基本面资金面利空笼罩　证监会救市举措频现
　　9月24日，沪深两市低开高走，上证综指盘中最低探至2005.26点，继续创下43个月以来新低。伴随着宏观经济探底不断后延、即将到来的创业板解禁洪峰等利空云集，上证综指也正逼近2000点。在这个时点，从放缓IPO审核到大力引进长期投资者，管理层救市手段也频频出现，大盘2000点保卫战已经正式打响。
　　统计数据显示，截至24日收盘，上证综指今年以来累计下跌了7.56%，深证成指累计下跌6.82%，相比之下，全球主要市场(美股三大股指、欧洲三大股、日经指数和恒生指数)今年以来均实现了上涨，且多数上涨幅度在10%以上。接受记者采访的业内人士认为，对于宏观基本面的悲观预期仍然是导致近期市场低迷走势的主要原因之一。
　　经济要比绝大多数人预期的要糟糕。长城证券研究总监向威达表示，从同比的数据来看，宏观经济有可能要到今年四季度末才可能出现探底。他表示，7、8月出口数据明显低于市场预期，工业数据和发电量数据都不是很好，表明经济见底的时间要往后推。在这种情况下，企业的盈利能力很难恢复。南方基金首席策略分析师杨德龙则表示，经济探底一再推迟，表明经济运行要比投资者预期的要差。从目前的情况来看，三季度经济仍然在下滑；另一方面，即使此次经济见底，也不会出现很快回升的情形，而是会呈现低位徘徊的L型走势，不会出现2008年、2009年的V型的反弹。
　　(宏观经济)现在就是底。申银万国首席宏观分析师李慧勇则对记者表示，中国经济可能将面对一个很长时间的调整，但从调整的幅度来看，从导致调整的出口和房地产两大动因来看，已经基本到底。七上八下可能会是一种常态，经济不会特别好，但也不会特别差，更可能的是一种L型的走势。李慧勇表示，目前对于三季度维持GDP增速在7.6%的基础上上下浮动0.2个百分点的判断，全年增速则预计在7.8%至7.9%。
　　除了宏观基本面的预期之外，在资金面上，A股也正在受到包括创业板原始股解禁在内的资金压力的利空袭击。统计显示，10月份两市限售股解禁规模约为1103.14亿元，而四季度的11月、12月则为年内解禁最高的两个月份，分别有191.16亿股和329.95亿股解禁，规模将达到1895.73亿元和2306.49亿元。其中，仅在今年10月份，创业板将迎来包括晨光生物在内的37家创业板上市公司的首发原股东限售股的解禁，解禁股份总数高达33.8亿股，市值则高达495.55亿元，其解禁股份数量和解禁市值都创下了创业板开板以来最高。
　　在上述利空的重压之下，多数机构投资者对A股短期均持相对谨慎态度。杨德龙表示，股市是提前反应未来的预期，由于预期经济见底之后也不会快速反弹，所以股市就会继续调整。他表示，现在离2000点非常接近，但却没有较大的利好，市场弱势的格局没有得到改变，跌破2000点是早晚的事。　
　　然而，在2000点的紧急关口，来自监管部门的种种救市措施也正在努力想有所作为。上交所表示，日前该所远赴北美，组织了为期10天的中国资本市场推介会。此外，代表团还采取一对一登门拜访的方式，走访了美国、加拿大30多家机构投资者。证监会主席助理张育军则表示，境外主权基金、养老基金等长期机构投资者普遍看好中国市场，对A股市场投资需求强烈，申请投资额度积极性都很高。
　　除了大力引进境外投资者之外，在IPO的进程上，监管部门也明显的表现出了休养生息的意图。9月24日，创业板发审委发布公告称，将于9月28日召开发审会，对北京中矿环保科技股份有限公司和上海昊海生物科技股份有限公司的首发申请进行审核。至此，A股整整出现了长达两个月的审核空窗期。过往资料显示7月31日，创业板发审委召开2012年第64次工作会议，审核神舟电脑首发申请之后，创业板的发审会便进入停滞状态。负责主板和中小板的发审委，则在7月27日召开2012年第142次工作会议，审核通过了慈铭健康体检管理集团股份有限公司的首发申请之后，再没有召开IPO审核会议。
　　数据显示，按照网上发行日期计算，截至24日，A股今年共计进行了147宗IPO，平均发行价格为18.69元/股，平均发行后市盈率30.19倍，实际募集资金总额为972.97亿元。相比之下，2011年同期，A股共计进行了224宗IPO，平均发行价格和发行后市盈率则为26.89元/股和48.18倍。无论从宗数还是募集资金数量来看，A股今年的IPO力度都较去年有了明显的降低。 (.经.济.参.考.报)

　　机构放慢出逃脚步
　　昨日两市震荡反弹，龙虎榜中，机构现身多只个股卖出前五席位，但平均卖出金额较前几交易日有所下降，机构出逃情绪略有缓解。
　　机构逢低加仓新疆浩源
　　上市仅仅两个交易日的新疆浩源昨日大跌上榜，前五买入、卖出席位中，除第一买入席位为机构席位外，其余均为营业部。可以看到，新疆浩源昨日开盘后不久，迅速下探，跌幅达8%左右，此后再次震荡下落，最终以跌幅7.58%收盘。在此前一个交易日，新疆浩源前五卖出席位均为机构，当日机构合计卖出该股约1.3亿元，昨日机构再次现身，却是做多，以昨日成交均价计算，机构当日买入该股约50万股，占流通股股本的2%，主力资金开始出现小幅加仓迹象。
　　云南锗业昨日涨停上榜，前五买入席位均为营业部，卖出席位中第一、二席位由机构占据，当日机构合计卖出该股2690万元，机构出逃情绪较为强烈。可以看到，在前几交易日云南锗业走势较为疲弱，在昨日午后开始冲高，1点50分左右该股直线飙升，成交量开始放大，最终以涨停报收，游资尾盘拉升情绪较为强烈。按当日成交均价计算，机构合计卖出该股约120万股，占该股流通股股本比例较小，机构出现逢高小幅减仓迹象。
　　两只川股受资金追捧
　　四川双马昨日涨停上榜，前五买入、卖出席位均为营业部。可以看到，四川双马前期快速上涨后，经过几个交易日的回调，昨日开盘后便横盘震荡，接近10点35分时忽然出现快速拉升，成交量急剧放大，10点50分不到便封于涨停，拉升过程非常迅猛。当日较为活跃的游资营业部，光大证券余姚阳明西路营业部、国泰君安上海虹桥路营业部分别买入当日25%、15%的筹码，两席位做多意愿十分明显。
　　新筑股份昨日涨停上榜，第五买入席位、第四卖出席位由机构占据，机构净买入超过机构净卖出约110万元，做多意愿相对强烈。可以看到，此前几个交易日新筑股份走势较为平稳，昨日开盘后股价略有下探，此后横盘震荡，10点50左右成交量开始放大，在此后不到半个小时的时间里，股价快速上升，临近午盘封于涨停，拉升过程较为迅速，资金做多意愿较为强烈。(.金.融.投.资.报)

　　减仓至74% 基金看淡季末收官行情
　　上证指数上周创下今年以来最大周跌幅，基金顺势做空，不同规模的基金公司基本上是全线减仓。汇添富、国联安和华商减仓力度最大；而大型基金公司中易方达、广发和嘉实减持幅度领先。对于9月的最后一周，基金并不乐观，认为股指还将小幅波动。
　　股基仓位大降5.31%
　　尽管存在一定的被动减仓因素，大跌之下，基金上周主动减持依旧凶猛。德圣基金研究中心仓位统计数据显示，上周可比主动股票基金加权平均仓位为74.18%，相比前周大降5.31%。而偏股混合型基金加权平均仓位为69.14%，相比前周降4.65%；配置混合型基金加权平均仓位63.09%，相比前周降4.6%。
　　多达304只基金主动减仓幅度超过2%，其中183只基金主动减仓超过5%，74只减持超过10%。更有4只减仓超过20%，其中汇添富、国联安系减仓凶猛，汇添富医药减仓23.98%至62.43%力度最大；汇添富活力减仓23.8%至62.58%，国联安行业减仓20.3%至60.29%，易方达医疗保健减仓20.04%至68.71%。
　　德圣认为，市场破位下跌，新的下跌空间打开，基金看空后市，继续减仓。
　　而仅有42只基金主动增持幅度超过2%，其中7只主动增仓超过5%。由于原本仓位即有限，因此金鹰系成为加仓主力，金鹰稳健、金鹰优选、金鹰策略加仓均超过4%；而汇添富可转债A加仓7.73%为最多；诺德中小盘加仓7.1%。
　　大中小基金全线减仓
　　6家基金公司旗下基金上周全部减仓。分别是益民减仓9.27%、新华减仓7.88%、泰达宏利减仓7.62%、民生加银减仓6.16%、天治减仓5.54%、农银汇理减仓3.96%。
　　汇添富系基金减仓力度最大，旗下12只基金平均减仓9.95%，仅两只债券型基金加仓。除汇添富医药、汇添富活力减仓超过20%之外，汇添富策略减仓18.15%、汇添富社会减仓17.50%、汇添富优势减仓11.86%；汇添富焦点 、汇添富价值 、汇添富均衡平均减仓幅度均在8%至10%之间。整体来看，汇添富系7只基金上周平均减仓高达15.59%，仓位仅剩63.69%。
　　而国联安和华商上周减仓均超过8%。国联安系10只基金平均减仓8.67%，除国联安行业减仓超过20%之外，国联安主题 、国联安优势、国联安精选和国联安红利减持均超过10%。而国联安系4只股票型基金上周平均减仓达16.44%，仓位仅为64.36%。华商系9只基金平均减仓8.48%，华商领先减仓17.97%力度最大，华商策略 、华商价值 、华商盛世减持均超过12%。
　　大型基金公司中，减仓力度最大的是易方达5.05%。除易方达医疗保健减仓超过20%之外，易方达消费、易方达领先和易方达中小盘减仓均超过10%。易方达系8只股票型基金平均减仓8.91%，股票仓位为71.1%。
　　广发系和嘉实系减仓超过4%。广发系平均减仓4.83%，广发大盘 、广发核心减仓均超过13%，广发聚瑞 、广发领先、广发稳健 、广发聚丰 、广发聚富减仓均超过5%。嘉实系平均减仓4.37%，嘉实回报 、嘉实主题精选 、嘉实策略减仓均超过10%。

　　此外，华夏系平均减仓2.74%，南方系平均减仓2.28%，博时系平均减仓2.07%。
　　判断本周或小幅波动
　　大幅减持的汇添富基金认为，在九月的最后一周，市场会出现缩量整理的走势。首先，现在市场的资金面仍然处于紧平衡状态。央行每周开展定期逆回购向市场注入流动性，但是仅能维持银行体系自身的正常运转，而无力推动证券市场向上运行。其次，9月7日的反弹主要在对于维稳政策的预期下展开，但是仅靠政策修复，仍然难以改变投资者对于基本面的悲观预期，后续反弹持续性及高度将取决于维稳政策跟进。而历史数据显示，九月份是一年中波动幅度最小的月份，国庆长假前市场情绪涣散，因此最后一周指数小幅波动的可能性更大。
　　上投摩根认为，临近季末，资金面依然紧张，上海银行间同业拆放利率反弹至4%附近。上周市场继续大幅下跌，金融、地产等权重股的大跌使得大盘再次创出新低2018点，上周五在触及低点后略有反弹，但市场情绪和成交量重回较低水平。上周中小板和创业板下跌幅度更大，双双超过5%，其业绩成长和高估值继续受到挑战。从上周公布汇丰9月份制造业PMI来看，预览初值为47.8，较8月份PMI终值略有回升，显示中国制造业增速仍在放缓，不过放缓速度趋稳。制造业数据仍在底部，复苏前景不明朗。
　　基金发行动态
　　基金名称发行日期工银深证100 09.03-10.19东方强化收益 09.03-09.28交银沪深300 09.25-11.02易方达中债 09.28-11.02
　　基金分红动态
　　基金名称分配方案除息日鹏华美国房地产 0.10元/10份 09.25信诚经典优债 0.05元/10份 09.25信诚精萃成长 2.00元/10份 09.26招商信用 0.50元/10份 09.27招商产业债券 0.20元/10份 09.27中信稳定双利 0.10元/10份 10.08华夏债券 A、B 0.20元/10份 10.09华夏债券C 0.10元/10份 10.09 (.金.融.投.资.报)

　　QFII偏好低估值蓝筹 越跌越买
　　一向以嗅觉灵敏著称的QFII，今年又有了新的目标，从2012年中报中记者发现，QFII对低估值蓝筹的偏爱大大超出以往四年，特别是关乎国计民生的铁公基板块，受到了QFII罕见的青睐。而QFII在这些板块上的增仓力度也是大大超越从前，甚至呈现出越跌越买的趋势。
　　大手笔进驻铁公基
　　最近几年一直不涨的铁路、高速公路、机场和基础建设、低价房地产等股票，意外地成为QFII的新宠，这是2012年QFII中报反映出来的事实。
　　以中国铁建为例，中报显示，QFII新进增仓17516万股，截止6月30日，中国铁建的前十大无限售条件股东名单里出现了五家QFII，分别持股从7370万到1862万不等。而这些大胆增仓的QFII，在今年上半年近400点的跌幅中不仅毫发未损，甚至还略有小赚。今年1月初，中国铁建的成交价仅为3.7元左右，截止昨日收盘，中国铁建的股价已达4.52元，以平均成本价格4元附近计算，分批进驻的QFII小赚15%左右。
　　除有买了就赚的案例，还有越跌越买的典范。以宁沪高速为例，半年报显示，今年上半年，宁沪高速QFII新增仓5398万股，截止6月30日，公司前十大股东中有四家QFII席位，且持仓比例都不低。最低的JPMORGAN持仓6131万股，最高的MONDRIAN持仓9779万股，并且，今年上半年，两家原本已经驻扎在宁沪高速中的QFII上半年加仓1300多万股，另外一家新进QFII直接买进6131万股。
　　然而，QFII大力加仓并未提振宁沪高速的股价，今年上半年，宁沪高速股价从6元之上急跌到昨日收盘价的4.73元，所有加仓和新进的QFII都已经被套，即使以上半年平均股价6元计算，目前QFII也已损失30%之多。但这丝毫没有妨碍QFII坚定持股的信念。
　　除去铁公基，低价银行股和房地产股也是QFII加仓的重点，从数据来看，万科A、宁波银行 、川投能源 、三一重工等成为QFII加仓数量靠前的个股。数据显示，二季度，万科A受到瑞士联合银行集团和摩根士丹利国际股份有限公司共同持有，其中摩根士丹利是新增持股7686.443万股，而瑞士联合银行集团则是在上期7418.3257万股的基础上减持888.1985万股。除此而外，目前万科A已经有220家机构持有，其中131家机构在二季度增持。
　　未来QFII或继续增仓
　　证监会在上半年共批准了37家境外机构的QFII资格，QFII共增加了56.93亿美元的投资额度。据证监会数据，今年上半年，除1月份外，其余5个月QFII资金全部呈现净汇入局面，且持续增长，上半年累计汇入资金104.22亿元，同比、环比均大幅增长。而6月以来的短短两个月，QFII净汇入规模为87.73亿元，达到了上半年净汇入量的84.18%。QFII在今年第一季度投资股票的市值为611.95亿元人民币，比2011年第四季度的578.68亿元增加了33.27亿元，增加幅度为5.75%。
　　从QFII的2012年中报看，按照持股市值分析，QFII中期持股市值最大的行业依次是房地产、信息服务和交运设备。
　　按照QFII持股数量看，最受青睐的行业是信息服务、化工和建筑材料。
　　从行业分布看，在QFII持股中，周期类股票占较大比重，并且对高分红股票更加青睐，从2011年年报公布的分红送转情况看，QFII所持174只个股中，137只进行分红送转，占比78.84%。二季度以来，QFII重仓的房地产上涨约9%，而信息服务整体下跌2.8%，交运设备下跌约3.25%。
　　业内人士称，多家国外机构近日均发表看好中国股市前景的言论，并开始提前布局。浙商证券策略分析师张延兵表示， 境外资金的注入无疑给A股市场带来了新鲜血液，这可能也在一定程度上显示出目前中国股市的估值相对安全，投资价值逐渐显现。
　　多家分析机构表示，作为价值投资者的代表，如QFII投资者通过大宗交易系统买入蓝筹股，往往意味着大盘估值已具备相当的吸引力，即将触底或接近触底反弹。QFII加仓和汇金此前增持四大行有类似之处，一方面对投资者信心有一定提振，另一方面也证明蓝筹股已经具备长期投资价值，后市表现可期。(.金.融.投.资.报)