：2012-07-27
　　2012年7月27日公司公布2012年中报,当期EPS 报0.16元,同比减少40.74%, 与我们预测的0.18元基本吻合,低于市场0.24元/股的一致预期,分析如下:
　　公司上半年盈利同比下降明显。公司上半年实现营业收入67.03亿元,同比下降1.2%;实现归属母公司的净利润为2.12亿元,同比减少39.45%;加权平均净资产收益率为7.27%,同比下降8.33个百分点;实现基本每股收益0.16元,同比减少40.74%。
　　二季度盈利环比有所回升,但同比也出现大幅下降。当季实现归属母公司的净利润为1.18亿元,环比回升25.55%,同比减少53.03%;实现基本每股收益0.09元,环比回升22.22%,同比大幅减少54.64%。
　　公司钢材产品盈利能力依旧优于同行,但上半年因管理费用上升、营业外收入减少,业绩同比下滑。今年以来钢企普遍亏损,但公司凭借较好的生产成本控制能力和在细分市场的话语权,螺纹钢上半年毛利率报8.94%,同比减少3.35个百分点,弹簧扁钢上半年毛利率报14.10%,同比增加3.53个百分点,均明显高于行业平均水平;因公司开始实施股权激励计划,导致管理费用升高,本期计提2.51亿元,同比增加26.71%,摊薄了部分业绩;2011年上半年公司获政府补贴和其它营业外收入高达0.91亿元,但今年上半年营业外收入仅420万元,也是盈利同比下降的重要原因。
　　给予增持投资评级。我们上半年曾对公司做过两期重点调研,虽然行业承压较重,但公司管理激励机制非常优越,是少数能在当前行业严峻形势下保持盈利状态的钢铁公司,未来资源看点较多,可以继续关注。预计公司2012-2014年EPS 分别为0.36元、0.45元、0.53元,对应的PE 约在7~10倍间,仍有较好的安全边际,继续给予增持评级。
　　风险提示:下游景气程度;铁矿石、焦炭等原材料价格;国际金融环境等。
　　久立特材:签订LNG船用低温不锈钢套管合同,实现高端制造进口替代
　　久立特材 002318 钢铁行业
　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞，王鹤涛 撰写日期：2012-09-03
　　事件描述
　　久立特材今日发布签订合同公告,公司与沪东中华签订LNG船用低温不锈钢套管合同。
　　事件评论
　　LNG船用低温不锈钢套管实现进口替代,虽然利润影响较小但意义重大:根据合同内容,公司向沪东中华提供4船套共计0.46亿元的LNG船用低温不锈钢套管。根据公司公告,本次合同不对2012年度经营业绩不构成重大影响,但对公司2013年度经营业绩有一定的影响,我们预计合同在2013年执行交货。
　　合同总金额占公司2011年营业收入的2.12%,占今年上半年营业收入的3.56%,预计本次合同对公司业绩影响较小。
　　不过,公司本次为沪东中华提供LNG船用低温不锈钢套管产品标志着我国LNG船整船不锈钢管首次实现完全国产化,即首次实现进口替代。因此合同的履行将对公司LNG船用管实现进口替代具有明显的战略意义,本次实现进口替代的也将有利于公司积累高端产品领域的经验。
　　立足传统主业,2012年增量来自油井管、核电管、航天精密管的投产与超超临界用管的进一步投放:在立足于传统主业的同时,公司油井管、核电蒸发器管与航天精密管项目的顺利投产使得公司在特、尖、优的战略之路上更进一步,至此所有在规划产能已基本全部投产。未来一段时间内,不断追求产品结构的调整与优化升级成为了公司经营战略的主线。
　　专注能源管材的升级,长期增长依赖可转债项目:公司拟发行可转债募资投资年产2万吨LNG等输送用大口径管道及组件项目和年产1万吨原油、天然气、液化天然气管道输送设施用特殊钢与钛合金复合管项目。大口径LNG输送管道项目已经在建设中,预计可于明年3季度投产,届时将实现9米以上大口径高端产品的进口替代。未来一段时间内,不断追求产品结构的调整与优化升级成为了公司经营战略的主线。
　　预计公司2012、2013年EPS分别为0.56和0.69元,维持谨慎推荐评级。
　　常宝股份中报点评:传统业务业绩稳定,募投项目投产将成为新的业绩增长点
　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：冯刚勇 日期：2012-08-30
　　2012年中报业绩低于预期,需求下滑和技术改造是主因
　　2012年上半年,公司实现营业总收入167539.85万元,同比增长2.74%;营业利润11594.62万元,同比减少8.87%;利润总额11666.50万元,同比减少9.43%;归属于上市公司股东的净利润9181.93万元,同比增长2.36%%;基本每股收益为0.23元,略低于我们之前的预期0.28元,2012Q2的EPS为0.12元。(1)国内经济增速放缓,下游石油开采、电力等需求下滑,以及行业竞争加剧导致营业收入仅小幅增长。(2)营业税金及附加和资产减值损失大幅增长导致营业利润出现负增长。(3)原材料价格下降使得综合销售毛利率小幅提升。
　　短期传统业务业绩较为稳定,技术改造和产品升级将提升盈利能力
　　(1)短期业绩较为稳定:2012年,公司在中石油招标中获得油套管订单23、24万吨,同时在手外贸订单5万吨左右(毛利率20%左右);电力投资下滑和对高压锅炉管生产线进行升级改造,导致产能利用率下降,今年高压锅炉管的业绩压力较大,全年来看传统业务业绩较为稳定;(2)积极改造升级已有产线:目前油管产能18万吨,最大可达20万吨;套管产能15万吨,技改完成后可达20万吨;锅炉管产能10万吨,技改完成后可达15万吨。(3)致力于提升产品结构:油井管非API产品占比由10%提高到15%-20%;高压锅炉管的双高产品比重计划从60%提升到70%,公司整体盈利将有所提升。
　　新募投项目进口替代空间大,产能投放将逐步贡献业绩增量
　　公司新募投项目:(1)电站锅炉用高压加热器U型管,产能0.7万吨;(2)Super304H高压锅炉管,产能0.3万吨;(3)CPE,包括4.8万吨超长高压锅炉管、3万吨高钢级高压锅炉管和2.2万吨高钢级油管。公司新募投项目定位高端钢管,进口替代空间大、盈利能力强,总投资约7.08亿元,年产能11万吨,预计2013年投产。2012年上半年,公司U型高压锅炉管生产线已经投产,目前正在优化调整,预计下半年将对公司业绩有所贡献,CPE生产线正在建设过程中,预计在2013年一季度建成投产。
　　盈利预测与估值:预计公司2012-2014年EPS分别为0.63元、0.78元、1.03元,按照2012年8月27日最新收盘价计算,对应2012-2014年的PE分别为18.95X、15.22X和11.57X,维持公司买入评级。
　　风险提示:宏观经济增速持续下滑,下游需求低于预期;新投产项目产能释放程度低于预期;高端产品竞争激烈,订单量和产品毛利率低于预期。
　　玉龙股份:需求低迷拖累吨管毛利,下半年改善看新疆产能和毛利回升
　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：胡皓 日期：2012-08-30
　　1.事件
　　公司发布2012年度中期报告:实现营业收入112956.09万元,归属于母公司股东的净利润5652.76万元,同比分别下降10.14%、22.37%,对应基本每股收益0.18元。
　　2.我们的分析与判断
　　产量方面,上半年公司共实现销售量23.56万吨,其中油气管7.77万吨,均比去年同期略有增长。
　　我们认为公司业绩低于预期的主要原因为:
　　1)部分下游行业景气度不高,表现为城市供水管道建设相对往年较差、地产基建施工增速趋缓,使得螺旋埋弧、方矩形管销量、毛利额均有所下滑;
　　2)油气输送管道销量略有增长,但毛利额并不理想,反映为售价随钢价大幅下跌但毛利率基本稳定;
　　3)新疆项目产量低于预期,上半年仅销售3213.47吨,全年预计完成5万吨销量困难较大,将带来较高的吨管折旧和成本,盈利不容乐观。
　　4)特高压项目淮南至上海项目钢管塔逐步执行,拉动了ERW需求,使得该业务收入大幅增长。
　　就下半年业绩来看,我们认为关键在于下游需求能否回升带动吨管毛利、新疆产能放量程度,如新疆子公司获批中石油能源一号网资质顺利,并能参与西气东输三线西段第三批招标,则下半年业绩有望环比改善。
　　3.投资建议
　　公司作为石油天然气输送焊管和建筑、供水用管行业内的领先民营企业,长期将受益于石油天然气输送等下游发展,明年四川子公司产能逐步释放。我们预测2012-2014年EPS为0.39元、0.52元、0.71元,对应目前股价PE为23、17、13倍,维持谨慎推荐评级。
　　黄河旋风:技术打造持续增长之源,业绩成就价值投资之美
　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：弓永峰 日期：2012-08-29
　　事件:半年报发布不久,我们第N 次(N>10)到黄河旋风进行了实地调研,此次活动我们和公司财务总监张永建先生,证券部负责人汪俊峰先生就金刚石行业形势、单晶价格走势,和定增项目聚晶复合片和金属粉的进展等情况进行了深入的交流沟通并参观了公司生产线。
　　我们的主要观点:1)金刚石单晶颗粒价格目前为0.44 元/克拉,价格维稳回升,出货量增加10-20%; 2)金刚石单晶颗粒毛利率源于工艺的优化,人员效率的提高等不断提升。3)随着预合金化金属一次成品率大幅提升到80%以上(2 年前为60%),毛利率大幅提升;4)随着技术和工艺的改进,PCD 聚晶复合片毛利率也不断提升;我们研判随着公司高品级PCD 聚晶复合片工艺技术的不断改进成熟,其未来或将替代传统硬质合金,进入煤层气的采掘,页岩气开采等的新领域,打开一片崭新的增长空间。预计公司12-13 年EPS 为0.37 元和0.65 元,对应PE 为21.9 倍和12.5 倍,维持强烈推荐评级。我们建议在金刚石单晶颗粒价格企稳回升之时,积极关注此类通过内涵式新产品毛利率的提升和在新领域的放量带来的有持久强劲业绩增长保障的企业。
　　投资建议1)金刚石单晶颗粒价格目前为0.44 元/克拉,价格维稳回升; 2)金刚石单晶颗粒毛利率源于工艺的优化,人员效率的提高等不断提升;3)随着预合金化金属一次成品率大幅提升到80%以上,毛利率大幅提升;4)随着技术和工艺的改进,PCD 聚晶复合片毛利率也不断提升;我们研判随着公司高品级PCD 聚晶复合片工艺技术的不断改进成熟,其未来或将替代传统硬质合金,进入煤层气、页岩气开采等的新领域,打开一片崭新的增长空间。在不考虑高品级PCD 市场放量情况下,预计公司12-13 年EPS 为0.37 元和0.65 元,对应PE 为21.9 倍和12.5 倍,维持强烈推荐评级。我们建议在金刚石单晶颗粒价格企稳回升之时, 积极关注此类通过内涵式新产品毛利率的提升和在新领域的放量带来的有持久强劲业绩增长保障的企业。
　　豫金刚石:单晶盈利强劲,微粉业务发力在即
　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张士宝，黄星 日期：2012-08-23
　　我们近期对公司进行了调研,与公司管理层下半年产经营以及微粉、线锯情况进行了沟通。豫金刚石2012年中报净利润0.67亿元;略低于市场预期;股权激励摊销费用确认与微粉盈利低于预期是业绩下滑主因,下半年单晶价格以及微粉放量助推公司盈利改善。维持强烈推荐-A投资评级。