公司近期股价因Q3业绩放缓而出现了急跌，事实上我们在7月30日的报告中就已明确指出上半年高增速不可持续，并下调评级至“中性-A”以警示高估值风险。我们近期在公司珠海的透明工厂与公司高管进行了深度交流，确认了业绩减速是公司为了持续、健康、快速增长，主动加大广告投放并压低网点扩张速度所致，公司基本面依然优秀，但估值仍偏高，暂维持 “中性-A”评级。

　　12年Q3增速预计快速回落至-28%—23%，主要是广告费用大增，对此我们曾在7月30日报告中已有明确说明，并下调评级至“中性-A”以警示高估值风险。