《红周刊》特约作者 远山

　　近几年来，中国股市重心不断下移，成交量锐减。尽管证监会郭树清主席多次提醒蓝筹股已经具备“罕见的投资价值”，但仅靠监管部门纸上谈兵般地倡导而没有真金白银的投入，A股走出熊市难度较大。那么究竟应该如何将市场上的资金有效地引导到蓝筹股上来，从而真正将 “价值投资”落到实处？作为有着20年国内外投资经历的笔者研究认为，如果恢复对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，将会起到事半功倍之效。

　　一，仅对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，而中、小盘股、ST股的交易方式不变，仍然沿用T+1交易方式，在二级市场进一步引入差异化交易方式将有效地引导市场资金进入蓝筹股，这符合郭主席倡导的价值投资理念。沪深300指数的股票都是蓝筹股，其市值占沪深两市总市值的80%左右。如此大的权重，除非国家队出手，其他非主流资金是撼动不了的，对其过度投机的可能性极小，所以仅对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，给中国股市带来的将是“适度投机”而不是“过度投机”！

　　二，使股指期货与沪深300指数覆盖的股票在操作上可以同步。这有利于社保基金、券商自有资金和理财资金、公募和私募基金以及QFII等机构的套保，采用T+0交易方式后，QFII操作更加轻车熟路，相信QFII也会就此进一步加大对中国A股的投资。

　　三，有利于转融通推出后降低投资者融资、融券的风险。对散户及一般投资者而言，他们的资金少、信息不对称，与大机构相比，惟一优势就是“船小好调头”。T+1交易方式使得散户在发现操作失误后不能在当天有效止损，眼巴巴地看着自己失误造成的亏损越来越大而无能为力。对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易后，买入蓝筹股的散户只要发现操作失误可立即止损。

　　四，给做多资金提供当日平仓的选择，降低了隔夜持仓的风险。这样一来，多头便敢于投入更多的资金入场，这就相当于监管部门不必费一兵一卒，A股市场便在无杠杆条件下凭空多出成倍的做多资金，市场做多的意愿将大大增强，这是大盘走牛的基础之一。

　　五，对股价自我修复的功能，在某种程度上还能起到抑制过度投机的作用。有期货经验的期民都知道，在T+0状态下交易要设严格的止盈、止损条件，一旦指标到位绝不恋战。在T+1状态下，当日买入股票的股民不能卖出，本应买卖平衡的市场就缺少了一支制衡力量。

　　六，由于沪深300指数覆盖的股票每年都会调整，选入优质企业，淘汰绩差公司，所以对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易后，未入沪深300指数的上市公司为博得市场青睐，提高自身的融资功能，会尽一切努力提高公司的质量和行业地位，力争进入沪深300指数。而已经取得T+0交易资格的上市公司，也将竭尽全力来保住自己的资格，这种差异化交易将给中国股市带来正能量。

　　七，增加交易量的活跃。交易活跃必定导致交易税收入的增加，这对政府是件好事，对交易者而言也是福音。由于交易税收入的增加，将使得相关部门在降低交易印花税的问题上更加容易达成一致。

　　综上所述，对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，既可以很好地吸引场外资金、活跃市场、降低投资人风险、增加税收，又不至于造成市场过度投机，是一种市场及监管等多方均能接受的交易方式。