央行2900亿天量逆回购迎双节 降准预期降温
　　根据中国人民银行(下称央行)网站信息显示，央行昨日共进行了2900亿元逆回购，为单日史上最大规模。
　　多位受访人士昨日接受南都记者采访时认为，央行此次天量逆回购操作主要应为缓解季末及两节时点的资金面紧张。受此影响，近期下调存款准备金率的可能性将进一步降低。
　　资金面紧张依旧
　　央行网站信息显示，央行昨日共进行了2900亿元逆回购，创单日逆回购操作最大规模。其中，14天期交易量为1000亿元，28天期交易量为1900亿元，两种期限的中标利率分别为3.45%和3.60%。
　　受访人士昨日普遍认为，央行此次天量逆回购操作主要应为缓解季末及两节时点的资金面紧张。
　　每到季末，流动性偏紧，央行的举措有稳定流动性环境的考虑。莫尼塔研究总监张志洲昨日向南都记者表示。
　　记者了解到，在此之前央行已经在公开市场上进行了为期两个多月的逆回购操作，试图以公开市场的逆回购方式替代下调准备金率的压力，引导市场利率。光大银行首席宏观分析师盛宏清昨日表示，逆回购并不能引导市场利率往均衡的水平运行，现在资金面仍然偏紧。
　　逆回购期限很短，对流动性的改善不会是系统性方向性的。此次公开市场操作以后，季末银行间市场的资金面紧张会得到缓解，但由于央行并没有体现出系统性放松的意愿，资金面紧张不会出现大幅改善。张志洲表示。
　　银行间市场的拆解利率，这两天也是在向上走，说明资金缺口还是比较大的。交行金融研究中心研究员鄂永健昨日向南都记者表示。
　　记者翻阅上海银行间同业拆放利率(Shibor)25日数据看到，昨日利率水平均呈上涨态势，除3个月期Shibor在3.69%的水平之外，其余期限品种基本站在4.5%的水平。
　　短期降准预期减弱
　　市场预计，受此影响，近期下调存款准备金率的可能性将进一步降低。
　　张志洲昨日表示，央行此举意味着9月不可能再降准，而10月份概率也不高。预期年底之前会有一次降准，具体时点可能要等到10月中旬三季度数据出来后，才能看出。
　　此次逆回购因为规模是比较大的，短期内降准可能性不大，但10月份不排除这种可能。鄂永健表示。
　　国泰君安在研报中表示，目前央行逆回购操作已经常态化。今年6月底，面对货币市场资金紧张，央行继5月初后，再次启动逆回购操作向货币市场投放资金，并且力度加大；8月底，央行也通过加大逆回购力度应对当月末的资金紧张。
　　国泰君安认为，逆回购期限的变化值得市场关注，7月及8月上中旬，央行逆回购投放以7天期逆回购为主，而自8月下旬以来，14天期逆回购发行明显上升，9月13日更是启动了28天期逆回购。此外，在央票持续停发的背景下，逆回购利率也成为事实上的官方利率，其下行则表明货币政策总体并未收紧。(.南.都.网)

　　惊现2900亿天量逆回购 央行操作堪比降准
　　昨日，央行开展了1000亿元14天和1900亿元28天逆回购，2900亿元也是央行单日逆回购的最大规模。业界专家称，自28天期逆回购重启以来，央行连续大手笔进行逆回购操作，再加上昨日时隔月余恢复操作的14天逆回购，央行的操作手法堪比降准。从目前来看，央行的巨量投放已能够满足金融机构双节和季末的资金需求。
　　自9月13日央行重启28天逆回购开始，至昨日共进行了4期3700亿元的操作。算上昨日恢复发行的1000亿元14天逆回购，且不计本周四操作情况，央行为解决金融机构双节及季末资金需求，共向市场投放4700亿元，其规模已超过降准0.5个百分点所释放的资金。
　　2900亿的天量逆回购，表明了央行纾困季末时点前资金紧张局面的态度，所以节前流动性已经不成问题了。一家国有商业银行的交易员称，货币市场利率在节前剩余的几个交易日里应该会有所下行。但长假过后，将有相当规模的逆回购资金到期，加之准备金的清算等压力，节后流动性情况并不乐观。
　　中国银行间市场周二早盘质押回购加权利率全线走高，其中1天和7天期质押回购续创七个月来的新高。在央行在公开市场放出天量逆回购后，改善了流动性状况也提振了投资者信心，市场对长假前资金面紧张预期已见舒缓，但也很难立即拉低冲至高位的资金成本。
　　货币市场资金价格依旧在惯性上涨。周二，Shibor隔夜品种品种上涨11.08个基点至4.5,7天品种上涨24.33个基点至4.7408,14天品种上涨12.22个基点至4.8208,1月品种上涨17.21个基点至4.8375。回购定盘利率的三个品种也是全线上涨。
　　业界专家分析称，解困节后流动性的一个办法就是降准，既可冲抵到期逆回购，又可降低金融机构的资金成本，同时向市场表明央行稳投资、稳增长的态度和决心，此举对于实体经济和股市都将起到提振信心的作用。 (www.ccstock.cn)

　　央行天量逆回购输血为资金面注入稳定预期
　　央行昨日实施了1000亿元14天逆回购与1900亿元28天逆回购。这是央行规模最大的单日逆回购操作，旨在缓解季末和双节长假前的银行体系流动性紧张局面。值得一提的是，本周公开市场虽有20亿元央票和1070亿元逆回购到期，但通过周二的2900亿元逆回购，本周公开市场已经提前锁定1850亿元的净投放。考虑到周四还将有例行公开市场操作，本周净投放规模还有望扩大。
　　节前最后一周，市场人士普遍预期公开市场操作力度仍将保持高位。自6月末以来，央行连续滚动进行逆回购操作，较好地解决了流动性问题，但面临月末和季末时点，央行仍然缺乏足够的前瞻性。9月头两周实施净回笼，第三周才净投放1010亿元，加剧了资金面波动的不确定性。本周一，央行在公开市场操作的询量中以14天、28天的逆回购组合，取代了前期7天、28天期的搭配，延长逆回购操作跨度。分析人士表示，以跨节的14天期逆回购取代7天期品种，再度彰显了央行维稳节日期间资金面的政策意图。
　　中国银行(601988)金融研究所9月24日发布报告称，从经济基本面来看，目前并未表现出根本好转迹象，货币供给也由于外汇占款的持续下降而面临资金紧张压力，因此，货币政策放松还会继续，预计央行继续通过公开市场操作释放流动性，降低存准率仍是大概率事件，维持年内将有1-2次降准的预测。2012年以来，中国连续两次降息和两次降准使社会流动性总体趋于宽松。
　　但从7月份开始，降准预期屡屡落空，逆回购成为央行投放资金的唯一工具，货币政策放松步伐有所放缓。面对全球愈演愈烈的量化宽松浪潮，央行迟迟未动用降准降息等货币工具，而是频繁使用逆回购调节流动性。然而持续注入的流动性对中国经济乃至A股市场会产生影响吗？需要说明的是，央行此举可能并非完全针对股市，但距离双节长假仅有3个交易日，央行选择在此时天量逆回购表明央行有意稳定机构对于未来资金面的预期。（.都.市.快.报 .林.司.楠）