三星直销模式冲击爱施德业绩“大变脸”

预亏6000万~7000万元，实际亏损2.68亿元，引致证监会调查

国内最大的移动通讯产品代理商之一爱施德（002416.SZ）近日遇到了麻烦。

爱施德8月30日发布公告称：“因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案调查。”

7月13日，爱施德发布2012年上半年业绩修正公告称，公司在此前发布的2012年第一季度报告中预计2012年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损6000万元~7000万元，而修正后预计亏损2.5亿~2.7亿元。

爱施德日前发布了2012年半年报，公司上半年，营业收入88.44亿元，同比增58%；净利润则亏损2.68亿元，同比降幅高达230%。

业内人士认为，此次被立案调查可能与公司今年上半年业绩预测出现严重偏差有关。爱施德表示，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并就相关事项严格履行信息披露义务。

业绩预告被指忽悠

对于业绩修正的原因，爱施德称，“为了应对行业的快速变化，避免今后库存继续跌价带来更大的损失，公司二季度进一步加大了清理库存的力度，库存较年初下降40%的同时，也产生了较大的跌价损失，导致公司二季度业绩出现较大亏损。”随后，爱施德发布的半年报数字，亏损额接近修正后预测数据的最大值。

有媒体指出，在一季报中，爱施德已经明确指出“进一步加大了库存清理的力度，库存结构渐趋合理，预计第二季度当季度扭亏为盈”，那为何又在亏损原因中再次提及加大清理库存的理由？这与一季报中所说的库存结构渐趋合理截然相反。

并且，在早前的2011年年报业绩说明会上，爱施德董事长黄文辉曾表示，“预计到今年4月末，库存清理基本完成。5到6月，爱施德分销业务回到正轨；酷人、酷动基本能够保持增速。因此，我们相信，在二季度末公司可以实现扭亏为盈。”而事实上，公司目前的状况远未达到预想中业绩。

“感觉受到了欺骗，这样做业绩预告没有什么价值。”有投资者向记者表示，自爱施德调整业务结构后，库存问题就长期存在，不应该作为亏损理由一再提及，作为投资者应该知道更多的真实情况。

而业内人士则指出，出现业绩预测偏差的根本原因可能与公司大股东2013年即将解禁以及公司今年上半年抛出的第二期激励计划相关。2010年上市的爱施德，锁定期为三年，如果基数较小则更容易实现2013年的爆发式增长，有利于股东减持，而在今年的第二期激励计划中，仅要求2012年净利润较2011年增长不得低于96%，如果顺利甩掉库存包袱，实现解锁则更加容易。

国代商日子“晴转多云”

在行业快速转型的大背景下，以移动通讯、电子产品以及相关配套产品的购销与代理为主营业务的爱施德正在经历业绩滑坡的烦恼。

查阅其年报时可以发现，爱施德的利润在2009年到2011年的三年间，呈下滑趋势，对应的利润总额分别为6.05亿、8.75亿、5.76亿，而上半年净利润亏损达到2.68亿元。扎堆买入公司股票的私募新价值损失惨重，二季度全数撤离。

有分析师指出，此前爱施德是三星手机中国市场最大的代理商之一，三星直销模式在很大程度上打击了爱施德的发展方向，据其公告，三星手机2009年占爱施德公司销售收入的72%左右。

从2010年12月开始，三星中国手机部门对其中国手机销售渠道结构做出调整，改变所有产品通过国代商总代理销售的模式，即对该部分产品采用“直供+平台直供+分销”并存的渠道结构。这意味着，三星开始有意绕过爱施德，加强自身对渠道的控制力。

一名曾经在爱施德工作的员工告诉本报记者，厂商选择直供后，爱施德作为国代商的日子就开始不太好过。

“原来我们有四五个部门，分别分管三星、酷派、摩托罗拉等厂商，但是后来三星选择直供后，部门就开始进行合并，合并后有些人没有具体的职位，相当于被架空了。”此员工告诉记者，原来三星的一个市场代表平均能拿三四千的工资，到现在平均只能拿一两千。

半年报显示，爱施德前十大流通股股东名单中，已不见新价值身影。而此前一季报中，尚有4只新价值产品位列其中。