福建海洋经济发展规划获批 10股腾飞

　　据媒体报道，记者从相关部门了解到，国务院已经正式批准了《福建省海洋经济发展规划》。以下是精选受益10股，仅供参考。
　　《福建省海洋经济发展规划》获国务院批准
　　近日，记者从相关部门了解到，国务院已经正式批准了《福建省海洋经济发展规划》。
　　继山东、浙江、广东成为国家海洋经济发展试点省份，浙江舟山成为海洋经济新区之后，海洋大省福建也正式跻身国家海洋战略的快车道,成为我国海洋经济第五区。
　　在今年8月份，福建省政府还出台了《关于加快海洋经济发展的若干意见》，提出2013年全面启动全国海洋经济发展试点工作，2015年全省海洋生产总值达到7300亿元，2020年全面建成海洋经济强省。省政府配套出台了支持和促进海洋经济发展九条措施。
　　《意见》提出，以科学开发利用海峡、海湾、海岛资源为重点，以体制机制创新为动力，坚持陆海统筹、集聚升级、创新驱动、闽台合作、人海和谐，优化海洋经济布局，完善沿海港口规划及配套设施，构建现代海洋产业体系，加强海洋科技创新，强化海洋生态保护，将福建建设成为海洋经济强省，成为深化两岸海洋经济合作的核心区、全国海洋科技研发与成果转化重要基地、具有国际竞争力的现代海洋产业集聚区、全国海湾海岛综合开发示范区、推进海洋生态文明建设先行区和创新海洋综合管理试验区。（证.券.时.报.）

　　板块异动：三木集团一度涨停
　　福建省海洋经济发展规划获国务院批准，午后，三木集团(000632)大单强势封涨停，浔兴股份(002098)涨4%。
　　据媒体报道，从相关部门了解到，国务院近日已经正式批准了《福建省海洋经济发展规划》。继山东、浙江、广东成为国家海洋经济发展试点省份，浙江舟山成为海洋经济新区之后，海洋大省福建也正式跻身国家海洋战略的快车道，成为我国海洋经济第五区。
　　华泰证券：海洋经济浪潮袭来 想象空间大
　　事件： 从北方的黄海岸边，到浙江舟山群岛，从历史悠久的广东口岸，到刚刚成立的海南三沙市--与西部地区稳增长主打产业转移及旅游业投资不同，近期沿海省份的稳增长则正在掀起一股海洋经济淘金热--山东、浙江、福建、海南等各种地方版规划和政策陆续出台。除去尚未公布规划内容的上海市，其余9个沿海省(市、自治区)的2015年海洋经济产值目标总额已经高达7.05万亿元，是2011年全国海洋生产总值的1.55倍。
　　我们有以下一些观点：
　　1、从政府层面，已经具备了大力发展的通行条件。目前，各沿海大省纷纷抛出自己的规划。如江苏省十二五海洋经济发展规划提出的2015年海洋生产总值目标为6800亿元；辽宁省沿海经济带发展规划提出2015年人均收入50000元，照此预测海洋生产总值为9000亿元；海南省海洋经济发展规划设定的2015年目标为1098亿元；天津2015年海洋生产总值目标是5000亿元；广西2015年海洋总产值目标为470亿元。
　　2、从地区规划看，近些年随着西部大开发的推进，沿海省份的劳动力成本、贸易口岸等竞争优势已经明显弱化。如果说，西部地区依然可以依靠产业转移维持经济增长，那么东部省份则要寻找新的出路。海洋作为沿海地区得天独厚的地理资源，当然要充分利用，促进经济增长。所以有理由相信，会有更多的省份加入到海洋经济掘金的大潮来。
　　3、从产业分配的角度看，在房地产等支柱型产业受到国家抑制的情况下，如果没有新的有效投资的支撑，各地顺利达成GDP的主要目标将会十分困难。而海洋经济的发展对于许多临海省份来说，提供了一次转型机遇。北方沿海省份多为重工业基地，技术设备老化，竞争力下降，产业升级转型的需求强烈。如辽宁省《沿海经济带发展规划》的方面十分明确，依托自身钢铁产业和石化产业的基础，重点发展先进装备制造业和原材料工业及配套产业，形成具备国际竞争力的临港产业带。山东省所处的环渤海区域产业结构较全，包含了船舶制造、海洋工程、海洋油气开采等，这些海洋新兴产业可以形成集聚效应。在这种经济环境下，海洋经济当作一个突破口，必须要成为投资重点之一。只有这样，才能有效的优化产业结构，促进经济的健康和均衡发展。
　　4、海洋经济的投资机会和风险因素。与海洋经济联系较紧密的行业有：渔业、石油化工以及海工装备类。这里可以重点可以关注三家公司：国联水产、中海油服和亚星锚链，具备一定的成长性和想象空间。但同时发展海洋经济也面临着较大的环境风险。当前沿海的海洋工业布局较为分散，不利于集中整治和监管。在人口密集、资源环境承载力弱的地区存在大量化工项目，增加了环境压力。一些海洋工程项目缺乏合理的规划和统筹协调，布局不合理造成公众环境需求与环境形势之间的矛盾。

　　国联水产（300094）
　　公司是我国仅有的两家国家级南美白对虾遗传育种中心之一，中国唯一一家输美对虾零关税企业,现已构筑了集种苗、饲料、养殖、加工及销售为一体的完整产业链，实现规模化经营。公司是输美5种养殖水产品自动扣检首家解禁企业，我国内地首家亦是唯一一家获准供港活虾企业。作为国际领先的健康水产品供应商，公司通过构筑种苗、饲料、养殖、加工及销售纵向一体化产业链，采取规模化经营策略，凭借领先的食品安全管理能力、高效的供应效率及业内领先的产品研发与技术创新优势为全球消费者提供安全、健康及高性价比的对虾、罗非鱼等名优水产品。预计公司2012-2014年EPS为0.14、0.24元、0.32元。
　　国联水产公司调研报告:静待龙霸风云起
　　国联水产 300094 农林牧渔类行业
　　研究机构：长城证券 分析师：王萍 撰写日期：2012-06-01
　　投资建议:
　　不考虑新增并表公司Sunnyvale Seafood 公司的影响,预计2012-2014年EPS 分别为0.063元、0.10元及0.144元;考虑新增并表公司Sunnyvale Seafood 影响,预计2012-2014年EPS 分别为0.094元、0.138元及0.217元,对应当前PE 分别为63X、43X、28X。考虑到公司主营业务具有明显的季节特征,我们暂不给予公司评级。但我们认为,公司正处于开拓内销渠道的关键阶段,短期内不可避免的存在一定业绩压力,一旦公司产品内销市场成功打开后,公司将具备长期发展潜力,因此,我们仍建议投资者密切关注。
　　要点:
　　公司OEM 对虾出口方式遭遇增长天花板。公司约74%的销售收入来自对虾加工产品的外销,而美国是最主要的出口目的地。公司对美销售方式是进行OEM 生产,当前行业竞争正逐步加剧,未来收入增长将主要通过对虾价格的提升,销量增长空间有限,预计此方式销售增速为5%-7%。
　　新渠道+新市场+新产品,突破外销增长瓶颈。公司在渠道、市场及产品领域进行全面拓展,力求突破外销增长瓶颈。渠道方面: 收购S.S.C 公司,进入水产品终端消费市场,并创立了自主品牌 Ogood ;市场方面: 大力拓展非美市场尤其是新兴消费市场,预计今年非美地区对虾销售收入增速将达到73% ;产品方面:募投项目投产后,外销品种由单一品种对虾变成罗非鱼与对虾并重。
　　全力打造龙霸对虾品牌,力促商超渠道拓展。2011年公司对虾内销收入主要来源于流通批发和大客户渠道,销售毛利率仅为8.57%,品牌溢价率较低。2011年底公司推出了针对商超渠道的龙霸产品系列, 包括水煮香辣虾、面包虾、芙蓉虾等。今年公司全力开拓龙霸产品商超销售,计划全年进入2000家商超,我们认为公司此目标能够完成, 预计商超渠道全年的销售收入为4700万左右。这是由于:1)对虾内销市场竞争现以价格战为主,产品质量不高,对虾品牌在我国尚处于真空期。在食品质量安全日益受到关注的当下,龙霸品牌的推出满足市场消费者的需求;2)公司给予经销商渠道较高回报,经销商拓展动力很强。
　　种苗、饲料收入将继续稳步增长。今年公司种苗业务扩建的步伐放缓, 业务重点转至加强管理方面,预计今年公司种苗销售收入增速为40%左右,但种苗业务毛利有望恢复至16.7%。膨化鱼饲料生产线预计今年6月将投产,预计2012年饲料业务销售收入增速为90%左右。
　　风险提示:对虾、罗非鱼价格波动风险,内销渠道拓展不达预期。

　　亚星锚链（601890）
　　公司是世界锚链行业内最大的、专业化从事船用锚链和海洋系泊链的生产企业，是我国船用锚链和海洋平台系泊链生产和出口基地。公司主要产品为直径12.5mm-152mm的M2、M3船用锚链和附件以及直径50mm-157mm的R3、R3s、R4、R4s和R5海洋平台系泊链及其配套附件。公司产品60%左右出口至日本、韩国、欧洲、美国等多个国家和地区，在世界船舶及海洋工程领域享有盛誉。公司业务规模在行业内稳居第一，规模经济优势显著，近年来公司锚链的产量和销量连年位居全球第一，是最具有综合实力的现代化企业。预计公司2012-2014年的EPS至0.26元、0.37元和0.47元。
　　亚星锚链:海工自主配套第一股,业绩向好趋势明显
　　亚星锚链 601890 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：湘财证券 分析师：金嘉欣 撰写日期：2012-05-21
　　公司从船用锚链起家,已经成长为全球最大的锚链供应商,且公司前瞻性布局系泊链,通过持续不断的研发投入,已经成为国际海工系泊链领域的后期之秀;公司提前进行相关资格认证,已经通过了美国船级社的认证,且通过了如壳牌、挪威国家石油等国际一流油公司的资质认可,进入其供应链体系,为公司系泊链业务高成长奠定了坚实的基础。
　　随着海工系泊链市场进入高景气时期,公司业绩将依靠系泊链业务得到显著提升,预计公司 2012-2014年EPS为0.34元、0.43元和0.53元,年均复合增长率有望达到35%,作为国际知名海工系泊链供应商、且为我国海工自主配套装备第一股,标的稀缺,我们给予公司2012年35倍PE,目标价格为11.9元,上调至买入评级。

　　中海油服（601808）
　　公司隶属油田服务行业，是中国近海最具规模的油田服务供应商，也是亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司。公司的业务涉及石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段，主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块。公司占据了中国近海油田技术服务市场大部分份额，其中固井、泥浆等服务在中国近海拥有绝对市场优势；公司在市场上拥有和操作规模最庞大和功能最广泛的大型装备群，具有较强的竞争能力，可服务于整个中国海域的油田服务市场。预测公司12和13年EPS分别为1.00元和1.24元。
　　中海油服:股价随油价下跌构成绝佳买点,期待中海油成功收购Nexen
　　中海油服 601808 石油化工业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：林开盛 撰写日期：2012-09-24
　　中海油对Nexen收购案成功迈出第一步。7月23日中海油对Nexen发出收购要约,对价为151亿美元现金,并维持Nexen约43亿美元的债务。9月20日(加拿大当地时间)Nexen召开股东大会,99%的普通股持有人和87%的优先股持有人赞成并批准收购协议。同日加拿大法院批准该协议。
　　收购还需加拿大、中国、欧盟和美国等相关国家的政府批准。8月29日中海油向加拿大政府提出审批申请,加拿大政府需在45天内做出决定,但届时还可延长30天。由于Nexen是一家全球性能源公司,专注于加拿大西部的油砂、页岩气及英国北海、西非海上及美国墨西哥湾深水海域的油气勘探与开发,并在纽交所上市,因此还需多国政府审批,仍将面临较多不确定性因素。
　　若收购顺利完成,中海油将从中受益:1.油气储产量大幅增长。油气总储量由29亿桶增加至38亿桶油当量,增幅为32%;原油储量由20亿桶增加到28亿桶,增幅为41%;原油、天然气产量分别增加15万桶/天、630万方/天,增幅均为22%。2.进入页岩气、油砂等非常规领域。Nexen的页岩气和油砂探明净储量分别为87亿方、3.2亿桶油当量。3.进入北海、墨西哥湾深水市场。
　　Nexen是英国北海第二大原油生产商,在Buzzard、Scott等多个油田拥有2亿桶探明储量,并且Nexen在多个墨西哥湾深水区块拥有权益。
　　收购案对公司的影响:1.随着我国南海深水勘探和开发的启动,公司的长期成长空间已经打开,即使不考虑收购案,公司增长的确定性已经很高;2.如果收购案成功,海外业务发展空间将得到进一步拓展,并且油技板块将因涉足页岩气和油砂而迅速增长,这将不仅提升公司业绩,还将提高整体估值水平。
　　股价催化剂:1.南海事件;2.海洋石油981陆续获得深水油气发现;3.国际油公司获批新的深水区块;4.中海油收购Nexen取得新进展。
　　投资评级与估值:我们预测公司12和13年EPS分别为1.00元和1.24元(如果考虑购买二手装备,13年EPS有望增至1.33元),维持买入评级,目标价为20元,对应12和13年PE分别为20倍和15倍。

　　三木集团:三季度净利润微降4.22%
　　三木集团 000632 批发和零售贸易
　　研究机构：天相投资 分析师：张会芹 撰写日期：2011-10-24
　　公司经营数据:2011年1-9月,公司实现营业收入31.22亿元,同比增长26.61%,营业利润3417.87万元,同比下降31.64%,归属于上市公司股东的净利润为1509.21万元,同比下降4.22%,实现基本每股收益0.03元/股。
　　公司基本面概述:第一大股东为福建三联投资有限公司,控股18.06%。公司主营业务为商品贸易和房地产。房地产项目有家天下·三木城项目、水岸君山项目和福建人才公寓项目,分布在福建及湖南等地。截至目前家天下·三木城推进尾盘销售;水岸君山已经取得预售许可证的商品房基本销售完成,目前正安排B-1、B-2、C 组团加紧开发;福州人才公寓项目属限价商品房,目前项目在建面积7.6万平米,基本完成购房申报及资格审查。
　　土地储备增加:全资子公司青岛森城鑫公司投资建设胶州湾产业新区基础设施项目约3亿元,且在报告期内挂牌取得了360亩土地。武夷山三木公司以3600万元的总价取得了自驾车营地项目(公司持股51%)第二期282亩土地,该公司土地储备升至849亩。
　　投资收益有望提升2011年业绩:公司持有福建海峡银行股份有限公司5450万股,上年年内2000万股已对外转让但仍未过户,若该项交易达到收入确认条件后,预计公司可实现投资收益超过3000万元,从而提升公司2011年业绩。
　　资产负债率高,资金压力较大。报告期末公司资产负债率为83.58%,较期初增加3.55个百分点,剔除预收账款后的真实负债率为62.62%,同比减少3.09个百分点,与同行业其他公司相比仍然较高。其中期末预收账款8.84亿元,较期初增长82.30%,主要是预收货款及青岛BT项目工程预收款增加所致。
　　定向增发计划受阻。2010年9月,公司计划以不低于6.04元/股的价格,向不超过十名特定投资者发行不超过1.7亿股,募集资金净额不超过10亿元,全部投资于青岛胶州湾产业新区大市政基础设施建设项目。胶州湾项目的确定和实施,有助于公司主营业务的延续和未来持续发展,公司还可以一定程度上地参与土地出让收益的分成。由于受房地产调控影响,目前该计划暂未实施。
　　盈利预测与投资评级。在考虑到2011年公司能够确认福建海峡银行2000万股股权转让的投资收益的情况下,预计2011年与2012年,公司可实现归属于上市公司股东净利润分别为2527万元和2838万元,对应的基本每股收益分别为0.05元和0.06元,按2011年10月21日收盘价3.98元计算,对应的动态市盈率较高,维持中性的投资评级。
　　风险提示。国家宏观调控可能对地产销售造成影响;若未能在2011年确认福建海峡银行股份有限公司股权转让的投资收益,公司业绩可能低于预期。

　　浔兴股份2012年中报点评:下游订单下降消减公司利润
　　浔兴股份 002098 纺织和服饰行业
　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈莹 撰写日期：2012-07-31
　　盈利预测和投资建议:预计公司2012 年-2014 年每股收益分别为0.2 元、0.32 元、0.4 元。尽管年内公司业绩不容乐观,但公司作为国内拉链行业的龙头企业,其良好的技术、资金和客户优势有助于在下游需求回暖之际使公司业绩重拾升势,且公司再融资预案的调整为公司中期战略的铺设和实施奠定了一定基础,维持公司增持评级,以2013 年20 倍PE 定价,6 个月目标价6.4 元。

　　漳州发展:盈利重心向水务业务转移
　　漳州发展 000753 公路港口航运行业
　　研究机构：天相投资 分析师：张雷 撰写日期：2011-08-18
　　2011年1-6月公司实现营业收入9.25亿元,同比增长23.30%;归属母公司所有者的净利润3,418万元,同比减少52.58%,EPS为0.11元。2季度公司实现营业收入4.63亿元,同比增长21.56%,环比增长0.28%;归属母公司所有者的净利润1,524万元,同比减少73.46%,环比减少19.53%,EPS为0.05元。
　　报告期内,公司转让福州玖玖红旗汽车销售服务有限公司取得投资收益441万元。
　　2季度毛利率回升,期间费用率有所下降。受公司水务业务快速增长且毛利率提升的影响,上半年公司综合毛利率为13.44%,同比上升1.50个百分点,2季度同比上升3.65个百分点,环比也上升1.10个百分点。在公司水务业务占比提升且毛利率升高的影响下,公司的毛利率有望持续好转。上半年公司期间费用率为9.88%,同比下降0.49个百分点,虽然2季度环比上升1.71个百分点,但同比下降1.48个百分点。
　　公司汽贸业务增速如期下降,盈利重心向水务业务转移。上半年公司汽贸业务实现营业收入6.25亿元,同比仅增长8.83%,符合我们的预期。公司水务业务实现营业收入6,589万元,同比增长34.72%,同时毛利率也上涨1.61个百分点,贡献毛利2,887万元,毛利占比提升4.38个百分点至31.61%。
　　水务工程和污水处理属于国家政策鼓励发展的行业,未来有望继续快速成长,支撑公司的盈利能力。
　　公司参股漳州农商行,已开始贡献收益。去年公司参股福建漳州农村商业银行股份有限公司10%股权。2011年01月和3月公司分别收到中国银监会、银监会福建监管局的批复,同意福建漳州农村商业银行股份有限公司开业,福建漳州农村商业银行股份有限公司注册资本为4亿元,上半年为公司贡献投资收益623万元。
　　公司房地产开发业务年内开始贡献收益,但盈利前景不容乐观。公司旗下漳州市晟发房地产有限公司负责开发建设的南靖靖城晟发名都项目已进入施工阶段,一期工程已于07月28日开盘,预计下半年将取得收益;欣宝房地产公司开发的江滨路-钟法路地块完成工程的设计调整工作,取得规划部门的审批,并办理了相关施工手续,目前已基本完成桩基的施工。国家对房地产开发实施的调控政策持续收紧,近日公布的国五条中,限购令将延伸到部分二、三线城市,并且央行在最近一年以来连续加息提准,限制了大量购买需求,公司的房地产开发业务盈利前景堪忧。
　　盈利预测与评级。预计公司2011-2013年EPS为0.21元、0.29元、0.36元的,按当前收盘价6.19元计算,对应的动态PE分别为30倍、22倍、17倍,维持中性投资评级。
　　风险提示。(1)公司汽贸业务收入增速下滑超预期的风险;(2)公司水务业务增速放缓的风险。

　　象屿股份调研快报:专注风险管理 合理控制规模
　　象屿股份 600057 综合类
　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-04-16
　　观点:
　　1. 整合大宗商品采购与提供物流配套服务是公司的主要业务模式 公司拥有象屿股份及旗下上海闽兴大、天津象屿、广州象屿、香港拓威、象屿宝发、厦门兴大、象屿重庆、象屿青岛、象屿张家港等共10家具备独立经营和核算能力的专业采购供应公司,基本完成了全国范围的战略布局,形成了以厦门、上海、广州、天津、重庆、青岛及张家港等口岸城市为中心的、辐射全国的市场网络体系。此外,公司在全国主要港口城市设有多家分公司,形成了以厦门、上海、广州、青岛、天津等口岸城市为中心、辐射全国的物流网络体系。综合物流业务可以为象屿股份的大宗商品采购供应提供物流服务的支撑,是公司大宗商品采购服务的重要优势。公司将依托物流平台、信息平台、分销平台的协同因素,通过快速反应、规模效应实现供应链业务的发展。公司战略定位上服务供应链上下游客户,提高系统效率,获得协同效应和更大发展空间,战略上实现公司一流服务商的目的,为下游提供优质采购代理,为上游集合需求。改变上游把控资源的模式,集合需求,与上游厂商建立利益分享的战略共同体。在联通上下游的基础上,搭建上下游供应商平台,建立流通环节少,成本低的供应链模式。
　　2. 大宗产品采购是主要盈利来源,能源化工、金属与农产品是主要品类 公司大宗商品采购是主要盈利来源,部分物流服务以配套采购服务为主,因此毛利较低。大宗商品采购的具体货物品类中,能源化工类产品占比45%左右,金属产品占比45%左右,农产品占比约10%。其中,能源化工类产品主要包括聚乙烯、聚丙烯等,服务内容包括散装产品分装、配送等,各类能源化工产品中,塑料占能源化工三分之二。各贸易品类毛利率相当,农产品略高于其他两类,且未来有较大发展空间。公司认为,目前中国人均所需饲料原低于国际平均水平,因此未来具有较大的扩展空间。
　　3. 专注风险管理,合理控制供应链服务规模 公司的口号是风险第一,利润第二,规模第三。供应链服务需要提供从上到下的全程物流服务,且常常需要垫资,可谓出钱出力,但毛利通常只有2、3个点,一单生意的失误可能会影响全年的盈利。因此,公司树立牢固的风险控制意识。公司在预付款有严格的管理制度,内控较为严格,公司管理层认为,只有在控制住风险的前提下,利润率才是是实的,否则就是虚的。公司在国内率先和保财险签订预付款信用保险,有较强实质性意义,通过保险,公司收款方面有了足够的保证。如果对赊销下游,在公司需要现金的情况下可将权 益打包卖给银行,由保险提供担保,大大降低了公司的信用风险和运营风险。由于供应链服务需要大量资金作为支持,欲扩大规模必须有相应的风险资本作为保证,而公司本着有多大的风险管控能力做多大的业务, 不盲目做大蛋糕。
　　4. 随中国经济发展不断拓展网络渠道
　　公司的网络布局一直在跟随中国经济发展前进。在08年之前,中国的经济以外向型加工经济为主,产业布局主要在沿海,尤其在华东华南,因此,我们的网络建设主要在沿海地区。08年之后,随着劳动力成本增高, 以及华东地区产业开始转型,沿海劳动力向内地迁移,芜湖、成都、重庆等地劳动密集型产业发展较快,公司的市场开始向内地延伸,目前公司的布局已经开始,重庆公司、青岛公司都在建设中。
　　5. 对下游集结中小企业,对上游提升议价能力
　　供应链服务的核心内容就是通过对信息的有效整合,将下游中小企业的零散需求整合成较大规模的整体需求,以提升对上游的议价能力,公司目前在全国各地有较为广阔的渠道,可有效的获取中小企业的信息,整合纵多下游的需求,通过为期提供优惠的价格和优质的物流服务不断提高用户黏性,形成了整体的议价能力。而随着市场的发展,诸多强势上游也渐渐所有改变,以石化行业为例,一些央企此前从不设异地仓库,目前也开始逐渐在异地设置网点,可一定程度降低供应链公司资金成本,我们认为,产业转型将会促使更多的中小企业大发展,供应链下游需求将更加旺盛,而上游宜在发生一定程度的量变,供应链行业的撮合作用将愈发突出有效。
　　结论:
　　预计12-14年EPS 分别为0.31元、0.33元和0.37元,对应PE27.7倍、26.4倍23.8倍。公司供应链业务在风险控制得力的基础上发展稳健,我们首次给予公司 推荐的投资评级。

　　中国武夷:积极拓展海外工程承包业务
　　中国武夷 000797 房地产业
　　研究机构：天相投资 分析师：张会芹 撰写日期：2012-04-26
　　2011年,公司实现营业收入14.24亿元,同比下降24.35%;营业利润1.23亿元,同比下降45.3%;归属母公司所有者净利润7760.01万元,同比增长5.26%;基本每股收益0.20元。
　　公司基本面概述:中国武夷是依托福建建工集团的房地产开发和工程承包公司,在工程承包上具有较大优势。公司以房地产业务为主,大力发展工程承包。公司具有一级工程施工总承包、一级装修资质和对外经营权,是福建省首批确定为36家支柱和重点产业中的重点企业之一。
　　财务状况分析:本期末公司拥有货币资金10.01亿元元,同比增加8.37%;短期借款和一年到期非流动负债合计13.67亿元,资产负债率为72.94%,剔除预收款项后的资产负债率为60.87%;预收款项6.79亿元,占营业收入73.24%,公司财务较为稳健。
　　房地产开发业务:2011年,公司房地产开发业务实现营业收入6.27亿元,同比下降35.01%,毛利率下降9.52%,因房地产调控项目滞销,资金无法及时回笼,引起贷款利息和促销费用大幅增加所致。本年度完成房地产项目投资10.4亿元,国内新开工面积8.5万平方米,竣工面积14.2万平方米;实现房地产销售面积14.9万平方米,合同销售收入10.9亿元,结转销售面积10.25万平方米。
　　工程承包业务:本年度实现工程承包业务收入7.39亿元,同比下降12.07,毛利率同比提升9.04%。报告期内肯尼亚迪卡市政立交桥主路全线通车,肯尼亚A2公路、军用机场和菲律宾阿尼里公路项目竣工进入结算期,导致毛利率有所提升。
　　报告期内中标了肯尼亚公路工程、别墅及公寓项目,中标金额合计4.5亿元人民币。公司成立了南苏丹、坦桑尼亚分公司及有限公司,也在埃塞俄比亚、津巴布韦、赞比亚等多个国家成立了市场拓展筹建组,谋求进一步开拓非洲市场。
　　我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.28元、0.35元,按2012年4月25日收盘价格5.72元测算,对应动态市盈率分别为20倍、16倍。维持增持的投资评级。
　　风险提示:房地产调控时期销售不达预期风险;工程结算回款时间具有不确定性。

　　厦门空港上半年净利润同比增长15.3%
　　厦门空港 600897 航空运输行业
　　研究机构：中银国际证券 分析师：杜建平 撰写日期：2012-08-28
　　厦门空港(600897.CH/人民币12.24, 买入)上半年归属于母公司股东的净利润同比增长15.3%至1.74 亿元人民币,合每股收益0.584 元。期内公司营业收入同比增长14.1%至5.35 亿人民币,营业成本同比上涨了17.2%,管理费用仅同比增长0.8%,营业利润同比增长16.4%,营业利润率同比增长了1 个百分点。
　　公司的业绩基本符合我们之前的预期,占到我们全年盈利预测的49.2%。我们维持对公司2012-13 年每股收益1.188 和1.352 元人民币的盈利预测。公司目前股价相当于10.3 倍2012 年市盈率,我们维持14.26 元人民币的目标价和买入评级。
　　公司积极开展航空业务营销活动,期内公司总体客、货运增长速度均高于全行业发展水平。上半年共完成运输起降6.97 万架次,同比增长8.3%;旅客吞吐量834.77 万人次,同比增长11.7%;货邮吞吐量12.7 万吨,同比增长1.5%。
　　其中境外旅客吞吐量达到103.67 万人次,同比增长9.9%,占比达到12.4%;境外货邮累计完成3.87 万吨,同比则下降16.2%。
　　受益于航空业务量增长,占公司营业收入72%和17.2%的航空业务和租赁/特许权业务收入分别同比增长16.08%和15.41%。航空业务成本增长仍较快,达到19.4%,而租赁/特许权业务成本同比仅增长1.2%。

　　厦门国贸调研快报:天琴湾在释放,流通整合升收益
　　厦门国贸 600755 批发和零售贸易
　　研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢 撰写日期：2012-03-15
　　结论:公司的房地产业务稳健发展,目前已在五个城市拥有开发项目,房地产收入将会逐年上升。公司经过强势整合后,流通业务在供应链经营上有了一个很好的提高。预计2011年公司二大业务有较好的增长,2012年还将保持一定的增长。我们测算公司2011年至2013年的销售收入分别达453.94亿元、542.39亿元和671.31亿元,每股收益分别为0.64元、0.85元和1.22元,相对应的PE 为7.81、5.83和4.08。按12年房地产业务每股收益0.33元10倍PE 为3.3元,流通业务等的业绩0.52元15倍PE 为7.7元,估值在11元左右。我们维持对公司的推荐投资评级,给予六个月目标价8.8元。