证监会二度狼来了 股民呼吁要公开规范
　　中国特色的股市一景再度上演。昨日中午，一则 证监会召开新闻发布会的消息被解读为将有重大政策利好出台，又让市场点燃了做多热情。这也是两个月来，第二次由于类似的朦胧利好而令到股市出现急剧上涨。有股民呼吁，管理层应该加强信息公开化建设，防止市场剧烈波动。
　　8月大涨重现 新闻发布会成敏感词
　　昨日股市上下午的走势可谓是冰火两重天。上午仍然走得波澜不惊的指数，到了下午就变得热情似火。究其原因，是中午收市后网上流传的一则证监会召集下午3点开新闻发布会，不知道神马信息。后来消息又变为证监会通知，新闻发布会因故延迟至4点。由于前日沪指盘中跌破2000点整数关口，市场对管理层救市抱有强烈预期，使得该消息成为大盘急速拉升的催化剂。午后沪指在半个小时内，出现了近3%的上涨。股指期货亦随即出现暴涨，最高闪现2320点，几乎收复了上周的周阴线。
　　不过，收市后召开的新闻发布会内容并没有给人带来多大的惊喜。证监会公布的一系列消息，包括发布《证券期货业信息安全保障管理办法》、加强上市公司分红管理、研究推动降低分红成本、降低证券投资有关税率等问题。整体感觉正如现场媒体所采访的工作人员评论，关于政策层面，不算利好消息，算不上什么大事。
　　有分析人士指出，昨日股市午后的单边上升与8月5日的股市走势几乎完全相同。由于一则新闻发布会的消息，而令到大盘在短时间内双双放量拉升，整个过程几乎是一次市场整体情绪的发泄。但是与上次相同，最终的结果并没有迎来想象中的利好。此情此景，不禁让人想起狼来了的童话，市场的做多热情会否再而竭、三而衰？
　　500亿减持纯属推测 暂停IPO无提及
　　事实上，管理层近期确实出台了不少利好措施。例如针对季末资金短缺，央行周四继续实施1800亿元逆回购，本周累计实现净投放3650亿元，创单周记录新高。另外针对10月份创业板解禁潮，前日晚30余家创业板公司几乎同时发布了不减持公告，有传闻指体现了监管层的授意。同时昨日的会议上，证监会再度强调创业板大股东减持达500亿元纯属理论推测，实际操作中不会如此简单。证监会还宣布正在积极推动降低分红成本，会同有关部门修订相关税收政策，降低证券投资有关税率。研究完善上市公司分红与再融资挂钩制度，并将对两类未分红上市公司进行专项检查等。
　　不过，对于市场热盼的暂停IPO政策，证监会在发布会上并无提及。股指期货方面，昨日主力合约IF1210空头大举加仓，持仓量前20名共计加仓4893手；而多头持仓量前20名仅加仓160手。相比之下，空头力量明显占优势。
　　对于两个月连续出现类似证监会小道消息而导致市场剧烈波动的现象，有股民呼吁管理层也应该进行信息披露管理。例如提前公布新闻发布会的日程和大概内容等等，尽量不要搞突然袭击。有证监会人士表示，证监会每周都会举行新闻发布会，如有相关信息发布会第一时间在证监会官方网站公布，建议及时关注证监会网站。(.投.资.快.报)

　　证监会被制造利好 60亿资金受忽悠进场
　　证监会开会？暂停新股？重大利好？
　　9月27日午盘之后，股市指数在各种传说中的利好刺激下大幅攀升并维持在高位。截至收盘，沪指报2056.32点，上涨2.60%；深成指报8486.27点，上涨3.57%；两市累计成交1153.4亿。
　　证监会在9月27日下午4点召开的新闻通气会成为在3点收盘的A股上涨的一剂强心针。
　　从资金来看，两市昨日净流入61.2亿元，其中沪市流入46亿元，深市流入15.2亿元。
　　不过，事实证明，对证监会议题的各种猜测不过是乌龙一场。此次证监会的会议只是常规的新闻通气而已，并无太多利好消息，更没有传言中的暂停新股等内容。
　　不过在会议的最后，发言人对现场媒体表示，证监会后续还会有几个议题要发布，不过正在等待领导审批，时间另行通知。
　　通气会被利用刺激股指上涨
　　在9月26日大盘终没能坚守住2000点大关、低探至1999.48点后，人们开始在蛛丝马迹中寻找可能的利好消息，证监会的开会让幻想有了聚集地。
　　9月26日晚间，伴随着30余家创业板集体公告年内不减持或追加锁定期之后，监管层是否出手维稳成为了9月27日多方资金最大的赌注。
　　不过9月27日早盘并没有出现大幅的拉升，但从中午开始，证监会开会的消息伴随着大盘的上涨开始在坊间传开。随后，媒体和论坛便开始了各种猜测，其中看似最为轰轰烈烈的说法是：此次会议将由证监会、央行和财政部联合发布，讨论暂停新股发行及新股改革事宜。
　　受此影响，下午一开盘，股市便有大幅拉升，与昨日奄奄一息的样子形成强烈的对比。尽管随后证监会出面辟谣，但股市保持强劲势头，仍然以高位收盘。
　　昨日上证指数报收2056.32点，涨52.15点，涨幅2.60%，成交603.39亿元；深成指报收8486.27点，涨292.90点，涨幅3.57%，成交549.98亿元；中小板指报收4163.02点，涨105.28点，涨幅2.59%；创业板指报收676.96点，涨15.47点，涨幅2.34%。两市共有2316只个股上涨，71跌，涨跌比为30:1.
　　行业方面，板块制造业流入居首，流入19.7亿元，金融、保险业流入19.3亿元，采掘业流入8.5亿元。
　　但是这些因传言无反顾冲进市场抄底的资金在一个小时后就被证实其荒唐。事实证明，昨日(9月27日)证监会的所谓开会无非是常规的一次媒体通气会而已，并无重磅消息推出。
　　三个部门统一发布政策层面的消息，不算大事，更算不上利好。证监会新闻处工作人员对21世纪网表示。绝对不是停发新股。此名工作人员对21世纪网强调称。
　　此次参与发布会的三个部门分别为信息中心、上市公司监管部以及基金部。
　　我们每个礼拜都开这样的会，没什么特别的。证监会新闻处工作人员对21世纪网表示。
　　于是，一场普通的通气会成了部分资金撬动股指的推力，而这也在另外一个方面证明了当前市场似乎已经到了草木皆兵的境地。
　　增持或减持 靠公司自治
　　通气会上，信息中心正式发布《证券期货业信息安全保障管理办法》，此《办法》自2010年11月1日期施行；上市公司监管部着重强调了证监会对于上市公司现金分红工作的专项治理；基金部则正式发布《证券投资基金管理公司管理办法》与修订《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则的说明。
　　在此次会议中，最值得关注的就是上市公司监管部对于上市公司分红制度的严查。对于上市公司的现金分红工作，要在公司自治的前提下，证监会通过多方面入手，鼓励和引导上市公司加大对投资者的回报。上市公司监管部主任表示。
　　上市公司监管部主任称，上市公司要充分听取董事以及中小股东的意见和诉求，对于未进行现金分红的公司，要详细披露未分红的具体原因，并对未分红资金的使用计划作出说明。
　　同时，各证监局正在针对辖区内连续五年未分配利润且利润为正数的上市公司以及2011年度未进行现金分红的上市公司进行专项检查，对40家长期未分红公司出具了关注函。
　　上市公司监管部主任透露，此项核查正处于收尾阶段，目前统计的数据尚未传回证监局。
　　根据统计显示，2011年度，境内股市共有1386只股票实现现金分红，占年底2428只股票的57.1%。实际现金分红3900.7亿元，比上年度增加876.7亿元，增幅达29.0%。分红金额占其对应净利润的比例为25.8%，比上年度提高2.7个百分点。
　　而根据2012年发布的中期报告，沪深两市有100家披露中期现金分红预案，比去年同期增加54家。
　　在会议中，上市公司监管部主任特别提到了宝钢的回购问题。他表示，目前证监会已经把上市公司回购完全市场化，无审批制约，完全是公司自由行为。
　　2012年9月18日，宝钢股份公告公司将通过集中竞价的方式以不超过每股5元的价格回购公司股票，回购总金额最高不超过人民币50亿元，并于2010年9月21日首次实施了回购，回购股数量为1489万股，支付总金额为6908.7元。
　　对于近日创业板面临的减持潮，上市公司监管部主任表示，第一，媒体对创业板减持报道的过于夸大，减持股数不能用数字简单算，而是要仔细分析股本结构；第二，证监会对减持有严格规定，上市公司必须要按程序走；第三，要正确看待减持，不能说股市不好就不能减持。
　　对于近日创业板公司集体承诺不减持，上市公司监管部主任表示，无论减持还是增持，都是在公司自治的基础下进行的。(.2.1.世.纪.网)

　　四季度经济和股市有望由跌趋稳
　　中期来看，投资高速增长的条件已然转变，尤其是私人部门投资将更加谨慎。若无新动力使得投资收益率上升，则固定资产投资周期向下远未结束，2013年经济前景仍旧黯淡。然而，对于短期经济不必过分悲观，无论是供给端工业库存周期转变，还是需求端基建投资拉动，先行数据都显示经济有望在四季度企稳略升。同时，物价也将摆脱下行通道逐步走稳，量价回升有利于企业盈利筑底改善。总之，四季度经济和股市或从跌走向稳。
　　供给端
　　库存周期带来喘息之机
　　从供给端来看，近十年工业对GDP增长贡献率均值在45.21%，工业走势对GDP增长起着决定性作用，判断工业走势成为预判经济增长的关键。2011年11月以来，工业产成品和工业增加值增速同时下滑，经济主动去库存持续达三个季度。前两轮周期中，工业主动去库存时间大约是4-5个月，但内忧外患使得本轮去库存时间明显长于历史规律。
　　从行业数据观察，目前工业下游基本进入被动去库存阶段，生产端较为平稳，上游加快了向被动去库存转化的步伐，而中游行业产能过剩最严重，去库存并压缩产能的过程持续。整体来看，工业主动去库存接近尾声，逐步迈向被动去库存阶段。PPI在四季度的企稳也促使库存周期转换，预计四季度工业增速有所回升，均值在9.2%左右。根据工业状况大致推算三四季度GDP同比增速为7.4%、7.7%。
　　需求端
　　基建带动投资回暖
　　从投资看，基建回升拉动投资。资金能够保障基建投资回升。3月后基础设施建设投资持续上升，目前基建投资项目储备丰富，但关键在于资金来源能否解决。从资金层面看，基建资金正在逐步落实，四季度资金将进一步到位。
　　首先，财政预算资金将在最后四个月加快投放。前8个月财政预算支出72440亿元，根据2012年财政预算安排财政支出124300亿元，再加上结余的1000多亿稳定调节基金，预计最后四个月财政预算支出将达到52860亿元，占比全年预算约43%。其次，土地出让收入将有所回升。随着楼市成交量回暖，政府加快推地力度，开发商拿地热情上升，8月后土地出让金收入将明显提高。第三，从全社会融资结构来看，将贷款、票据、债券等融资方式全面考虑后，8月中长期融资占比大幅提升至58%的高位，创去年10月以来新高，长期融资渠道正在逐步打开。在资金能够得到保障的情况下，基建投资将在四季度继续上升，成为拉动投资的主力 .
　　地产投资企稳略升，制造业投资补跌。8月房地产投资和新开工面积增速都有所回升，对销售状况的良好预期，以及销售回升带来的资金回笼加快是地产投资反弹的主因。四季度资金面仍宽松，地产企业资金状况将持续好转。当前开发商加快拿地也显示其对地产市场的乐观预期，预计地产投资将继续企稳回升。然而，鉴于限购政策未能放松及销售可持续性尚待观察，地产投资回升速度不会过快，预计年末地产投资可能小幅回升至18%的水平。出口低迷使得制造业从去库存到去产能，制造业增长中枢会经历明显下滑，今年以来在投资中一枝独秀的局面无法持续，制造业投资增速将在较低水平上寻找新的平衡。
　　综合来看，固定资产投资增速将稳中有升，预计全年固定资产投资增速为20.5%。
　　从消费看，收入是消费函数中最重要的变量。2012年上半年城镇居民人均收入实际增长9.7%，增速明显高于2010年和2011年，今年消费稳定增长将继续得到收入支撑。另外，8月开始物价将有所回升，有利于消费名义增速反弹，但消费增速明显反弹的动力并不充足。在经济下滑时期，预期恶化使消费无法长期一枝独秀。另外，投资型购房需求被抑制，地产相关耐用消费品增速上升有限。因此，消费增速或稳中略升，全年增速在14.8%左右。
　　从出口看，外围低迷出口仍旧艰难。国际经济状况是主导出口的主因。美国经济逐步扩张，房地产行业已有普遍改观，零售消费的回暖以及信贷状况的改善是经济中的亮点。但美国制造业仍旧疲弱，PMI连续3月处于收缩区间，劳动力市场复苏缓慢，再加上财政悬崖都为美国经济平添许多不确定性。欧洲经济增长动力趋弱，火车头德国经济失速风险加大，德国PMI连续四个月处于收缩区间。10月欧元区将迎偿债高峰 ，欧债危机或再起波澜，四季度欧洲经济难有明显改观。另外，新兴经济体也受到外需疲弱的困扰，7月金砖四国OECD综合领先指标已经全部位于100以下。
　　总之，即使美国能加速复苏，也是一枝独放难成春，世界经济复苏动力不足是出口面临的最大问题。今年出口实现10%的增长目标存在困难，考虑基数后预计全年出口增速或回升至8%左右。
　　流动性
　　四季度或有所改善
　　由于外汇占款环比下降，季末存贷比考核导致资金供给减少和央行货币政策宽松程度低于市场预期等多重原因，目前资金面压力陡升，但进入四季度后，国内流动性或有所改善。
　　首先，财政资金季节性投放加大。2012年8月底，财政收支相抵结余9890亿元，今年财政预算赤字为8000亿元，再加上结余的1000多亿稳定调节基金，意味着2012年最后4个月有19000多亿财政资金投放。
　　其次，欧美日加大量化宽松力度使得流动性更加宽裕，全球风险厌恶情绪明显下降，VIX指数降至2008年以来的最低水平。随着风险偏好上升，热钱流出中国压力有所缓解，NDF隐含升值预期上升至6月以来最高值(仍为负)，新增外汇占款有望回升。
　　第三，随着经济企稳回升，活跃度提高将带动货币乘数回升，尤其是长期信贷的投放，有利于货币乘数稳步走高，促进广义货币增速从底部上行。
　　因此，在货币政策方面，由于通胀压力抬头，降息可能性较低。此外，随着利率市场化进程推进，降息的必要性也下降。而流动性改善又减小了降准概率，公开市场操作仍是货币政策最有力的工具。如果年末资金季节性紧张局面失控，不排除降准的可能性。(.中.国.证.券.报)